Кина дава енергија на Lehman Brothers низ целата економија

Екстремната топлина што ги зафаќа деловите на Кина е болно соодветна метафора за економската температура во Пекинг.

Насловите од последните денови може да мирисаат на ладење. Случај во точка: најголемата азиска економија порасна за само 0.4% во кварталот април-јуни од пред една година. Беше под прогнозите од 1% и светот далеку од целта од 5.5% за 2022 година.

Но, ризиците од прегревање кои произлегуваат од кинеските должнички пазари се тие што доминираат во вниманието на инвеститорите. Некои од најекстремните жештини се чувствуваат од China Evergrande Group и други развивачи на имот кои се соочуваат со бунт меѓу сопствениците на куќи.

Проблемот: многу Кинези земаа огромни хипотеки за имоти кои останаа недовршени. Купувачите на домови или одбиваат да платат или се закануваат. Овој балон предизвика голем број економисти загрижени дека Кина дава силни вибрации на Lehman Brothers додека растот запира.

Минксин Пеи, експерт за Кина во колеџот Клермонт Мекена, забележува дека довербата во стабилноста на банките на копното е „лошо потресена“ од неуспехот на неколку мали банки во провинцијата Хенан во април.

Од 2008-2009 година, кога кризата на Леман го потресе глобалниот финансиски систем, Кина е во прејадување на долгови за да го поддржи растот. Многу од нив беа издадени од локалните власти далеку од вистинското седиште на власт во Пекинг. „Многумина се прашуваа колку долго забавата може да трае“, објаснува Пеи.

Дијана Чојлева од Enodo Economics укажува на уште еден предупредувачки знак дека работите не се во ред најголемата трговска нација во светот: масовност протести на банките во градот Женгжу, главниот град на провинцијата Хенан, во последните месеци како одговор на замрзнати сметки.

Овој притисок од страна на „банкарските штедачи кои ги бараат назад своите животни заштеди и ја осудуваат владината корупција е уште една манифестација на огромните предизвици со кои се соочува Пекинг во моментов“, вели Чојлева. „Во Кина, чии граѓани немаат шанса да ги изразат своите ставови преку гласачките кутии, бегството на домашните банки може да сигнализира пад на довербата во системот на врвот на Кси“.

Очигледно, инвеститорите кои се обложуваат на пресметување како Јапонија во Кина не заработиле пари во последните 13-14 години. Одново и одново, лидерите на Комунистичката партија успеаја да ја одведат Кина подалеку од карпите. Пекинг го стори тоа со туркање на соодносот на долгот и БДП на Кина на работ од 265%.

Краткопродавачите кои се заложија за да се обложат против кинескиот државен долг или јуанот во последните десетина години завршија затворање на тие занаети. Еве, размислете за менаџерот на хеџ фондот Кајл Бас, основач на Hayman Capital со седиште во Далас.

Но, должничкиот предизвик на Кина сега се судри со две големи закани, една од странство и една домашна.

Првиот е глобалниот пораст на инфлацијата што ги принуди Федералните резерви да ги направи своите најголеми потези за затегнување од раните 1990-ти. Втората е онаа на претседателот Си Џинпинг.нула-Ковид“ заклучувања, кои се враќаат назад - и брзо.

За Кина, секое читање на бруто-домашниот производ под 4% веројатно ја става економијата на територијата на рецесија. Не само што новиот бран „Ковид-19“ тежи врз изгледите на Кина, туку и динамиката на намалување на повратот што може да ја намали моќта на свежиот кинески стимул.

Повеќе од една деценија генерирање на раст со огромни инфраструктурни проекти, многу финансирани на ниво на локална самоуправа, ја остави Кина со помалку продуктивни проекти за нарачка. Со текот на времето, економскиот профит слабее, зголемувајќи ги трошоците за поширокото општество.

Како што вели Ксинкван Чен, економист во Голдман Сакс: „Фредствата се помалку ограничувачки за инвестициите во инфраструктурата оваа година, додека тесните грла лежат главно кај проектните цевки и владините стимулации“.

А потоа, тука е Шарлин Чу, економист добро познат по тоа што ги истакна проблемите со меурчињата во Кина кога беше во рејтингот на Fitch. Сега со автономното истражување, Чу има две големи грижи за економијата на Кси.

Непосредниот е уште еден циклус на Стандардно поставки слични на Евергранд како рамни линии на раст. Народната банка на Кина сигурно би можела да се обиде да ги отвори монетарните врати за да избегне зараза. Во одреден момент, прашањата за тоа кои компании се преголеми за да пропаднат ќе се свртат кон тоа дали се премногу големи за да штедат.

Долгорочниот проблем е како долгот станува сè позасилен спротивен ветер за кинеската економија од 17 трилиони долари. Во неодамнешното појавување на Подкаст за една одлука, рече Чу „продолжуваме да бидеме во клима каде што кинеската влада го зголемува кредитот со многу, многу брзи стапки. И подолгорочно, ова има цена“.

Дури и ако Кина не падне наскоро, вели Чу, должничкиот товар „почнува да го притиснува севкупниот економски раст. Колку повеќе ги обложувате домаќинствата и бизнисите со долгови, толку повеќе секој долар или јени приход или приход што го добиваат од платите ќе го отплати долгот. И тоа нема да троши добра, нема да има нови капитални расходи за да го поттикне растот и бизнисот“.

Кина, забележува Чу, „сега е во ситуација кога должничкиот меур продолжува да расте и мислам дека е едно од структурните прашања што влијае на кинескиот раст“. Таа додава дека тоа е „една од причините зошто мислиме дека влегуваме во област овде каде што ќе гледаме на низок до средно едноцифрен раст во Кина во најдобар случај бидејќи земјата навистина почнува да забавува од ова“.

Многу слаби продавачи ќе потврдат дека владата на Кси е вешти да ги збуни противниците. Сепак, неговиот финансиски спасувачки тим навистина ја прекинува работата Споредби на Леман направи кругови во инвестициските кругови.