Најновиот извештај за продажбата на мало ги поништи стравувањата од рецесија. Тоа не треба.
Кога податоците покажаа дека априлската продажба за трговците на мало во САД се зголеми за 0.9% во однос на еден месец порано и 8.2% од претходната година, славеше Вол Стрит. Економистите и стратезите заклучија дека иако потрошувачите се мизерни, тие сè уште трошат - и доволно за да се спречи економската контракција бидејќи Федералните резерви ги креваат каматните стапки и го намалуваат својот биланс за да се бори против високата инфлација. Но, таа гледна точка, која се вклопува со преовладувачкиот наратив дека централната банка ќе постигне меко слетување, е премногу површно.
Прво, бројките прилагодени на инфлацијата се нарекуваат „реални“ со причина. Кога ќе ги прилагодите пријавените номинални продажни броеви користејќи го индексот на потрошувачките цени, тие беа негативни во април - и втор месец по ред. Основниот ефект е фактор, со оглед на големиот скок пред една година што прави тешка споредба. „Но, сепак“, вели Лин Алден, основач на Lyn Alden Investment Strategy, „многу од овие придобивки се само скокови на цените, а не волумени“.
Пријавување на билтен
Преглед и преглед
Секоја работна недела навечер ги истакнуваме последователните новини на пазарот за тој ден и објаснуваме што е важно утре.
Проблемот се протега надвор од продажбата на мало. Економистите во
Голдман Сакс
да речеме „номинална пристрасност“, или ефектот на цените врз нивоата на индексите на истражувањето предизвикан од испитаниците кои размислуваат номинално, а не реални, значи дека темпото на економскиот раст е околу 2 процентни поени под стапката од 3.5% што ја имплицира нивниот неприлагоден индекс на активност.
Извештаите за заработката на трговците на мало ја одразуваат идејата дека потрошувачите плаќаат повеќе, а не купуваат повеќе. На
Насловна депото
(тикер: HD), продажбата се зголеми за 3.8% во првиот квартал бидејќи повисоките цени го надоместија падот на трансакциите од 8%. На
Walmart
(WMT), најголемиот трговец на мало во нацијата, трансакциите беа рамни од пред една година, но повисоките цени го зголемија просечниот приход за 3%. Општата продажба на стоки падна бидејќи инфлацијата на храната повлече повеќе долари од другите артикли. Како што вели Дејвид Розенберг, главен економист во Rosenberg Research, „Инфлацијата ги прикрива „вистинските“ податоци што не се толку поволни како што некои веруваат.
Второ, разгледајте ја често цитираната статистика која ги поткрепува предвидувањата за меко слетување. Потрошувачите седат на трилиони готовина акумулирана за време на пандемијата, велат многу економисти. Но, она што тие не го велат е дека инфлацијата ги еродира заштедите додека опаѓаат приходите прилагодени на инфлацијата; Идејата, исто така, ја надминува болката кај семејствата со пониски приходи, кои имаат поголема склоност да трошат, бидејќи цената на основните работи се зголемува. „Во економијата останува малку или воопшто нема „вишок заштеди“, а најновите резултати од најголемиот трговец на мало во нацијата се доказ за тоа“, вели Розенберг.
Тоа не е да го спомнуваме резултатот од пописот. Темпото на акумулација на залихи ја надмина продажбата во три од изминатите четири месеци - добредојдени вести на фронтот на синџирот на снабдување, но потенцијално воведување на циклус на намалување на залихите и намалување на производството, вели Розенберг. Тоа е како што податоците од SpaceKnow, кои ја следат економската активност од вселената, покажуваат дека движењето на стоки од магацини во центри за малопродажба и домови за клиенти е забавено. Ану Мургаи, потпретседател на компанијата за комерцијални решенија, вели дека логистичките податоци специфични за Волмарт најпрво се забавиле, а вкупната активност сега достигнува (или надолу). Два можности: обемот на продажбата на мало паѓа и залихите се зголемуваат, а вториот потенцијално влијае на бруто домашниот производ.
Трето, податоците за потрошувачки кредити го поткопуваат наративот весел-потрошувач. Потрошувачкиот кредит порасна за 39% во март во однос на февруари, кога скокна во однос на еден месец порано, и повеќе од тројно се зголеми во однос на претходната година, дури и кога цената на кредитот расте. Добрата вест, велат економистите на Голдман Сакс, е дека револвинг кредитните салда - кредитните картички - остануваат под нормалата, а потпората на домаќинствата сè уште не изгледа проблематично. Лошата вест: ако револвинг потрошувачки кредит продолжи да расте со сегашното темпо, салда целосно ќе се нормализира и ќе го ограничи трошењето во третиот квартал.
Постои сребрена постава кај потрошувачот што не е толку здрав како што многумина веруваат. До одреден степен, повисоките цени може да почнат да ги лекуваат повисоките цени, зголемувајќи ги шансите дека ФЕД нема да ги заостри толку многу како што се стравуваше. Дали инфлацијата се олади доволно за да ја спречи стагфлацијата и растот опстојува за да се спречи рецесијата е друго прашање.
Напиши Лиза Бејлфус на [заштитена по е-пошта]
