Неволјите за кинескиот БДП ја урна партијата Џексон Хол на ФЕД

Од 1997 година централните банкари не се собраа во Џексон Хол, Вајоминг беше толку загрижен за Азија.

Обновувањето на работата на Федералните резерви годишно повлекување во Националниот парк Гранд Тетон сигнализира нешто за враќање во нормала додека пандемијата опаѓа. Досега, Ковид-19 ја спречуваше Банката на федерални резерви на Канзас Сити да одржува конференции лично.

Сето тоа се менува овој викенд. Пазарите се на работ додека претседателот Џером Пауел се подготвува да ја расветли најопасната битка на ФЕД со инфлацијата од средината на 1990-тите.

Сепак, напишано меѓу редови со задебелен фонт е она што, ох, што се случува во најголемата азиска економија - и што навестува брзото забавување на Кина за официјалните лица од Вашингтон до Токио.

Ниту еден сериозен економист не мисли дека економијата на претседателот Си Џинпинг ќе се приближи до овогодинешната цел за раст од 5.5%. Всушност, експанзијата од 0.4% што Кина ја оствари во кварталот април-јуни на годишно ниво, сугерира дека ќе има среќа да стигне дури до половина.

Наглото поместување на Кина е исто толку самонанесено како и тие. Најголемиот и најнепосредниот спротивен ветер е опсесијата на Кси со масивни заклучувања „нулта Ковид“. Политиката не е синхронизирана со глобалните напори да се прилагоди на повеќе преносливи, но помалку смртоносни соеви на коронавирус. Другото е помалку ценето: неуспехот на Пекинг да ја рекалибрира Кинески мотори за раст кога Кси и неговиот тим имаа шанса од 2012 до 2019 година, пред да се појави пандемијата.

Сега, кога Кина се сопнува, централните банкари собрани во Џексон Хол се соочени со нивните најголеми грижи поврзани со Азија во последните 25 години. Тоа се случи за време на моите денови како новинар од Вашингтон, а јас бев во Вајоминг во август 1997 година кога највисоките монетарни функционери се собраа среде финансиската криза во Азија.

Кризата започна во Бангкок во јули 1997 година, кога пресилниот американски долар ја натера Банката на Тајланд да го укине валутното врзување и да го девалвира батот. Резултирачкиот хаос брзо ја турна Индонезија во криза и подоцна истата година, Јужна Кореа, потоа топ-10 економија.

До моментот кога претставниците на ФЕД ги пречекаа колегите од целиот свет на Џексон Хол, акциите од Њујорк до Лондон до Токио исто така почнаа да се зголемуваат. Една од големите грижи тогаш беше дека Кина може да го девалвира јуанот. За среќа, Пекинг не го стори тоа.

Но, 25 години и проблемите на Кина ќе бидат економскиот ризик од 800 фунти во просторијата. Секоја дискусија за тоа колку повеќе Пауел Банката на федерални резерви ќе ги заостри врските со тоа како повисоките приноси во САД ќе влијаат на патот на Кина кон 2023 година. Колку појак доларот во однос на јенот, толку повеќе функционерите ќе се загрижени дека Пекинг може да го ослабне и јуанот.

Неизвесната траекторија на Кина е многу поголем проблем за денешната глобална економија отколку што беше во доцните 1990-ти. Тогаш Кина не беше најголемата трговска нација или генератор на некои Вредност од 17 трилиони долари на глобалниот БДП.

Одеднаш, бавниот пристап на Пекинг за поправање на економските пукнатини во земјата во последните 10 години е јасна и присутна опасност за економиите на централните банкари кои се упатуваат во Вајоминг овој викенд.

Тие седум години пред Ковид беа неверојатен прозорец на можности за Кина да ги израмни терените за игра низ индустриите. Тоа е особено така во годините од 2012 до 2018 година, пред трговската војна на тогашниот американски претседател Доналд Трамп да ја наруши глобалната стабилност.

На почетокот, Кси зборуваше за одлична игра за подигање на економската игра на Кина. Неговото ветување да им дозволи на пазарните сили да играат „одлучувачка“ улога во донесувањето одлуки во Пекинг ги развесели глобалните извршни директори и инвеститори. Сепак, потоа дојде летото 2015 година, кога акциите во Шангај паднаа во слободен пад.

Тоа ја натера China Inc. да кружи по вагоните толку ретко, бидејќи акциите изгубија една третина од нивната вредност во период од три недели помеѓу јули и август 2015 година.

Заедно со намалувањето на каматните стапки на Народната банка на Кина, Пекинг ги намали задолжителните резерви и ги олабави лимитите на потпора. Сите првични јавни понуди беа откажани, додека регулаторите го запреа тргувањето со илјадници котирани компании. На просечните Кинези им беше дозволено да ставаат станови како гаранција за да можат да купат акции. Пекинг започна маркетинг кампањи за да ги охрабри домаќинствата да ги поддржат акциите поради патриотизам.

Се чинеше дека епизодата ја осиромашува довербата на Кси да направи големи промени во моделот на раст на Кина предводен од извозот. Кси стави неколку важни реформи на семафорот. Неговиот тим доби јуан додаден во топ-пет валутна кошничка на Меѓународниот монетарен фонд. Кси, исто така, го претстави „Произведено во Кина 2025“ екстраваганција. Тоа е дефинитивно амбициозен напор да се поседува иднината на вештачката интелигенција, биотехнологијата, електричните возила, обновливите извори на енергија, полупроводниците и другите клучни сектори.

Сепак, потребата на Кси за поголема контрола врз секој аспект од животот го засени сето друго. Слободата на печатот уште повеќе се намали на неговиот часовник. Така е и владината и корпоративната непроѕирност. Огромното задушување на неистомислениците од страна на Кси и ерозијата на владеењето на правото во Хонг Конг го „промаши“ „светскиот град на Азија“ од талентот што го направи врвен финансиски центар.

Потезите на Кси да ги преземе најважните иноватори во Кина - почнувајќи од основачот на Alibaba Group Џек Ма- со колче или две глобалните инвеститори се сомневаат во кинеската технологија. Неговата застрашувачка претерана реакција на посетата на претседателката на Претставничкиот дом на САД, Ненси Пелоси на Тајван, го шокираше светот. Пресметајте ги начините на кои се враќа назад, вклучително и пратеници во Канада, Данска и на други места кои сега планираат патувања во Тајпеј.

Овие епизоди и премногу други покажуваат зошто лидерите на Кина не се подготвени за глобалниот удар. И зошто централните банкари го продолжуваат своето годишно повлекување во Гранд Тетонс, ризиците од Кина ќе го намалат расположението на партијата.