Карл Ајкан и плоштадот Илумина ќе се исклучат наскоро. Влоговите се високи.

Нејзиното неуредно стекнување од 7.1 милијарди долари на компанијата за рано откривање на рак Грал, сепак, ја разниша довербата на инвеститорите во Илумина и, можеби, во менаџерскиот тим на компанијата. Акциите на Illumina паднаа за 63% помеѓу нејзиното објавување дека го затвори стекнувањето на Грал и денот кога статијата на Вол Стрит Журнал ја разоткри војната за прокси на Icahns. 

на

S&P 500

е намален за само 14% во истиот период, додека

SPDR S&P Biotech ETF
(XBI) е намален за 39%.

На состанокот на акционерите на 25 мај, Илумина ќе ги пријави резултатите од тесно водената битка за прокси помеѓу менаџментот на компанијата и Ајкан, кој се надева дека ќе избере тројца членови во одборот на Илумина. На конец виси стекнувањето на Грал, судбината на извршниот директор на Илумина, Френсис де Соуза, и иднината на самиот Ајкан, кој во последните неколку недели се најде се повеќе во борби, соочен не само со напад од истакнат продавач на кратки кратки, туку и со федерална истрага .

Ги има сите можности за драма на Волстрит со високи влогови. Еве што треба да знаете за да го гледате како се развива.

Што прави Илумина?

Илумина е убедливо најдоминантниот играч во областа на секвенционирањето на гените. Неговите машини можат да ја декодираат ДНК или РНК на кое било живо суштество. Големата иновација на Илумина е во драматичното намалување на трошоците за секвенционирање, што го прошири пристапот за истражувачите и ја отвори вратата за низа медицински намени.

Што тргна наопаку со договорот со Грал?

DeSouza на Illumina презеде голем ризик во средината на 2021 година: тој го затвори купувањето на Grail од неговата компанија без да чека одобрение од антимонополските регулатори во САД и Европа.

Сега, се чини дека тој коцка може да му пукне во лице.

Идејата зад производот на Грал е извонредна: што ако секој над одредена возраст може да направи тест на крвта секоја година што ќе открие речиси секој рак доволно рано за успешно да го лекува? Звучи малку како Теранос, измамата за тестирање на крвта која собра повеќе од 700 милиони долари пред да се сруши во запален куп обвиненија, но овој тест всушност функционира.

Illumina всушност го отфрли Грал во 2017 година, а потоа објави во 2020 година дека го откупува. Федералната трговска комисија, во март 2021 година, покрена приговор: бидејќи Грал и неговите конкуренти треба да ги извршат своите тестови на машините на Илумина, сопственоста на Илумина на Грал може да ја задуши конкуренцијата. Регулаторите на Европската унија го искажаа својот приговор набргу потоа, тврдејќи дека е јурисдикција иако Грал немаше работа во ЕУ

Наместо да чека решение за двата регулаторни предизвици, Illumina едноставно ја затвори аквизицијата во август 2021 година. Компанијата рече дека не може да чека повеќе или договорот ќе истече, но маневрот беше и запрепастувачки и ризичен, а регулаторите во САД и ЕУ оттогаш рекоа на Илумина да го продаде Грал.

Илумина се бори со двете нарачки, и иако може да надвладее во САД, победата во ЕУ изгледа помалку веројатна. Во меѓувреме, компанијата веќе издвои 458 милиони долари за плаќање казни во Европа поврзани со предвременото затворање на договорот.

Кога Ајкан се вклучи?

Карл Ајкан е можеби најпознатиот активист на Волстрит; познат по преземањето мали удели во компаниите и застапувањето за раздвижување на одборите. Интервенциите на Ајкан често резултираа со заминување на извршните директори на неговите цели, неодамна минатата година, кога

Југозападен гас

(SWX) го смени својот главен извршен директор откако се договори со Ајкан.

Големиот подарок на Ајкан е да го намириса незадоволството на инвеститорите, а во Илумина тој мирисаше на очигледно несреќната база на инвеститори, фрустрирани од големиот пад на вредноста на нивните акции среде незадоволството на Гралот. Според поднесеното барање за хартии од вредност од Илумина, вмешаноста на Ајкан беше изненадување за Илумина во средината на февруари, кога неговата компанија побара формулари што ќе и требаат за да предложи директори на одборот на Илумина.

На почетокот, Илумина се обиде да се помири со Ајкан. На почетокот на март, де Соуза и претседателот на одборот на Илумина, Џон Томпсон отпатуваа за Флорида на состанок во канцеларијата на Ајкан. На состанокот, Ајкан рече дека нема да поддржи ниту еден номиниран кандидат, освен неговите, според поднесеното барање за хартии од вредност од Илумина. Ајкан им рекол на директорите на Илумина дека „не би го поддржал ни Исус Христос“ за таблата на Илумина, само неговите луѓе, бидејќи „моите момци ми одговараат“.

На 8 март, Ајкан понуди спогодба: Тој ќе добие двајца од неговите номинирани во одборот, плус моќ за потпишување на трет, независен член на одборот. Одборот на Илумина возврати, нудејќи му на Ајкан едно место во одборот и одобрение на друг независен член на одборот. Ајкан ја отфрли контрапонудата на 9 март, а неколку дена подоцна неговата кампања стана јавна со извештај на Волстрит журнал.

Што сака Ајкан?

Ајкан сака три места во одборот за своите соработници, плус смена на ДеСуза и Томпсон. Тој, исто така, вели дека Илумина треба да го продаде Грал и дека компанијата не требаше да го затвори купувањето на Грал без регулаторно одобрение.

Освен тоа, неговата програма е малку нејасна. Јасно е дека Ајкан се навикнува на општо незадоволство од стекнувањето на Грал: во презентација пред инвеститорите на Илумина, тој ја нарече одлуката за затворање на зделката „неверојатна и необјаснива“. Во посебно писмо, тој пишува дека верува дека компанијата треба да се фокусира на растење на својата основна дејност за секвенционирање. Неговите десетина писма до инвеститорите на Илумина покренуваат и други прашања, иако некои од неговите тврдења тешко се анализираат.

Ајкан не одговори на барањето од Барон е.

Кои се влоговите за Ајкан?

Во средината на кампањата на Илумина, продавачот на кратки кратки Hindenberg Research му зададе удар на Икан, издавајќи извештај во кој се тврди дека холдинг-компанијата на Ајкан, јавно тргуваната

Претпријатија на Икан

(IEP), ја зголеми вредноста на некои од своите средства. Хинденбург, кој откри дека заземал кратка позиција во Icahn Enterprises, рече дека големиот принос од дивиденда на компанијата не е поддржан од нејзините парични текови, тврдејќи дека таа ја финансира дивидендата со продажба на акции.

Ајкан возврати, бранејќи ги вреднувањата и велејќи дека, поради сложеноста на структурата на компанијата, нејзините вистински парични текови биле поголеми отколку што изгледале. Сепак, акциите на Icahn Enterprises се намалени за 32.5% од извештајот на Хинденбург.

Уште лоши вести: Icahn Enterprises пријави загуба од 270 милиони американски долари во првиот квартал од 2023 година, а на 10 мај откри дека федералните обвинители побарале информации од компанијата ден по објавувањето на извештајот на Хинденбург.

Со други зборови, на Ајкан му треба победа. Неговиот бизнис се потпира на моќта на името Икан; за неговата способност да го крене телефонот и да испраќа морници низ салата за состаноци. Победата над Илумина ќе покаже дека Ајкан сè уште има гризе, дури и кога продавачите на ниски кратки му штипкаат по петиците.

Дали Ајкан ќе победи против управата на Илумина?

Тој би можел. Ајкан доби големо засилување минатата недела кога Glass Lewis, компанија која ги советува инвеститорите за прокси гласови, се спротивстави на списокот на Icahn, препорачувајќи им на инвеститорите да гласаат против номинациите од одборот за deSouza и Thompson и за двајца од тројцата номинирани на Icahn. Во својот извештај, Глас Луис рече дека, иако случајот на Ајкан не е убедлив во сите точки, неговата централна критика за договорот со Грал е убедлива. Глас Луис, исто така, ја отфрла компензацијата на ДеСуза, нарекувајќи ја „суштински погрешно усогласена“. (Тој доби вкупна компензација од 26.8 милиони долари во 2022 година, главно во форма на опции за акции.)

„Инвеститорите имаат доволно причини да го стават актуелниот одбор, вклучително и извршниот директор Френсис де Соуза и претседателот на управниот одбор Џон Томпсон, директно одговорни за огромен број ризици, трошоци и несигурности кои продолжуваат да се поврзуваат со сомнителната решеност на Илумина да ја затвори трансакцијата GRAIL“, во извештајот на Глас Луис. заклучи.

Извештајот од друг прокси советник, Институционалните акционерски услуги, беше понедвосмислен, препорачувајќи акционерите да гласаат за еден од тројцата номинирани на Ајкан и велејќи дека отстранувањето на деСоуза би било „претерано нарушувачко“.

Во меѓувреме, големите инвеститори на Илумина ја чуваа мама, барем јавно. Најголемиот институционален акционер на компанијата, Бејли Гифорд, одби да коментира како одговор на барањето од Барон е.

Како Илумина реагира на овие критики?

Илумина ја бранеше својата одлука да го затвори договорот за Грал без регулаторно одобрение, велејќи дека договорот за спојување ќе испадне доколку не постапеше. Уште повеќе, тој вели дека нема начин да се продаде Грал побрзо отколку што веќе е компанијата: таа веќе започнала со работа за продажба, но вели дека мора да дозволи судскиот спор да се одвива бидејќи „потенцијалната вредност на GRAIL за акционерите на Illumina ги надминува трошоците“ на оспорувајќи ги регулаторните дејствија, според пријавата за хартии од вредност од 12 мај.

Илумина вели во истата пријава дека „не е задоволна ниту со моменталната цена на акцијата“; дека е фокусиран на подобрување на перформансите; и дека номинираните на Ајкан не претставија остварлива стратегија. Компанијата вели дека директорите предложени од Icahn, од кои двајца се сегашни вработени во Icahn, а еден е поранешен вработен во Icahn, ќе му наштетат на основната дејност на Illumina со нивниот краткорочен фокус и недостатокот на соодветно искуство.

Што се однесува до компензацијата на deSouza, која и Icahn и Glass Lewis ја отфрлија, компанијата вели дека најголемиот дел од компензацијата за 2022 година се состоел од „еднократен специјален грант на опции за акции“, поврзан со објавувањето на новата NovaSeq X машина. Поважно, опциите имаат вредност само ако цената на акцијата на Илумина надминува 330.25 долари; акцијата сега се тргува по 203 долари.

„Еднократниот грант се засноваше на перформанси“, вели Гери Гутарт, претседател на одборот на Илумина за компензација и извршен директор на

Интуитивно хируршко

(ISRG). „Вредноста на тоа е дека тие не вредат ништо ако не создадете вредност во компанијата со текот на времето“.

Сепак, Гутарт ја призна загриженоста на Глас Луис. „Има некои добри препораки во нашите разговори со акционерите и со прокси-советниците за модификации на нашата програма за компензација што апсолутно ќе ги разгледаме понатаму“, рече тој.

Што ќе се случи ако Ајкан победи?

Со три доверители на местото, Ајкан нема да има доволно гласови за да ја отстрани ДеСоуза, иако позицијата на извршниот директор веројатно ќе стане неодржлива. Што се однесува до договорот со Грал, не е јасно колку брзо може да се случи продажбата, додека судските спорови се во тек во повеќе јурисдикции.

А што ако Ајкан загуби?

Тогаш деСоуза би бил спасен, засега, но тој сè уште би се соочил со уште пострашен проблем: Како да се врати цената на акциите на компанијата, со нерешена парница за Грал? Илумина вели дека верува дека може да ги реши правните процеси до почетокот на следната година и дека ако победи, нема да треба да ја плати казната од 458 милиони долари. Ако не, не е јасно како компанијата се надева да ја обнови вредноста уништена во нејзината потрага по Грал.

Пишете му на oshош Нејтан-Казис на [заштитена по е-пошта]