Комплексните несигурности ги прават несигурни изгледите на берзата во 2023 година

Што знаеме со сигурност за 2023 година? Само што обемните непознати значат дека веројатно нè очекуваат драматични изненадувања. Едноставно има премногу испреплетени ризици и несигурности за да се овозможи дури и квази-точни прогнози.

Да, сите нови години имаат мистерии, но 2023 година е посебна. Има разновидна поплава од карпести трендови од изминатите две години. Дополнително, претстојат значителни, но сепак неодредени, економски и финансиски движења.

The New York Times добро ја опиша оваа ситуација во „Случајот бик и мечка за 2023 година“ (27 декември). (Потвлекувањето е мое)

„Набљудувачите на пазарот бараат оптимизам среде мракот“

„Технички акции, државни записи, криптовалути, недвижен имот. Големата пазарна распродажба во 2022 година беше недискриминирачка. бришење трилиони од берзанската капитализација на ризични и не толку ризични средства и земајќи огромен залак од плановите за пензионирање на просечните инвеститори.

"И покрај масакрот, многу инвеститори се држат до портфолиото на акции кои се намалени додека влегуваат во новата година. „Се чини дека нема многу луѓе, и покрај повлекувањата, кои велат: Еј, болката беше ужасна, изјави Лиза Шалет, главен инвестициски директор во Morgan Stanley Wealth Management DealBook. „А причината е затоа што сите нешта се земени предвид, тие сè уште се зголемени за 50 проценти од почетокот на пандемијата“. [Последната изјава е неточна. Види подолу.]

Забелешка: Тоа „до 50 проценти“ значително ги преценува приносите на инвеститорите. Користејќи го 3-годишниот период од пред-Ковид, 1 јануари 2020 година, S&P 500 се зголеми за вкупно 25% (вклучувајќи го приходот од дивиденда). Обврзниците (со користење на Vanguard Bond Index Fund) паднаа за вкупно 8% (вклучувајќи ги приходите од камати). За портфолио 60/40 со вклучени меѓународни акции и обврзници (со користење на Vanguard LifeStrategy Moderate Growth Fund), вкупниот принос беше само околу 11%. Покрај тоа, инфлацијата на CPI (сите ставки), која сега е клучна инвестициска загриженост, се зголеми вкупно за над 15%, намалувајќи ја добивката на портфолиото на „реална“ загуба (прилагодена според инфлацијата).

Ова е важна поента, бидејќи инвеститорите не седат назад, опуштени со дебелите добивки. Некои (многу? повеќето?) се вознемирени. За пензионерите кои земаат распределби, сликата стана загрижувачка. Затоа, изминатите три години на инвестиции, економија, финансиски и лични превирања се приближија до точка на одлучување. А сепак, постои очигледна неподготвеност да се направат инвестициски промени. Зошто? Веројатно, тоа е предизвикано од недостатокот на јасна идна насока како што е дискутирано понатаму во статијата:

"... Волстрит како целина не е толку поделен околу изгледите за следната година по глобалната финансиска криза, што ја одразува длабоката несигурност околу американската монетарна политика, корпоративниот профит и пошироката дебата за тоа дали најголемата светска економија ќе западне во рецесија. Просечната прогноза очекува S&P 500 да ја заврши 2023 година на 4,009, според БлумбергНо, предвидувањата се движат од ниско ниво од 1999 до дури 3,400, што претставува „најширока дисперзија од 4,500 година“, истакна г-ѓа Шалет.

„Секогаш има несигурност во прогнозите. Но, знаете, многу пати имате добар мерач за тоа каде сте со политиката на [Фед], каде сте во профитниот циклус, каде сте во однос на вреднувањето“, рече таа. „Додека се упатуваме кон 2023 година, наше мислење е дека сите тие работи се во тек“.

Кога инвеститорите се замрзнуваат пред лицето на ризиците и неизвесностите, подигнете го готовина

Стратегијата за изградба на готовина на овој пазар го намалува ризикот работите да тргнат наопаку и да бидете фатени како луд инвеститор за излез. Веројатноста за таков настан во 2023 година е ненормално висока поради замрзнувањето на инвеститорите и преголемиот број на ризици и несигурности кои сега постојат.

Запомнете ја оваа вистина: полесно е да ги исплашите инвеститорите отколку да ги уверите. Оваа реалност е причината зошто пазарите на мечкино паѓаат од страв (продажба во паника), а пазарите со бикови се борат до „ѕидот на грижата“. Уште полошо, со веќе загрижените инвеститори, таа есен може да биде поголема. Едноставно е преголем ризик да се потпреме на надежта дека сè ќе испадне во ред без привремена паника на патот.

За таа паника…

Внатрешните слабости на берзата би можеле да ја направат продажбата опасна

Пред околу 30 години, КХВ почна да прави контроверзни промени во правилата и работењето на берзата и берзите.

Се започна со страшна промена. Користејќи неисправна студија како поддршка, КХВ го отстрани главниот услов дека продавачите на кратки производи може да продаваат само со „покачување“ на цената на акциите. Правилото за унапредување беше создадено во 1930-тите за да се спротивстави на претходните деструктивни профитерски акции преземени од страна на Волстрит. Тие ќе скратат акции на патот надолу, што на крајот ќе предизвика паника од продажбата на инвеститорите по пониски цени. Кратките продавачи потоа купуваа, покривајќи ги своите кратки позиции, со што заработија убав профит.

Потоа следеше отстранување на специјалистите на NYSE од кои се бараше да обезбедат „уреден“ пазар на акциите со кои ракуваа. Тоа барање значеше дека тие ќе влезат во вонбилансни периоди за продажба или купување, купување или продавање за да спречат ненормално голема промена на цената. Етикетирани како монополисти кои заработуваат пари, тие беа подигнати, при што КХВ погрешно претпоставуваше дека електронското тргување може да обезбеди подобар пазарен правец.

Потоа дојде одобрување за повеќе берзи кои тргуваат со исти акции, при што КХВ ја промовираше конкуренцијата за подобри цени и тргување. Наместо тоа, создаде странични договори за плаќање за нарачка, а потоа посредници се справуваат со акцијата додека заработуваат милијарди. (Новиот шеф на ДИК сега се занимава со последното прашање, иако посредниците велат дека им користат на инвеститорите.)

Потоа дојде играњето електронска игра во која некои трговци имаа корист од тоа што побрзо од другите ги добија информациите за протокот на нарачки одобрени од ДИК. Дури и старата специјализирана книга за ограничувања и налози за стопирање (која нужно беше чувана приватно од сите други) беше достапна, што значи дека тие нарачки може да се играат исто така.

Потоа дојде резултатот: „Флеш паѓа“ - кога електронските системи за тргување на берзите престануваат да даваат разумни понуди во услови на пад, па нарачките за продажба на пазарот добиваат ненормално ниски цени. Тие се антитеза на уредните пазари. Кога првпат се случија метежите, потребата да се поправат неисправните трговски системи стана очигледна. Сепак, ДИК, не сакајќи да го признае поразот и да ги врати луѓето што ги спречуваа ваквите проблеми со тргувањето во минатото, создаде електронска поправка: „прекинувачи“ кои престанаа да тргуваат поради брз тајм-аут. Тие не го решаваат проблемот. Застанувањата за мини тргување не ги поттикнуваат системите за електронско тргување да скокаат на акции што тоне - ниту можат да спречат деструктивна кратка продажба.

Поминувањето низ сите овие прашања е потсетник дека берзата останува подложна на краткорочни падови на цените, блескави падови и панично продавање кога се соодветните услови - како сега.

Во крајна линија: кога ризикот и неизвесноста се толку високи, не се обврзувајте

Дали ќе се случи распродажба? Дали тоа ќе биде панично распродажба? Кој знае? Поентата е дека веројатноста е неприфатливо голема дека тоа би можело да се случи во оваа средина.

Но, што ако не се случи распродажба и акциите растат? Ако движечката сила е намалувањето на ризиците и неизвесностите, тогаш можеме самоуверено да бараме можности за купување. Меѓутоа, доколку ризиците и неизвесностите останат, повисоките цени едноставно го зголемуваат ризикот од сопственост на акции.

Значи, соберете готовина. Тоа е единствениот сигурен начин да не ве фатат.

За повеќе дискусија за тековните услови, видете ја мојата статија од 28 декември, подолу…

ПОВЕЕ ОД ФОРБИМодите на берзата се распаѓаат - пазете се од ширењето шок брановиBy S.он С. Тобеј