Инвеститорите ја сфатија како добра вест а предложена промена на правилото од кинески регулатори кои би можеле да им дозволат на некинеските владини агенции да пристапат до ревизорски документи. Регулаторите претходно не им дозволија на САД целосен пристап до работните документи за ревизија на кинеските компании. Тоа е прашањето во центарот на Законот за отчетност на странските компании што го поттикна процесот за бришење на кинеските компании, освен ако тие не се во согласност со обелоденувањата на американската ревизија три години по ред - до 2024 година.
Отстранувањето на клучната фраза дека инспекциите на лице место мора да бидат „доминирани“ од кинески регулатори беше „првиот конкретен јавен чекор“ што Кина го направи за да ги подобри шансите за некаков вид резолуција за да ги задржи кинеските компании во согласност, се вели во белешката на клиентот. од аналитичарот на Бернштајн, Робин Жу.
Вреди да се напомене, рече тој, е признанието на кинеските регулатори дека документите и материјалите обезбедени во ревизорските обелоденувања „ретко содржат државни тајни и чувствителни информации“. според Жу.
Исто така позитивно: потегот не беше само од регулаторите за хартии од вредност, туку и од кинеското Министерство за финансии и администрација за државна тајна, вели главниот инвестициски директор на KraneShares, Брендан Ахерн. „Веројатноста за бришење се намалува, но не е отстранета“, вели тој.
Жу од Бернштајн, исто така, истакна дека ризиците остануваат, пишувајќи дека многу ќе остане во деталите за промената на правилата.
Еве една причина зошто промената на правилата можеби не е доволна: Американските регулатори нагласија дека бараат целосна усогласеност или без договор. Надзорниот одбор за сметководство на јавните претпријатија (PCAOB) соопшти минатата недела во соопштение дека продолжува да се ангажира со кинеските власти, но за неговото барање за целосен пристап до релевантната ревизорска документација, дури и од компании во чувствителните индустрии, не може да се преговара.
И промената на правилото во Кина не го задоволува тоа суштинско барање на САД. Сè уште бара кинеските компании да добијат одобрение од регулаторите пред да споделат каков било ревизорски материјал, а исто така бара одобрение за пренос на какви било документи што можат да „откријат државни тајни или да им наштетат на државата и јавните интереси“, пишува Томас Гетли, висок аналитичар во Гавекал. Драгономија, во белешка до клиентите. Најверојатниот исход, додава Гетли, ќе биде дека повеќето кинески компании на крајот ќе бидат избришани од берзите во САД.
САД никогаш не го виделе типот на масовно бришење од списокот што би можело да следи доколку не се постигне договор, поради што некои аналитичари мислат дека сè уште може да се постигне некаков вид на работа. Тоа би можело да вклучи компании со чувствителни информации, како државни фирми како што се
PetroChina
(PTR), па дури и некои интернет компании со оглед на загриженоста на Кина за доброволно бришење на безбедноста на податоците. Повеќе кинески компании сè уште веројатно ќе ги следат секундарните огласи во Хонг Конг, со некои слични
Ли Авто
(ЛИ) и
xpeng
(XPEV) бара да го направи Хонг Конг свој примарна листа, овозможувајќи им да ги користат кинеските инвеститори преку програмата Stock Connect.
И овие промени - без оглед на тоа што се случува со регулаторите - ќе донесат свои промени бидејќи повеќе инвеститори се одлучуваат за локалните акции. Индексот MSCI Кина, на пример, ги замени АДР на
Alibaba
,
JD.com
(ЈД) и
NetEase
минатата година за огласите на овие компании во Хонг Конг.
Ребалансот на MSCI во јуни би можел да забележи повеќе такви замени за компании кои имаат свои секундарни огласи во Хонг Конг некое време и исполнуваат одредени услови за ликвидност, вклучително и
Baidu
,
и можеби
Билибили
(БИЛИ). „За големите глобални менаџери на средства во САД, тие само ќе бидат конзервативни бидејќи ризикот сè уште е таму“, вели Ахерн.
Поголемото прашање за инвеститорите е дали кинеските интернет акции како Alibaba, кои се тргуваат со две стандардни отстапувања под петгодишните историски вреднувања, вредат да се нафрлат, особено по огромен број уверувања од кинеските власти претходно во месецот имаше за цел да ги смири пазарите.
Но, ризикот од бришење од листата е само дел од краткорочните предизвици. Строгите ограничувања за Ковид во Кина ги турнаа градовите како Шангај, град со 25 милиони жители, во продолжено заклучување бидејќи се бори со рекордни случаи и променливиот геополитички пејзаж како Кина се обидува да остане неутрален iВојната во Украина додава уште едно ниво на неизвесност. Администрацијата на Бајден сè уште ја обликува својата политика за Кина, а нацрт-законот за Кина е работи на својот пат низ Конгресот- и двете може да го нарушат расположението на инвеститорите за кинеските акции.
„Ги гледаме тие скокови како добри продажни точки, а не добри можности за купување бидејќи мислиме дека предизвиците за тие акции се циклични и структурни“, рече стратегот на BCA Кина, Џинг Сима, на брифинг минатата недела за кинеските технолошки компании. „Деловниот циклус не го допре дното и веројатно ќе има многу променливо дно со оживување на случаите со Ковид и заклучувања низ градот“.
Ловците на зделки веројатно можат да одвојат време бидејќи нестабилноста може да трае некое време.
Пишете му на Решма Кападија на [заштитена по е-пошта]