Федералните резерви имаат ги зголеми каматните стапки со најбрзо темпо од 1980-тите оваа година во обид да се излечи Америка проблем со инфлацијата. Но, сега, многу економисти деловни лидери почнуваат да се прашуваат дали лекот (зголемување на стапките) може да биде полош од болеста (инфлација).
Меѓу нив е Кети Вуд, извршен директор и директор на инвестициската компанија ARK Invest. Во понеделникот, Вуд напиша ан отворено писмо до претставници на ФЕД, обвинувајќи ги дека направиле „политичка грешка“ со нивните зголемувања на каматните стапки.
Таа тврди дека претседавачот Џером Пауел и копродукции користат „заостанати показатели“ - вклучително вработеноста и вкупната инфлација - за да ја оправдаат построгата монетарна политика кога треба да користат „водечки индикатори“ како што се стоките, користените автомобили и цените на домовите кои кажуваат многу различна приказна.
Вуд, која ја започна својата кариера на Вол Стрит во 1970-тите и служеше како главен инвестициски директор на АлијансБернштајн повеќе од една деценија, верува дека брзите стапки на ФЕД наспроти глобално економско забавување на крајот ќе доведе до постојана дефлација ширум светот - што може да има уништувачки ефекти на економиите.
Се разбира, зголемувањето на каматните стапки, исто така, им наштети на фондовите на ARK Invest фокусирани на технологија и раст во 2022 година, што доведе до милијарди профит за кратки продавачи кои се обложуваат против неа. По години на подобри перформанси во опкружувања со ниски каматни стапки, ARK Invest и фондовите како него се соочуваат со нова реалност бидејќи трошоците за позајмување за фирмите фокусирани на раст се зголемуваат.
Но, во понеделникот, Вуд рече дека нејзината грижа е само дефлација и потенцијалот за глобално „пропаѓање“ како резултат на политиките на ФЕД.
„Поради загриженост дека ФЕД прави грешка во политиката што ќе предизвика дефлација, понудивме некои податоци за нашиот „управуван од податоци“ ФЕД да ги земе предвид додека се подготвува за својата следна одлука на 2 ноември“, напиша таа.
Случајот на ARK Invest против ФЕД
Вуд и нејзиниот тим аналитичари во АРК Инвест веруваат дека инфлацијата веќе оди надолу, а во нивното писмо до ФЕД, тие составија некои докази за кои веруваат дека илустрираат зошто.
Прво, тие го детализираа падот на цените на клучните суровини во последните месеци, покажувајќи дека цените на бакарот, кои се важен индикатор на економска сила, сега се намалени за 31% од својот врв, додека цените на граѓата и нафтата се намалија за 74% и 25%, соодветно.
Второ, тие забележаа дека цените на домовите, кои пораснаа во текот на пандемијата и ја влошија инфлацијата, го забележаа својот прв месечен пад од мај 2020 година во јули, паѓајќи за 0.6%, според Федерална агенција за финансирање на домување.
Залихи кај големите трговци на мало како Целна, Најк, и Walmart драматично скокнаа и оваа година, што може да доведе до попусти за потрошувачите, рече Вуд. Според неа, попустите во клучните категории како електрониката и играчките се очекува да достигнат највисоко ниво оваа година, според Adobe Аналитичка студија објавена во понеделникот.
Згора на тоа, по порастот во текот на пандемијата, цените на големо користени автомобили паднаа за 3% во септември, според Индекс на користени автомобили на Манхајм.
Вуд тврдеше дека сите овие податоци покажуваат дека инфлацијата го достигнала врвот и почнува да паѓа назад кон целната стапка на ФЕД од 2 отсто, што значи дека не се потребни повеќе зголемувања на каматните стапки и може да доведе до глобално „дефлациско пропаѓање“.
Дефлациска закана?
Додека економистите и потрошувачите беа заробени од порастот на инфлацијата во последните две години, во децениите пред тоа, а особено во ерата по Големата финансиска криза, дефлацијата беше главниот страв на ФЕД.
Во август 2021 година, изјави претседателот на Банката на федерални резерви Џером Пауел говор на годишниот симпозиум во Џексон Хол, Вајо, дека дезинфлаторните сили, вклучувајќи ги технолошките иновации, глобализацијата и „демографските фактори“, помогнале да се задржи инфлацијата на заливот во изминатите 25 години.
„Иако основните глобални дезинфлациски фактори веројатно ќе се развиваат со текот на времето, нема многу причина да се мисли дека тие одеднаш се сменија или се намалија“, додаде тој. „Се чини поверојатно дека тие ќе продолжат да тежат на инфлацијата додека пандемијата ќе премине во историјата“.
Оваа година, сепак, Пауел зазеде нов тон, тврдејќи дека стабилноста на цените е „безусловнои дека ќе продолжи да се бори против инфлацијата дури и ако има некакваболка“ за Американците.
Вуд верува дека овие политики не се неопходни и дека дефлациското влијание на технолошките иновации на крајот ќе ја намали инфлацијата со или без ФЕД. Но, важно е да се забележи дека извршниот директор има што да добие ако ФЕД го смени курсот.
Спасувачката благодат на АРК
Зголемувањето на каматните стапки драматично влијаеше на технолошките фирми фокусирани на раст, кои ги фаворизираат фондовите на ARK Invest во 2022 година.
ARK Innovation ETF, на пример, се зголеми за 152% во 2020 година кога ниските каматни стапки и трошењето за стимул помогнаа да ги поттикнат технолошките акции до нови височини. Но, оваа година, со заострувањето на финансиските услови од страна на ФЕД, водечкиот фонд на Вуд е намален за над 62%.
Многу од ARK Invest's фокусирани на иновации Технолошките инвестиции кои се потпираат на раст поттикнат од долгови за да ги оправдаат високите цени на акциите, гледаат на нивните маргини притиснати како што се зголемуваат трошоците за задолжување. И во исто време, деновиве има многу помалку шпекулативни технолошки инвеститори на пазарите, со предвидувања за претстојната рецесија доаѓа од ден на ден.
Фондовите фокусирани на технологијата се мачеа оваа година како резултат на тоа, а свртувањето на ФЕД дефинитивно ќе помогне да се свртат работите.
Но, и покрај извршните директори како Кети Вуд и Бери Стернлихт од Starwood Property повикувајќи се на Банката на федерални резерви да ги паузира своите зголемувања на каматните стапки или дури и да се насочи кон намалување на стапките, претставниците на ФЕД јасно ставија до знаење во последните недели дека не ги менуваат своите планови во скоро време.
„Несомнено сте свесни за значителни шпекулации дека ФЕД би можел да започне со намалување на стапките во 2023 година, доколку економската активност забави и стапката на инфлација почне да опаѓа. Би рекол: не толку брзо“, претседателот на Федералните резерви на Атланта, Рафаел Бостиќ рече минатата недела.
Оваа приказна првично беше прикажана на Fortune.com
.
Извор: https://finance.yahoo.com/news/cathie-wood-just-wrote-open-182102487.html