Кинеското „Нулта-Ковид“ фијаско ќе му даде нов живот на митингот на долари

Луѓето кои се обложуваат дека падот на американскиот долар ќе продолжи можеби ќе сакаат да обрнат повеќе внимание на она што се случува во Азија.

Или, можеби поточно, она што не се случува овде. Земете ја Кина, каде што официјалните лица цела година навестуваа дека ќе се оддалечи од џиновското убивање на растот“.нула Ковид“ заклучувања. Безброј времиња, муабети за „подинамичен“ пристап кој дава приоритет на вакцинирањето и тестирањето пред затворањето на големите метрополи ги возбуди инвеститорите. Потоа, новите заклучувања ставија крај на забавата.

Оваа шема повторно се појави оваа недела во Хаинан, островска провинција зависна од туризмот. И за инвеститорите, тоа беше потсетник дека силите зад речиси нула раст што Кина го произведе во кварталот април-јуни - само 0.4% на годишно ниво - можеби не е отстапување.

Шансите се дека Народната банка на Кина ќе остане во режим на поддршка на раст. Најголемата азиска економија, запомнете, има малку имотна криза на рацете. Напорите поради кои China Evergrande Group и другите неплаќаа кон крајот на минатата година се влошуваат како што економијата забавува.

Ниту, пак, Јапонија е во позиција да „намали“ наскоро. Со други зборови, Банката на Јапонија нема да се воздржува од купувањето обврзници на начини што ќе го поттикнат јенот повисоко. Како што неодамнешното намалување на растот во Сингапур го потсетува Токио, економиите зависни од трговија се соочуваат со груба втора половина од 2022 година.

Сето ова лошо претскажува за азиските девизни курсеви - и добро за доларот. Иако јулските бројки за инфлација во САД беа помалку застрашувачки отколку што се стравуваше - само пораст за 8.5% од година во година наспроти 9.1% јуни - Федералните резерви се далеку од завршени стапки за пешачење.

Бидејќи претседателот Џером Пауел спиеше на работното место во поголемиот дел од 2021 година, отфрлајќи ја инфлацијата како „минлива“, ФЕД сега е зад кривата на затегнување и игра да се израмни.

И покрај тоа, САД, и покрај сите свои неволји, веројатно ќе останат најмалку грди од големите економии. Европа, која придвижува речиси една петтина од светското производство, се соочува со спротивставени ветрови од високите цени на нафтата до новите бранови „Ковид-19“ до омекнување на побарувачката во Азија. Последиците од руската инвазија на Украина врз цените на суровините продолжуваат да ги затемнуваат изгледите на континентот.

Друга динамична игра во корист на доларот: недостаток на алтернативи. Неодамнешниот пад на еврото на Најниски 20 години е потсетник дека заедничката валута не е секогаш подготвена за глобалниот ударен термин. Јенот останува валута која е релативно насочена кон внатре, со приближно 90% од државните обврзници кои се чуваат дома.

Јуанот сè уште не е целосно конвертибилен, што ја ограничува интернационализацијата на кинескиот финансиски систем. Тоа го остава доларот на возачкото место, во добро или во лошо. И шансите се, искачувањето на доларот ќе започне со поголема брзина во следните недели.

Ова, додуша, изгледа парадоксален аргумент. Со американската инфлација премногу блиску до 9% за удобност, националниот долг кој надминува 30 трилиони долари, ФЕД го нарушува својот кредибилитет и политичката поларизација на треска, аргументите против доларот се чини дека го добиваат денот.

Но, геополитичките шокови од последните неколку години - настани што требаше да ја нарушат довербата во доларот - само помогнаа американската валута да напредува. Тие вклучуваат: трговската војна на поранешниот претседател Доналд Трамп; Кина, Русија и Саудиска Арабија бараат да го заменат доларот; Претседателот Џо Бајден и сојузниците замрзнаа дел од московските девизни резерви Украина; Банката на федерални резерви го губи заговорот за неизбежната инфлација.

Иако сега изгледа цел живот, некогаш постоеше аргумент дека криптовалутите до сега ќе го направат доларот ирелевантен. Како да.

Секој пат кога се чини дека инвеститорите заклучуваат дека деновите на доларот поминале, резервната валута нè збунува. Спорно е дали тоа е добра работа. Сепак, колку повеќе глобалниот финансиски систем станува дезориентирачки, толку повеќе инвеститорите не можат а да не трчаат кон доларот за покривање.

Секако, тоа може да се промени во секое време, и збунувачки брзо. И колку повеќе доларот се собира кон, да речеме, 150 јени - од скоро 134 сега- колку повеќе нации од Кина до Индонезија може да почувствуваат потреба да ги ослабат и нивните валути. Овој ризик го загрижи поранешниот економист на Голдман Сакс Џим О'Нил дека може да дојде уште една азиска криза слична на 1997 година.

Аналитичарот Удит Сиканд од „Гавекал Рисрч“ вели дека „ризикот од преголем потег на американскиот долар веројатно ќе остане висок за материјален период. Помеѓу можноста за текови од лет до безбедност поттикнати од глобалните ризици од рецесија и долготрајниот ризик од лошата столица што ги ублажува пазарните стравови од стискање на ликвидноста на американскиот долар, нишалото лесно може да се заниша во која било насока.

Сепак, засега, доларот останува оаза на стабилност во светот на нестабилност, несигурност и грешки во политиката за нулта Ковид - особено во Кина - што резултира со речиси нула изгледи за раст. И шансите се, неговата траекторија следните неколку месеци ќе има долар во загуба на крајот на трговијата.