(Блумберг) - Во последните 15 години, центарот на гравитација на глобалниот пазар на бакар е ред магацини во зоната за слободна трговија во Шангај, каде што реката Јангце се среќава со Пацификот.
Најчитани од Блумберг
Трговците од Лондон до Лима би биле опседнати со тековите во и надвор од огромните резерви на бакар во Шангај. Тоа беше фокусна точка за трговијата готовина за бакар од повеќе милијарди долари, при што кинеските компании ќе користат метал како колатерал за евтино финансирање. Се појави куќа од аналитичари за да ја проценат големината на она што стана најголемото складиште на бакар метал во светот.
Но, сега магацините со обврзници во Кина се само празни. Некогаш френетичниот проток на метал во залихите запре неверојатно бидејќи двајцата доминантни финансиери на кинеските метали, JPMorgan Chase & Co. и ICBC Standard Bank Plc, го запреа новиот бизнис таму. Бројни трговци и банкари интервјуирани од Блумберг рекоа дека веруваат дека трговијата засега е мртва, а некои предвидуваа дека обврзаните акции може да паднат на нула, или блиску до неа.
Импликациите се чувствуваат на пазарот, бидејќи најголемиот светски потрошувач на бакар станува се повеќе зависен од увозот за да ги задоволи своите краткорочни потреби во време кога глобалните залихи се веќе на историски ниски нивоа. Кинескиот пазар на бакар е најзатегнат во повеќе од една деценија, бидејќи трговците плаќаат огромни премии за непосредни залихи.
Засега, рударите, трговците и финансиерите кои пристигнуваат во Лондон овој викенд на годишната недела LME Week се главно претпазливи во однос на краткорочните изгледи за бакар, со оглед на загриженоста за глобалната економија. Но, многумина на пазарот велат дека се подготвени за скокови на цените кога макроекономските вести на крајот ќе се подобрат. И без нејзиниот тампон од обврзани акции, секое зголемување на кинеската побарувачка може да има експлозивен ефект на пазарот.
„Физичкиот пазар е толку тесен што е како просторија полна со барут - секоја искра и целата работа може да дува“, рече Дејвид Лили, извршен директор на хеџ фондот Drakewood Capital Management Ltd. Без обврзувачкиот инвентар во Шангај, „ние живееме без заштитна мрежа“.
Залихите на обврзан бакар во Кина (т.н. затоа што металот таму се чува „во обврзница“, пред да се платат увозните давачки) првпат го привлече вниманието на светот по глобалната финансиска криза. Кога цените на бакарот паднаа, кинеските трговци го купија целиот метал што можеа да го најдат - благодарение на огромниот стимулативен план на Пекинг - со што бакарот стана водечки показател за глобалното економско закрепнување.
Но, Кина всушност не го трошеше целиот тој бакар - барем не веднаш. Наместо тоа, трговците го насочуваа во залихите со обврзници, користејќи го металот за да го подигнат финансирањето. Проширувањето на државниот кредит за поддршка на трговијата и инфраструктурата значеше дека има многу лесни можности за компаниите да собираат пари со бакар - користејќи банкарски линии за финансирање на увоз или договори за откуп, познати како „репо“, за да ги претворат своите метални залихи во краткорочни готовина. .
„Тоа е како соба полна со барут - секоја искра и целата работа може да дува“
Парите што ги собраа потоа би можеле да се реинвестираат во други области, како што е жешкиот пазар за недвижнини. Многу кинески компании кои немаат врска со стоковната индустрија ангажираа тимови од трговци и банкари за да влезат во играта со бакар. Одливите и тековите на кредитниот циклус на Кина почнаа да го придвижуваат глобалниот пазар на бакар.
На врвот во околу 2011-12 година, кинеските обврзници чуваа околу милион тони бакар, во вредност од околу 10 милијарди долари. Овој месец тие изнесуваа само 30,000 тони, според индустрискиот консултант Шангај Металс Маркет. Тоа е намалување за речиси 300,000 тони во однос на почетокот на оваа година и најниско ниво во последните децении, според неколку кинески физички трговци кои се на пазарот повеќе од 15 години.
Магацинска измама
Падот започна пред неколку години, со масовната измама со складирање во Кингдао во 2014 година, што предизвика многу банки и трговци да го преиспитаат својот апетит за кинеската метална индустрија како целина.
Но, таа се забрза оваа година, бидејќи економскиот пад на Кина, зголемените каматни стапки и неколкуте загуби од висок профил предизвикаа повеќе учесници да се оддалечат. Последниот удар дојде оваа есен, бидејќи Maike Metals International Ltd., водечкиот кинески трговец со бакар и многу активен учесник во трговијата со обврзан бакар, се соочи со ликвидност.
Прочитајте: Тајкун кој води четвртина од кинеската трговија со бакар е на јажиња
JPMorgan и ICBC Standard Bank не влегле во нови тргувања за финансирање метали за обврзан метал од септември, а луѓе запознаени со ова прашање велат дека не е јасно дали тие ќе се рестартираат.
Кинеските физички трговци, кои побараа да останат анонимни, рекоа дека очекуваат залихите на обврзан бакар во Шангај дополнително да се намалат - потенцијално на нула, или само неколку стотици тони - бидејќи учесниците на пазарот ја изгубиле довербата во бизнисот со користење на метал за да се подигнат финансиите за други цели.
Секако, увозот и производството на бакар во Кина останаа на високи нивоа и покрај економското забавување: металот едноставно не оди во складишта за обврзници.
Но, последицата од колапсот на залихите веќе се чувствува на пазарот. Бакарот за итна испорака на берзата во Шангај се тргува овој месец со премија од 2,020 јуани за бакар за испорака во последните три месеци - најмногу од 2005 година. највисоко во речиси една деценија во Јангшан, во зоната на Шангај.
И не само во Кина залихите се ниски. Роберт Едвардс од CRU Group проценува дека глобалните залихи на бакар моментално стојат на само 1.6 недели потрошувачка - најниска досега во податоците на консултантската куќа од 2001 година.
Како резултат на тоа, секое подобрување на макроекономската перспектива или зголемување на кинеската побарувачка може да има драматични импликации врз глобалните цени на бакарот.
„Ако кинеската економија стане малку подобра, би можеле во многу стоки да кажеме: „Ох, каде е залихата?“, рече Марк Хансен, извршен директор на трговецот со метали Concord Resources Ltd. „Ќе откриеме дека едноставно не не постои.”
Најчитани од Блумберг Бизнисвик
© 2022 Блумберг ЛП
Извор: https://finance.yahoo.com/news/china-billion-dollar-cash-copper-003010810.html