Credit Suisse ќе остане „под притисок“, но аналитичарите се претпазливи за споредбата на Lehman

кредит Свис Акциите накратко потонаа на историски минимум во понеделникот, додека замените за кредитни неплаќања достигнаа рекордно високо ниво, бидејќи неволјата на пазарот за иднината на швајцарската банка стана многу јасна.

Акциите продолжија да се опоравуваат во вторникот од најниското ниво на претходната сесија од 3.60 швајцарски франци (3.64 долари), но сепак беа во пад за повеќе од 53% на годината.

Заемодавачот е започнувајќи со масовен стратешки преглед под нов извршен директор по низа скандали и неуспеси во управувањето со ризикот, и ќе даде ажурирање за напредокот заедно со својата квартална заработка на 27 октомври.

Своповите на кредитни неплаќања на Credit Suisse - деривати кои служат како еден вид договор за осигурување од компанија која не го плати долгот - во понеделникот се зголеми на распон од повеќе од 300 базични поени, многу над оној на остатокот од секторот.

Извршниот директор на Credit Suisse, Улрих Кернер, минатата недела се обиде да го увери персоналот за „силната капитална база и ликвидносната позиција“ на швајцарската банка поради загриженоста на пазарот и порастот на своповите за неисполнување на кредити.

Во интерен меморандум испратен до персоналот минатата недела, Коернер им вети редовни ажурирања за време на овој „предизвикувачки период“ и рече дека Credit Suisse е „добро на вистинскиот пат“ со својот стратешки преглед.

„Знам дека не е лесно да се остане фокусиран среде многуте приказни што ги читате во медиумите - особено, со оглед на многуте фактички неточни изјави што се даваат. Така, верувам дека не ги мешате нашите секојдневни перформанси на цените на акциите со силната капитална база и ликвидносната позиција на банката“, рече Кернер.

Врз основа на послабиот профил на поврат на капиталот на Credit Suisse во споредба со неговите европски врсници во инвестициското банкарство, американската инвестициска истражувачка компанија CFRA во понеделникот ја намали целната цена за акцијата на 3.50 швајцарски франци (3.54 долари) по акција, што е намалување од 4.50 франци.

Ова го одразува соодносот цена-книга од 0.2x наспроти просекот на европската инвестициска банка од 0.44x, рече во понеделникот аналитичарот за капитал на CFRA, Фирдаус Ибрахим. CFRA, исто така, ги намали прогнозите за заработка по акција на -0.30 франци од -0.20 франци за 2022 година и на 0.60 франци од 0.65 франци за 2023 година.

Соодносот цена-книга ја мери пазарната вредност на акциите на компанијата во однос на нејзината книговодствена вредност на капиталот, додека заработката по акција ја дели добивката на компанијата со неподготвените акции на нејзините обични акции.

„Многумина опции за кои се шпекулира дека ќе бидат разгледани од CS, вклучувајќи го напуштањето на американското инвестициско банкарство, создавањето на „лоша банка“ за чување на ризични средства и зголемувањето на капиталот, укажуваат на тоа дека е потребен огромен ремонт за да се сврти околу банката, според нас“, рече Ибрахим.

„Веруваме дека негативното расположение околу акцијата нема да се намали наскоро и веруваме дека цената на нејзината акција ќе продолжи да биде под притисок. Убедливиот план за реструктуирање ќе помогне, но ние остануваме скептични, со оглед на лошите резултати во остварувањето на минатите планови за реструктуирање“.

И покрај општата пазарна негативност кон нејзините акции, Credit Suisse е само осмата најкратка европска банка, со 2.42% од нејзините флоктуирани акции користени за обложување против него од понеделник, според фирмата за анализа на податоци S3 Partners.

„Сè уште има многу вредност“ во Credit Suisse

Сите три главни агенции за кредитен рејтинг - Moody's, S&P и Fitch - сега имаат негативна перспектива за Credit Suisse, а Јохан Шолц, капитален аналитичар во DBRS Morningstar, изјави за CNBC во вторникот дека тоа веројатно го поттикнува проширувањето на распонот на ЦДС.

Тој истакна дека Credit Suisse е „многу добро капитализирана банка“ и дека капитализацијата е „во најлош случај во склад со врсниците“, но клучната опасност би била ситуација слична на онаа што ја доживеаја добро капитализираните банки за време на финансиската криза во 2008 година, каде што клиентите не сакаа да се занимаваат со финансиски институции поради страв од домино ефект и ризик од другата страна.

„Банките кои се ентитети со високо левериџ се изложени многу повеќе на чувствата на клиентите и што е најважно на давателите на финансирање, а тоа е предизвикот за Credit Suisse да го помине тој деликатен пат помеѓу решавањето на интересите на давателите на, особено, финансирањето на големо, а потоа и интересите на капиталните инвеститори“, рече Шолц.

„Мислам дека многу инвеститори ќе ја кажат поентата зошто банката треба да прибира капитал ако солвентноста не е грижа? Но, тоа е навистина за да се одговори на негативното расположение и многу на прашањето ... во однос на перцепцијата на договорните страни“.

Шолц ја отфрли идејата дека А „Моментот на Леман“ може да биде на хоризонтот за Credit Suisse, укажувајќи на фактот дека пазарите знаеле дека има „сериозни проблеми“ со билансот на Lehman Brothers во пресрет на кризата во 2008 година и дека се потребни „сериозни отпишувања“.

„Иако постои потенцијал за нови отписи што ќе ги објави Credit Suisse на крајот на месецот, кога ќе излезат со резултати, во моментот нема ништо јавно достапно што укажува дека тие отписи ќе бидат доволни за всушност да предизвикаат проблеми со солвентноста. за Credit Suisse“, рече Шолц.

„Другата работа што е многу поинаква во споредба со Големата финансиска криза - и тоа не е случај само за Credit Suisse - е тоа што не само што нивните нивоа на капитал се многу повисоки, вие исто така видовте целосна ревизија на структурата на банкарската капитализација, нешто како долгот што не може да се купи, исто така ги подобрува изгледите за солвентноста на банките“.

Цената на акциите на банката е намалена за повеќе од 73% во текот на изминатите пет години, а таквото драматично паѓање природно доведе до пазарни шпекулации за консолидација, додека некои од пазарните муабети пред објавувањето на 27 октомври се фокусираа на можното паѓање. на проблематичниот бизнис инвестициско банкарство и работењето на пазарите на капитал.

Сепак, тој тврдеше дека има „сè уште многу вредност“ во Credit Suisse во однос на збирот на неговите делови.

„Неговиот бизнис за управување со богатството е сè уште пристоен бизнис, и ако погледнете во вид на множители со кои тргуваат неговите врсници - особено самостојните врсници за управување со богатството, тогаш можете да направите многу силен пример за одредена длабока вредност на името. тој додаде.

Шолц ја отфрли идејата за консолидација на Credit Suisse со домашниот ривал УБС врз основа на тоа дека швајцарскиот регулатор веројатно нема да даде зелено светло, а исто така сугерираше дека продажбата на инвестициската банка ќе биде тешко да се постигне.

„Предизвикот е што во сегашното опкружување, навистина не сакате да бидете продавач ако сте Credit Suisse. Пазарот знае дека сте под притисок, така што ќе биде многу предизвикувачки да се обидете да продадете инвестициско банкарство во сегашните околности“, рече тој.

„Другата работа е што иако може да ги реши грижите околу ризикот, многу е малку веројатно дека тие ќе го продадат овој бизнис за нешто блиску до профит, така што нема да соберете капитал со отстранување на овој бизнис“.