Тоа е ново училиште наспроти старо училиште, а новото училиште нема шанси.
Не, не зборуваме за плеј-офот во НБА, каде што новопечениот Мемфис Гризлис ги има воскреснатите Голден Стејт Вориорс заклучен во битка да продолжи понатаму, или дури и на фестивалот Bonnaroo летово во Тенеси, каде Јапонскиот појадок ќе ги трие рамениците со Роберт Плант. Не.
Штетата на прекинувачите - или новите технолошки, или раст по која било цена - акциите е добро позната до сега.
Carvana (тикер: CVNA), на пример, требаше да го наруши начинот на кој луѓето купуваат автомобили, но нејзините акции паднаа 79% во текот на изминатите 12 месеци, додека нејзините загуби продолжуваат да растат.
Пазари на Робинхуд (ХУД) требаше да го промени начинот на кој луѓето инвестираат - и можеби тоа го направи - но нејзините акции паднаа 73% од затворањето на 38 долари по првиот ден на тргување на 29 јули.
Teladoc Здравје (TDOC), која тргна да ја замени посетата на лекар со видео екран, има падна за 75% во текот на изминатите 12 месеци. Честопати се чувствува како колку повеќе компанијата требаше да ја нарушува, толку повеќе нејзините акции паѓаат.
Дел од проблемот е што многу компании кои беа наречени прекинувачи беа едноставно корисници на блокадите на Ковид-19. Од
Интерактивен Peloton (PTON) - пад од 80% во текот на изминатата година - до
Зумирање на видео комуникации (ZM) - попуст од 66% - до
DocuSign (DOCU) - пад од 59% - ова беа иновативни компании со производи што луѓето беа принудени да ги користат поради коронавирусот; тие не беа вистински вознемирувачки. „За време на Ковид, многу нивни производи ни беа наметнати затоа што работевме изолирано“, вели Питер Андерсен од Andersen Capital Management.
Сепак, со толку многу потенцијални прекинувачи кои седат на огромни загуби, поволни цени мора да изобилуваат - освен, добро, не. Во објавата на LinkedIn изминатава недела, основачот на Bridgewater Реј Далио истакна дека „Новите технолошки акции веќе не изгледаат како балон, но ниту се чини дека тие значително се отфрлија во спротивната крајност, така што не е нужно точно дека сега е добро време да ги купите“. Бил Гарли, генерален партнер во фирмата за ризичен капитал Benchmark отиде чекор подалеку со тоа што се појави на Твитер и предупреди дека „претходните „на сите времиња“ достигнувања се сосема ирелевантни. Не е „евтин“ бидејќи е намален за 70%."
Вол Стрит се приближува кон овој поим бидејќи се бори со тоа како да се вреднуваат поранешните акции со висок раст. Кирк Матерн, кој ги покрива софтверските акции за Evercore ISI, забележува дека инвеститорите ја зголемиле сумата што ја плаќале за раст на приходите во однос на профитните маржи два до три пати од местото каде што биле пред да се појави Ковид. Со толку пад на групата, таа метрика всушност падна под нивоата пред Ковид, но инвеститорите не треба да очекуваат акциите да се вратат таму каде што беа. Растот „секогаш ќе биде „вистинскиот север“ за софтверските инвеститори“, пишува Матерне. Но, „покажувањето стабилна оперативна потпора може да биде поважен фактор во однос на надминување во следните една до две години“.
„Оперативен потпора“ е терминот што се користи за да се опише износот на зголемување на профитот што го добива компанијата со зголемувањето на приходите, а „нарушените“ акции се чини дека го имаат на локалитет. Тоа е затоа што тие имаат високи фиксни трошоци кои се повеќе се шират како што се зголемува продажбата, што ги прави попрофитабилни. Тоа е една од причините зошто толку многу од нарушените се држат подобро од нивните потенцијални прекинувачи.
Автоматска (АН), наводна жртва на Карвана, доби 16 отсто во изминатите 12 месеци, бидејќи аналитичарите очекуваат заработката да порасне за 25 отсто во 2022 година.
Чарлс Шваб, една од целите на Robinhood, падна за само 2.7% во истиот период.
Здравствена заштита на ХЦА, која раководи со болниците Теладок ќе ви помогне да ги избегнете, се зголеми за 7%. На
S&P 500
опадна за 1.3% во истиот период.
За инвеститорите, тоа значи да бараат компании во развој кои личат на нивните конкуренти од старата школа. На пример, аналитичарот на Ведбуш, Ден Ајвс, неодамна предупреди дека работата од дома „деца со постери како што се
Netflix (NFLX), Zoom, DocuSign, итн. ќе продолжат да гледаат компресија на множители додека резултатите ги ублажуваат високите пандемии. Наместо тоа, тој ги посочува инвеститорите на акции за сајбер-безбедност како што се
Пало Алто Мрежи (PANW),
Zscaler (ЗС),
Fortinet (FTNT) и
Софтвер за CyberArk (CYBR), при што сите освен вториот се очекува да бидат профитабилни во годината што следи. Неговото преземање: „Клучна тема што се занемаруваше за време на сезоната на технолошка заработка беше силниот тренд на побарувачката за сајбер безбедноста“, пишува тој.
Дури и некои поранешни високи летоци можеби вреди да се погледнат. Андерсен од Андерсен Капитал укажува на
Трговско биро (TTD), кој обезбедува насочено рекламирање, како вистински прекинувач кој е казнет многу повеќе отколку што заслужува. Нејзините акции паднаа за 40% оваа година, но на Андерсен му се допаѓа компанијата поради нејзината изложеност на рекламирање на поврзани телевизори, за кои тој се сомнева дека ќе ги поттикне акциите понатаму. „Тоа беше исфрлено со сите други бебиња во водата во бањата“, вели Андерсен.
Сепак, можеби ќе биде потребно извесно време за тие имиња повторно да почнат да функционираат. Крис Харви, американски капитален стратег во Wells Fargo Securities, забележува дека со сè уште фокус на Федералните резерви и инфлацијата, акциите со високи цени веројатно нема да функционираат додека очекувањата за инфлација не почнат да паѓаат. Тој препорачува да се гледа 10-годишното Министерство за финансии „на рамнотежа -износот на инфлацијата ценети во 10-годишна благајничка безбедност заштитена со инфлација, или СОВЕТИ- за поим за тоа кога е безбедно повторно да се вклучите со тие акции. Ако тие паднат на опсег од 2.5% до 2.75% процентни поени од сегашните 2.87%, тогаш можеби е време овие претепани акции да се соберат. „Ако се намалат пробивањата, тоа сугерира дека ФЕД успеала да ја забави економијата“, вели Харви. „Во тоа опкружување, растот ќе се врати во корист“.
Уживајте во чекањето.
Напиши Бен Левизон на [заштитена по е-пошта]