Враќањето на Кина во 1998 година е вознемирувачки економски момент

Оваа недела навистина беше најдоброто време - и најлошото - за акциите во Шангај кои дејствуваат повеќе како читања на електрокардиограм, отколку на согледуваната вредност на China Inc.

На почетокот на неделата, паднатите акции станаа светски наслови на љубезни креатори на политики во Пекинг. Медиумите зујат за кинеските акции во режим на паника, повторувајќи ги епските промени од 2018 или дури 2015 година.

Сепак, до средината на неделата, пазарот експлодираше повисоко. Тимот во Пекинг го инженери релито ветувајќи голема државна поддршка за компаниите и индустриите под притисок. Разбивањето поттикнато од стравувањата од неисполнување на обврските, појавата на „Ковид-19“ и регулаторните мерки на „Големата технологија“ беше заменета во инстант финансиска еуфорија. Индексот на претпријатијата Ханг Сенг во Кина го зголеми најмногу од 2008 година.

Сепак, овој обележувач од 1998 година е поучен од друга причина. Таа година, исто така, изгледаше како најдобро сценарио од најлошите времиња.

Таа година, регионот беше неколку месеци во финансиската криза 1997-1998 година. Беше потребно време за превирањата во Тајланд, Индонезија и Јужна Кореја да се зајакнат во поголемите економии. Кога тоа конечно се случи, последиците беа спектакуларни.

Еве, помислете на крајот на 1997 година колапс на тогаш 100-годишниот Јамаичи Хартии од вредност, една од легендарните големи четири брокери во Јапонија. Или неплаќање на државниот долг на Русија во 1998 година, настан кој ги уби Долгорочно управување со капитал хеџ фонд.

Тогаш, шпекулантите кои го бараа следното азиско домино што ќе падне имаа две главни цели: валутите на Кина и Хонг Конг се врзуваат за доларот. Обложувањето беше дека Пекинг може да биде принуден да ги следи Бангкок, Џакарта и Сеул во девалвирањето на јуанот. А потоа Хонг Конг. Ниту се случи. Кина направи повеќе отколку само да стои на своето. Владата зазеде став за големи реформи.

Таа година, Комунистичката партија го именуваше еден од најхрабрите реформатори во Кина од денот на Денг Ксијаопинг за премиер. Жу Ронџи удри на теренот со вртоглави потези за модернизирање на државниот сектор. Тој го постави теренот за Кина да се приклучи на Светската трговска организација неколку години подоцна. Сеопфатниот напад на Жу врз државните претпријатија беше навистина зачудувачки. Неговите политики доведоа до затворање на 60,000 неефикасни компании и губење на повеќе од 40 милиони работни места.

Истата година, тогашниот претседател Џианг Земин ја отвора Кина со дезориентирачка стапка. Глобалните медиуми полека, но сигурно имаа поголема слобода да го напишат она што го видоа во Кина. Во 1998 година, Џијанг дури имаше доверба да одржи заедничка прес-конференција во Пекинг со тогашниот американски претседател Бил Клинтон. Беше пренесен во живо насекаде - дури и во Кина.

Кога ќе се спротивставиме со превезот на непроѕирноста со кој претседателот Кси Џинпинг ја покрива Кина од 2012 година, тешко е да не очајувате. Глобалните бизнисмени сакаат да мислат на Кси како силен, решителен лидер. Можеби. Но, репресијата на Кси врз медиумите, социјалните медиуми, академиците, технолошките милијардери - вклучувајќи го и основачот на Alibaba Group Џек Ма - и Хонг Конг не мириса на доверба.

Ниту, пак, предизвикува голема доверба на глобалните пазари. Една од причините зошто акциите паѓаа на почетокот на неделата беше стравот дека прилично расфрланите мерки на Кси врз развојот на имотот, компаниите за голема технологија, транспарентноста и апсолутизмот „нулта-Ковид“ ја заматуваат економската перспектива.

Дали можеби Кси и неговите советници едноставно не се добри во оваа работа на економските реформи? Слоговите како „заеднички просперитет“ создаваат убави наслови на партиските конференции, но тешко е да не се запрашаме дали Кси и премиерот Ли Кечијанг би можеле да објаснат каква е нивната економска стратегија ако се притисне. Не е ни чудо што не прават прес-конференции.

И дали Кси ја враќа Кина назад во времето во периодот пред 1998 година кога државниот сектор беше уште подоминантен? Избезумениот спасување на берзата оваа недела ве тера да размислите за што се однесуваше последната деценија на Xiconomics.

Големите проблеми со акциите оваа недела може да бидат поголеми импликации отколку што се гледа. Тие сугерираат дека инвеститорите сакаат технократите кои сакаат да ја водат Кина во иднината, а не назад во контрола.

„Всушност“, вели аналитичарот на Gavekal Research, Ендрју Батсон, „странските инвеститори велеа „ве молиме вратете ја Кина на која сме навикнати, каде што владата се фокусира на максимизирање на растот, ја поттикнува интеграцијата со светската економија и толерира недвижен имот и интернет. тајкуните се збогатуваат'“.

Ова, се разбира, е она што Кси го вети уште во 2012 година. Неговото ветување дека ќе им дозволи на пазарните сили да ја играат „одлучувачката“ улога во креирањето на економската политика сигурно изгледа многу одамна. Ова би можело да биде помалку загрижувачко доколку Кси не бил на пат да стане доживотен кинески лидер. Ако останеа и економските реформи од периодот пред Кси.