(Блумберг) - Кинеската индустрија за хеџ фондови од речиси трилиони долари ризикува да ги влоши превирањата на нејзината берза бидејќи продлабочувањето на загубите на портфолиото предизвикува принудна продажба од страна на некои менаџери.
Најчитани од Блумберг
Околу 2,350 хеџ-фондови поврзани со акции минатиот месец паднаа под прагот што вообичаено ги активира клаузулите со кои се бара да ја намалат изложеноста, при што многумина се упатија кон ниво кое наложува ликвидација, според давател на податоци од индустријата. Ваквите знаци на стрес беа „блиску до историскиот врв“, велат аналитичарите на China Merchants Securities Co. во извештајот овој месец.
Невообичаено на друго место, правилата за продажба се вообичаени во Кина, каде што беа воведени за да се заштитат инвеститорите на хеџ фондовите од големи загуби. Тие, сепак, можат да имаат негативен ефект на пазарот што паѓа кога многу фондови се принудени да ги намалат своите акции. Во знакот што регулаторите го забележуваат, берзите бараат некои фондови да го проценат притисокот врз нивните портфолија од март, според луѓе со знаење за ова прашање, кои побараа да не бидат именувани бидејќи дискусиите се приватни.
„Притисокот на пазарот може да биде прилично голем по брзата експанзија на индустријата минатата година, особено ако се концентрираат намалувањата на количествените средства“, со оглед на сличностите во нивните трговски стратегии, рече Јан Хонг, директор на Центарот за истражување на кинескиот хеџ фонд во Кина. Шангај напреден институт за финансии. Иако вообичаено не се проблем, овие мерки „принудуваат многу хеџ фондови да продаваат“ на овогодинешниот „многу нестабилен пазар“, рече тој.
И покрај кратките периоди на одмор, кинескиот репер CSI 300 Index го имаше својот најлош период од јануари до април од 2008 година. Тој падна за околу 19% досега оваа година, како строга политика на „Ковид нула“ и репресии врз приватните претпријатија комбинирани за да ја нарушат довербата на инвеститорите. Голем број разочарувачки економски податоци од Кина овој месец, исто така, го истакнаа растечкиот патарина од пристапот зависен од заклучување, предизвикувајќи загриженост дека пазарите ќе останат под притисок доколку Кина не го смени својот пристап.
Предизвикува
За индустријата на хеџ фондови која се зголеми за 66% минатата година за да заврши со 6.1 трилиони јуани (903 милијарди долари) средства под управување, тоа беше остар пресврт на среќата. Секторот управуваше со 6.35 трилиони јуани заклучно со 31 март.
Секоја стратегија забележа загуби во првиот квартал, освен средствата фокусирани на стоки. Условот за продажба кога ќе се погодат одредени предизвикувачи го зголеми притисокот врз финансиските средства што се борат, оставајќи малку простор за закрепнување.
Почнувајќи од 22 април, речиси 10% од над 24,500 хеџ-фондови поврзани со акции, следени од Shenzhen PaiPaiWang Investment & Management Co. паднаа под 0.8 јуани во нето вредност по единица, типична линија за предупредување која често бара фондот да ја намали својата позиција на акции под 50%.
Тие останаа над 0.7 јуани, таканаречена линија за стоп-загуба која наложува ликвидација. Околу 7% од следените средства го прекршиле тој праг. Повеќе од 1,000 средства се веќе предвреме ликвидирани оваа година, се вели во извештајот на Merchants Securities.
Податоците од консултантската компанија Geshang Wealth имаше повеќе од една четвртина од 1,153 само долгогодишни средства што ги следи под 0.8 јуани заклучно со 5 мај, што претставува скок од 16% во средината на март.
Условите, договорени меѓу фондовите и нивните инвеститори, може да варираат.
Принудената продажба на вакво ниско ниво на пазарот не само што го поттикнува падот на акциите, туку ги спречува менаџерите да додаваат позиции за да го фатат потенцијалното враќање, рече Ксие Шиќи, аналитичар во Beijing Jinzhang Investment Management Ltd., хеџ фонд поврзан со Geshang Wealth.
Падот на пазарот ги погоди и големите и малите фирми.
Ако послабото управување со фондовите можеше да придонесе за повлекување на најмалите фирми, брзото лансирање на нови производи на највисокото ниво од минатата година може да биде зад зошто тие се соочуваат со „тековно релативно големи ризици од ликвидација“, аналитичарите на Merchants Securities, предводени од Рен. Тонг, пишува во извештајот.
Ова го вклучува квантитативниот фонд Lingjun Investment со седиште во Пекинг, кој беше еден од најактивните собирачи на средства минатата година и управуваше со повеќе од 70 милијарди јуани заклучно со март. Некои од нејзините средства паднаа под линијата за предупредување од 0.85 јуани што компанијата ја користи минатиот месец, а Лингјун рече дека строго ќе ги следи барањата во своите договори за приспособување на инвестициите, објави Chinafund.com. Портпаролот на Lingjun изјави за Bloomberg News дека компанијата ќе се обиде максимално да го оптимизира својот модел и ги повика клиентите да се придржуваат до долгорочната вредност на инвестициите.
Преговори
Додека хеџ-фондовите на западните пазари користат нивоа на стоп-загуба за управување со ризикот, строгиот пристап низ индустријата усвоен во Кина е единствен. Практиката беше воведена од доверителски фирми кои први дистрибуираа приватни фондови од хартии од вредност, или кинески еквивалент на хеџ фондови, за да ги заштитат клиентите, според консултантската компанија Howbuy Wealth Management Co.
И покрај тоа што недостатоците на пристапот стануваат се поочигледни, укинувањето или намалувањето на предизвикувачите е „огромен предизвик“ бидејќи бара преговори со сите инвеститори, рече Јан од Центарот за истражување на кинескиот хеџ фонд. Регулаторите најверојатно ќе се фокусираат на обезбедување правичност на договорите и спречување на системски ризици, рече тој.
Со сегашната нестабилност, функционерите на берзите во земјата се обратија до фондовите за да ги проценат стресовите со кои се соочуваат, како и да разговараат за нивното преземање на оваа практика, иако не е јасно дали ќе бидат преземени некакви мерки, рекоа луѓе запознаени со разговорите. . Берзите во Шангај и Шенжен не одговорија веднаш на барањата за коментар.
Фондовите само за долгогодишно количество, кои вообичаено работат со полни позиции на акции, треба да ги избегнат задолжителните барања за продажба, според Шангај Мингхонг Инвестмент Менаџмент Ко., врвна квант фирма. Онаму каде што е потребно, линијата за предупредување од 0.7 јуани и линијата за стоп-загуба од 0.65 јуани се посоодветни, рече портпаролот на компанијата.
Додека некои фондови се обидуваат да ги намалат точките за активирање, измената на договорите е незгодна. „Ревидирањето на договорите откако ќе ги помине линиите за предупредување и стоп-загуба навистина може да ја наруши довербата на инвеститорите“, рече Кси. „Менаџерите треба добро да ги направат тестовите за стрес и ликвидност и да управуваат со позициите однапред“.
Најчитани од Блумберг Бизнисвик
© 2022 Блумберг ЛП
Извор: https://finance.yahoo.com/news/china-stocks-face-big-risk-000000002.html