Карневалот е сè уште далеку од дома

Поминаа неколку месеци откако последен пат пишував за Карневал Корп.  (CCL), постер дете за тоа што може да се случи кога компанијата треба да направи големи промени во структурата на капиталот. Во случајот на Карневал, овие промени, кои вклучуваа масовни зголемувања и на долгот и на капиталот, беа направени поради виртуелно затворање на бизнисот поради пандемијата. Ова ја принуди компанијата во режим на преживување.

Кога последен пат го напуштивме Карневалот кон крајот на јули, компанијата штотуку објави продажба на уште една милијарда долари акции по 1 долари/акција, што беше околу 9.95% под цената на затворањето претходниот ден. Оттогаш, акциите отскокнаа во прилично тесен опсег, достигнувајќи 11 долари околу еден месец подоцна, и во најголем дел, останувајќи во областа од 11 долари до крајот на септември.

Потоа, минатиот петок, Карневал објави полоша од очекуваната заработка во третиот квартал, а акциите зедоа уште 23% фризура за да се затворат на 7.03 долари. Додека приходот од 4.31 милијарди долари беше значително зголемен од година во година (546 милиони долари истиот квартал минатата година), сепак ги пропушти очекувањата за 600 милиони долари. Во меѓувреме, загубата од 0.58 УСД по акција беше сосема надвор од очекувањата за консензус за загуба од 0.15 долари.

Компанијата го заврши кварталот со речиси 7.1 милијарди долари во готовина и краткорочни инвестиции, но и со долг од 34 милијарди долари. Готовинските/краткорочните инвестиции се намалени за 700 милиони долари на годишно ниво, додека долгот е зголемен за повеќе од 2.8 милијарди долари. Распоредливите акции се зголемија за околу 133 милиони во истата временска рамка.

Тековната вредност на претпријатието (EV) на Carnival, која се пресметува со додавање на вкупниот долг на пазарната вредност и одземање на готовина сега е околу 34 милијарди долари. Тоа е многу блиску до неговото EV од февруари 2020 година, пред пандемијата од 33.5 милијарди долари. Меѓутоа, големата разлика помеѓу тогаш и сега е цената на акциите; во тоа време изнесуваше околу 33.50 долари, а во вторникот беше затворен на 7.76 долари.

Ако сте нови во концептот на EV, можеби се прашувате како тоа е можно, но тоа првенствено се должи на масовните зголемувања на нето долгот (долг минус готовина). Во февруари 2020 година, нето долгот беше околу 11 милијарди долари; заклучно со третиот квартал, тоа беше околу 3 милијарди долари. Дополнително, расположливите акции се зголемија за повеќе од 27%.

Што се однесува до проценките на заработката, консензусот во моментов покажува дека Карневалот заработува 0.57 долари во 2023 година и 1.33 долари во 2024 година, со што односот цена-заработка е околу 14 и 6, соодветно.

Патот назад кон генерирање приходи не беше лесен, ниту пак патот до профитабилноста. Зголеменото оптоварување на долгот поттикна зголемување на расходите за камати, до 1.5 милијарди американски долари на заостаната 12-месечна основа и 1.6 милијарди долари во фискалната 2021 година (година што завршува со ноември). Во 2019 година, расходот за камата беше само 229 милиони долари.

Карневалот се враќа во бизнисот, но патот за акционерите нема да биде лесен.