(Блумберг) - Бразилските трговци ја знаат инфлацијата. По децении справување со дивите напади на неа, тие се сметаат себеси за експерти на темата. Нивните американски колеги, велат тие, се самозадоволни.
Најчитани од Блумберг
Годините на потисната инфлација во САД ги задушиле во лажно чувство на сигурност, како што гледаат Бразилците. За возврат, аргументот продолжува, бироа за тргување со обврзници погрешно го прочитаа скокот на цените што започна минатата година и ја купија линијата на Федералните резерви дека епизодата ќе се покаже само накратко.
Има одредена доза на измама за сето ова - „погледнете ги генијалците на Вол Стрит“ - и несомнено имало моменти во последните две децении кога бразилските трговци хипер-чувствителноста на инфлацијата ги навела на погрешни повици до САД. пазари. Но, во моментов тие го навлегуваат.
Многу од најголемите бразилски хеџ-фондови стигнаа пред порастот на приносите на американските обврзници оваа година, правилно обложувајќи се дека ФЕД со задоцнување ќе сфати дека треба агресивно да ги зголеми референтните стапки за да ја смири инфлацијата која достигна највисоко ниво во последните четири децении.
Инфлацијата во САД се забрзува на 8.5%, зголемувајќи го притисокот врз ФЕД
„Не можете да продолжите да сметате на централните банки бидејќи тие може да ве остават со празни раце“, рече Бернардо Мерез, партнер во SPX Capital, кој има околу 64 милијарди реали (14 милијарди долари) под управување. Фондот на компанијата Нимиц надмина 99% од врсниците во март, добивајќи 7.3% за рекорден месечен аванс и туркајќи го повратот во првиот квартал на 13.2%.
Хеџ фондовите како SPX, Legacy Capital и Itau Optimus забележаа пораст на приносите додека стапките растат. Откако претседателот на Федералните резерви Џером Пауел минатиот месец конечно сигнализираше подготвеност да ја засили борбата против инфлацијата која се движи со годишно темпо од 8.5%, американските државни обврзници забележаа најголема месечна загуба во речиси две децении, ограничувајќи го најстрмниот квартален пад на модерната ера и заслепување на сите освен мало малцинство американски инвеститори.
Инвертирањето на кривата на принос сигнализира високи влогови за ФЕД и инвеститорите
Меѓутоа, во Бразил, кошницата хеџ-фондови се зголеми за 6.1% во првиот квартал, надминувајќи ја локалната стапка на меѓубанкарски депозити, репер што индустријата го користи за мерење на перформансите, за речиси четири процентни поени. За споредба, Bloomberg All Hedge Fund Index падна за 1.1% во истиот период.
Мерез (39) е вашиот прототип бразилски менаџер за пари. Обучен во Рио де Жанеиро, дом на некои од најпознатите фондови во нацијата, тој ја изгради својата кариера од тргување стапки. За разлика од САД, каде што инфлацијата не беше проблем со децении, а макро хеџ-фондовите станаа загрозен вид, во Бразил тргувањето со макро трендови е норма. Најголемата економија на Латинска Америка забележа двоцифрен скок на цените во 2021, 2015 и 2002 година, по нападот на хиперинфлација што траеше во раните 1990-ти.
Додека менаџерите на фондови како Мерез беа премногу млади за да тргуваат за време на врвот на инфлацијата во Бразил, тие беа менторирани од колеги кои се мачеа преку најлошото.
Централните банки на Латинска Америка сè уште се покажуваат појастреби од ФЕД
Мерез почна да се обложува на пораст на глобалните стапки околу последниот квартал на 2020 година, кога напредокот на вакцините ги поттикна надежите дека глобалната економија ќе се врати од пандемијата на коронавирус. Во тоа време, ниските стапки изобилуваа и властите даваа невидени количини на стимулации низ целиот свет. Но, Мерез веруваше дека наскоро ќе следи инфлација и дека централните банки ќе треба да ги напуштат своите жестоки ставови.
Слични идеи имаше и Пабло Салгадо, 43-годишен трговец од Рио де Жанеиро, кој раководи со глобалните цени во Itau Optimus, кој има околу 31 милијарда реали под управување. Тој ги помина изминатите четири месеци вртејќи се далеку од занаети кои профитираа од зголемувањето на бразилските стапки за да се зголемат слични позиции ширум светот. Фондот Itau Optimus Extreme е еден од нацијата со најдобри резултати оваа година, напредувајќи за 4.9% минатиот месец за да го поттикне враќањето во првиот квартал на 9%.
„Инвеститорите на развиените пазари имаат тенденција да го купуваат наративот од креаторите на политиката“, рече Салгадо. „Но, кога тргувате со пазарите во развој, особено со Бразил, ќе бидете подобри во идентификувањето на трансформациските шокови“.
Хеџ фондот на Legacy Capital напредуваше рекордни 5% минатиот месец со обложување против американски државни обврзници со позиции низ различни делови од кривата на фјучерси на државни обврзници и преку фјучерси во евродолар, кои ги одразуваат изгледите за американските стапки во одредени периоди.
Сега, исто така, се обложува на поостри од очекуваните зголемувања на стапките низ целиот свет. Теоријата е дека централните банки ќе бидат принудени да се надополнуваат откако постојано ги пропуштаат целите за инфлација, модел што се гледаше низ годините во Бразил.
„Дефинитивно има многу попустливост со инфлацијата што се случува ширум светот“, рече Фелипе Гуера, 44-годишен главен инвестициски директор во Legacy Capital, кој има 21 милијарда реали под управување. „Видовме дека тоа се случува неколку пати: Очекувањата излегуваат од контрола, инфлацијата се шири и централната банка е оставена да си ја брка опашката“.
Среде сите шлаканици и жестоки удари во круговите на хеџ-фондовите во Рио, има едно предупредување што треба да се истакне. Доколку менаџерите на фондовите ја искористеа својата експертиза за да го наречат пресвртот на домашната берза, тие, во целина, би поминале многу подобро. Берзанскиот индекс Ibovespa порасна за 11% оваа година, што е еден од најголемите достигнувања во светот и речиси двојно повеќе од просечниот принос на хеџ-фондовите.
(Ги ажурира повратот на акциите во последниот став.)
Најчитани од Блумберг Бизнисвик
© 2022 Блумберг ЛП
Извор: https://finance.yahoo.com/news/u-bond-market-wipeout-hands-133045119.html