Ајде ФЕД - Престанете да повикувате на заострување на негативните реални стапки

FOMC (Комитет за отворен пазар на Федерални резерви) е целосно обработен со нивното краткорочно управување со каматните стапки: колку брзо или бавно да се подигне, колку високо да се оди и кога да започне со намалување. Тие треба да го направат она што го правеа сите нивни претходници кога пазарите на капитал беа здрави: Исчезнат.

Еве го проблемот: тие заборавија дека одредувањето каматна стапка НЕ ​​е нивна работа. Да, тие можат да ги зголемат стапките за да го изладат преоптоварениот финансиски систем. И тие можат да ги намалат стапките за да поддржат проблематичен. Сепак – Откако ќе го отстранат проблемот, треба да се повлечат.

Но, тогаш, кој ќе ги одреди каматните стапки?

Одговорот е лесен бидејќи така каматните стапки секогаш биле поставени пред преземањето на големо на Бен Бернанке. Тоа е пазар на капитал (пари) каде учесниците (заемодаватели и заемодавачи, купувачи и продавачи) се собираат и наддаваат или прашуваат, создавајќи флуиден, отворен, фер и правична определување на цената на парите – цената на капиталот – што ги поддржува начелата, целите и системите на капитализмот. Не само што е поцврсто, но и поставката на стапката на пазарот на капитал работи стабилно долги часови секоја недела - не само еднаш на секои шест недели или така.

Битот „фер и рамноправен“ многу недостасува веќе четиринаесет години. Давателите на капитал (од штедачите нагоре) беа принудени да земат голема, негативна реална стапка (приспособена според инфлацијата), како и да се откажат од секаков позитивен реален принос што можеше да се случи. Загубата на куповната моќ предизвикана од ФЕД од 2008 година е многу над 20%.

Размислете за тоа. Како ФЕД да ги оданочуваше сите сопственици на тие повеќекратни трилиони долари во краткорочни средства околу 2% годишно - и за што? Така, позајмувачите би можеле да добијат капитал по поволни цени до ____ (пополнете го празното). Првично, Бен Бернанке рече дека организациите ќе позајмуваат за да направат капитални инвестиции, да вработат повеќе вработени и да произведуваат повеќе, со што ќе се зголеми БДП на САД. Тоа никогаш не се случило. Наместо тоа, се создаде презаситеност, многу задолжувања се фокусираа на производство на финансиски придобивки, а растот на БДП течеше со историски просечна стапка.

Волстрит го враќа лажниот страв од „превртена крива на принос = рецесија“.

Тековните списоци на рецесија-доаѓаат ја вклучуваат кривата на превртена принос. Сепак, „традиционалната“ причина, кога ФЕД ги стега парите за да ја олади жешката економија, отсуствува. Покрај тоа, врската е слаба. Понекогаш тоа функционира, иако многу пати е одложено. Други времиња инверзијата едноставно доаѓа и си оди. Се зависи од тоа зошто краткорочните стапки се повисоки од долгорочните. Денешната ситуација е поврзана со очекувањата за инфлација - не со прогноза за рецесија.

ФЕД ги менува своите политики за лесни пари за да ги намали инфлаторните притисоци. Како што се зголемуваат краткорочните стапки од нивните ненормално ниски нивоа, долгорочните прогнози за инфлација се намалија, што предизвикува намалување на долгорочните каматни стапки. Двете, спротивни движења предизвикаа вкрстување на кратки и долги стапки - оттука, инверзија на хартија, но не и ефективно.

Но, дали затегнувањето на ФЕД нема да предизвика забавување на растот?

Не сеуште. Сè додека Бен Бернанке не воведе каматни стапки од 0% во средина со инфлација од 2%, кратките стапки природно се изедначуваа - и почесто ја надминуваа - стапката на инфлација. Зошто? Затоа што инвеститорите бараа соодветен реален поврат на нивните пари. Затоа, кога Банката на федерални резерви историски затегна, ја намали понудата на пари, предизвикувајќи стапките да се зголемат повисоко од оние нормални нивоа.

Сега разгледајте ги растечките стапки на ФЕД. Краткорочната стапка се приближи до стапката на инфлација, но сепак е на територијата на негативна реална стапка. Со други зборови, краткорочните стапки сè уште се под нормалата - статус на лесни пари, а не затегнување.

Во крајна линија - „вистината“ на крајот ќе излезе на виделина

Па, зошто оваа политика не е прогласена за погрешна? Бидејќи ненормално ниските стапки им беа од корист на оние кои можеа да ги користат ненормално ниските стапки на задолжување - помислете на големите корпорации, хеџ фондовите, приватните капитални фондови, организациите со потпора и богатите поединци. Потоа, тука е најголемиот корисник на заемопримачот: Владата на САД.

Суровата реалност е дека Банката на федерални резерви ги вкочани носителите на повеќекратните трилиони долари краткорочни средства за 14 години: штедачи, пензионери, конзервативни инвеститори, компании (особено оние кои зависат од приходите од камати, како што се осигурителни превозници) и непрофитни организации. .

Дополнително, тие принудија многу од нив да преземат несакан ризик за да заработат нешто што требаше да биде безбедно враќање. Оние кои влегоа во долгорочни обврзници извесен период имаа корист бидејќи долгорочните стапки полека се намалуваа, предизвикувајќи зголемување на цените. Потоа, одеднаш во 2022 година, ФЕД почна да расте со каматните стапки, што предизвика зголемување на приносите на долгорочните обврзници и пад на цените. Многу од загубите беа поголеми од повеќегодишните ниски каматни плаќања на обврзниците.

Имаше различни написи за погрешните постапки на Банката на федерални резерви, но сè уште ништо не заглави. Сепак, вистината ќе излезе на виделина. Тоа секогаш го прави - на крајот.