(Блумберг) - За многу инвеститори, декември беше шокантен на берзата. Откако беа вовлечени од возбудливото седумнеделно рели, сега мораа да гледаат како S&P 500 го објави најдолгиот дел од деновите за паѓање што започна еден месец од 2011 година.
Најчитани од Блумберг
Ништо од тоа не е особено изненадувачки за Рич Вајс.
62-годишниот главен инвестициски директор за стратегии за повеќе средства во American Century Investment Management вели дека моментот на пресметка е задоцнет за биковите, чија опседнатост со политиката на стапки на Федералните резерви можеби ги заслепила за економската реалност што веројатно ќе заврши притискање на секој митинг во акциите.
Индексот на S&P 500 се намали во средата, зголемувајќи ги загубите во секоја сесија од 30 ноември, кога сигналите од претседателот на ФЕД Џером Пауел за забавување на темпото на зголемувања на каматните стапки предизвикаа раст од 3%. Пред последниот пад, индексот се зголеми за 14% во текот на седум недели и покрај бранот на намалувања на заработката и слабите економски податоци во областите од домувањето и производството.
„Една од работите што ја сметам за опасна е тоа што многу инвеститори во моментов се краткотрајно, болно фокусирани на ФЕД - и само на ФЕД - и кога ќе се случи тој пресврт“, рече Вајс. „И со тоа, тие не ја гледаат поголемата слика“.
Проблемот како што гледа Вајс е што сеќавањата на брзото закрепнување на пандемијата предизвикано од ФЕД доминираат во размислувањата на денешните инвеститори, од кои многумина се толку условени од успехот на надолното купување што ја игнорираат несигурната основа во акциите. Колку и да инвеститорите го бодрат стожерот на ФЕД, реалноста е дека додека да се намалат стапките, економијата обично е премногу поразена за акциите да одат некаде.
Релито на S&P 500 од средината на октомври беше во спротивност со пазарот на обврзници, каде што предупредувањата за рецесија станаа погласни со долгогодишните приноси на Министерството за финансии кои паѓаа подалеку од оние на краткорочниот долг. Во текот на целиот период, прогнозираниот раст на корпоративната заработка стана негативен во два од трите квартали до јуни. Уште во септември, аналитичарите очекуваа дека профитот за сите периоди ќе се зголеми за околу 5%, покажуваат податоците собрани од Bloomberg Intelligence.
Ставот на Вајс може да изгледа неосновано на пазар каде што загубите во последно време се поверојатно да бидат поттикнати од добри економски податоци отколку од лоши, што доликува на опсесијата на ФЕД. Тој е загрижен дека наративот „стожер“ ги спречи инвеститорите да забележат влошени основи со поголем потенцијал да направат долгорочна штета.
„Бурата доаѓа сега“, рече Вајс. „Без разлика дали ќе биде тропска бура или ураган од категорија 4 е местото каде што луѓето се обложуваат. Прашање е само колку сериозно и долго ќе биде тоа“.
Ажурирањето на индексот на потрошувачките цени се очекува следниот вторник, непосредно пред последниот состанок за политиката на ФЕД за оваа година.
Секако, падот од 500% на S&P 3.6 во текот на пет сесии беше поширок отколку што беше длабок, а повлекување од таа основна големина се случува речиси секој месец оваа година. Дури и по повлекувањето, индексот продолжува да лебди во близина на неговиот движечки просек од 200 дена, праг што е широко следен за да се измери трендот на пазарот. За 19-та по ред сесија, индексот се наоѓаше во рамките на 3.1% од долгорочната линија на трендови, што е најдолго растегнување од 2019 година.
Но, постојаната слабост беше исто така ретка за еден месец што често се наплаќа како еден од најповолните за акции во календарската година. Во текот на изминатите две децении, само уште три пати видовме дека S&P 500 започнува еден месец со серија загуби како оваа - најновата доаѓа во јуни 2011 година. Забелешка.
Од Morgan Stanley до JPMorgan Chase & Co., стратезите предупредија дека пазарот на мечкини цени допрва треба да го продолжи својот тек, наведувајќи ја заканата од намалување на профитот и порестриктивната монетарна политика од Fed.
Џејсон Тренерт, главен инвестициски стратег во Strategas Securities LLP, им предложи на инвеститорите кои се обложуваат на лоша ФЕД да ги преиспитаат своите позиции. По проучувањето на монетарниот циклус и перформансите на акциите од 1970-тите, неговиот тим откри дека вистинскиот сврт кон приспособливата монетарна политика честопати навестува болка за биковите од капиталот.
По првото намалување на стапката, покажува студијата на фирмата, S&P 500 падна во сите, освен еден од претходните циклуси на олеснување. Во просек, индексот падна за 24% пред да го најде дното.
„Во многу случаи, надежите за закрепнување на цените на акциите лежат во очекувањата за „стожење“ на ФЕД во монетарната политика“, напиша Тренерт во белешка минатиот месец. „Историјата, сепак, покажа дека инвеститорите треба да внимаваат што сакаат“.
Се разбира, акциите не секогаш внимателно ги следат основите. Но, на долг рок, тие не отстапуваат премногу од работи како заработка. Во моментов, со околу 17 пати поголем профит, S&P 500 тргува приближно во согласност со нејзиниот 10-годишен просек. Тоа е повеќекратно кое е алармантно за инвеститорите како Weiss на American Century, имајќи предвид дека приносот на 10-годишниот трезор е двојно поголем од неговото просечно ниво и се наѕира рецесија на заработката.
Последното рели беше трет пат оваа година кога S&P 500 се искачи за повеќе од 10% од коритото. Претходните обиди, едниот во март и другиот од јуни до август, и двата не успеаја да се одржат, при што индексот падна на свежо ниско ниво за неколку недели.
„Има многу инвеститори кои се плашат дека ќе го пропуштат редот“, рече Вајс во American Century. „Тие продолжуваат да го очекуваат пресвртот и се враќаат назад, но прерано“.
Најчитани од Блумберг Бизнисвик
© 2022 Блумберг ЛП
Извор: https://finance.yahoo.com/news/bruising-stock-reversal-shows-fed-212046673.html