По неколку месеци празно, полиците конечно се полнат. Тоа ги прави купувачите среќни, но ги враќа компаниите во играта на управување со залихите - а премногу всушност може да им наштети на продажбата и, пак, на профитот.
За почеток, освежување за тоа што ги донесе компаниите на ова место: пандемијата. Прво, заклучувањата и побарувачката се намалија. Потоа, повторното отворање и побарувачката се зголеми, фаќање на компании надвор од стража.
Разбирливо, компаниите побрзаа да нарачаат залихи.
Елф убавина
(тикер: ELF), на пример, им кажа на инвеститорите на почетокот на годината дека носи повеќе залихи за да се увери дека понудата одговара на побарувачката. Во средата, производителот на козметика објави бројки кои покажаа дека овој потег исто така не се повлече продажбата и заработката. И акциите добија.
Спортски добра на Дик
,
од друга страна, страда од премногу залихи. Во средата, компанијата ги намали овогодинешните изгледи и за растот на продажбата и за заработката - намалени за 3 процентни поени и 15% од претходните средни точки, соодветно. Тоа не е изненадувачки, со оглед на тоа што залихите се зголемија за 40%.
Премногу залихи ја попречува способноста на компанијата да ги зголеми цените колку што сакаат. Во случајот на Дик, моќта на цените можеби веќе еродира. Сепак, акциите скокнаа, но тоа е исклучок наместо правило.
„Вишокот на залихи сега е ризик за кој се грижи пазарот“, напиша Мајк Вилсон, главен стратег за акции во САД во
Морган Стенли
.
„Елементот на вишок залихи и поврзаниот ризик за цените се помалку разбрани и штотуку почнува да се рефлектира во цените на акциите“.
Трговија на големо и издржливи стоки плус облека што ја поседуваат американските компании е влакно под 800 милијарди долари, што е повеќе од вкупниот износ од 700 милијарди долари пред пандемијата и највисокиот износ над неодамнешниот тренд од најмалку 1997 година, според Морган Стенли. Залихите во продавниците за општа стока се зголемени за околу 15% од година во година, што е највисок раст во последните децении.
Бројките покажуваат, многу јасно, колку компаниите го зголемија својот инвентар и колку брзо се зголемија залихите. И тоа укажува на друг јазол во нишката за залихи: растот на залихите го надминува растот на продажбата.
За компаниите во S&P 500, јазот во растот е најширок за трговците на мало. Според Морган Стенли, растот на залихите за малопродажба од година во година неодамна беше околу 25 процентни поени повисок од растот на продажбата.
Тој раст значи дека компаниите мора да го продадат својот вишок залихи, понекогаш со подигање на цените помалку отколку што првично планирале. Секако, цените сè уште се во пораст, но побавните зголемувања на цените може да предизвикаат профитните маржи да ги пропуштат проценките.
Целта (TGT) е совршен пример за сето горенаведено: зголемен залихи, разводнета моќ на цените, промашување на маржа на профит.
Ајде да го растуриме: продажбата на Target за последниот квартал од 25.2 милијарди долари ги надмина очекувањата на аналитичарите од 24.5 милијарди долари, но на трговецот на мало му требаше поголем ритам за профитот да ги надмине проценките. На профит од 2.19 долари по акција беше далеку под очекувањата за 3.07 долари.
И тоа промашување беше затоа што оперативната маржа на Target од 5.3% не ги исполни очекувањата за 8.1%, што нè враќа на цените: компанијата не можеше целосно да ги надомести зголемените трошоци со зголемување на цените.
Зголемениот залихи секако не помогна на профитната маржа. Залихите на Target се зголемија за 43.1%, додека продажбата порасна за само 4%. Имањето толку многу залихи го отежнува зголемувањето на цените колку што би сакале раководството - и аналитичарите
Коен
сега предупредуваат за намалување на производите во наредните квартали.
Поентата, засега, е дека „вкупните трошоци се зголемуваат многу побрзо од цените на мало, што резултира со ...опаѓање на стапките на бруто маржата“, рече раководството на повикот за заработка на компанијата.
Целните акции се намалени за над 25% од неговиот извештај за заработка од 18 мај.
Готовата храна: Големата обнова на залихите почнува да дава контраефект - и навистина нема премногу да се направи за последиците.
Пишете му на Јакоб Соненшин на [заштитена по е-пошта]