(Блумберг) - Со децении, Швајцарија се продаваше како рај на правна сигурност за инвеститорите во обврзници и акции. Колапсот на Credit Suisse Group AG откри некои непријатни домашни вистини.
Најчитани од Блумберг
Во трката за обезбедување на купувањето на помалиот конкурент од страна на UBS Group AG во текот на викендот, владата се повика на потребата од стабилност и законодавство за итни случаи за да се отфрлат два клучни аспекти на отворените пазари: законот за конкуренција и правата на акционерите. Потоа, сопствениците на обврзници открија дека таканаречениот дополнителен долг 17 во вредност од 1 милијарди долари е безвреден.
Настрана од чувството на срам предизвикано од колапсот на банката, правните набљудувачи велат дека овие три изненадувања покренуваат некои фундаментални прашања за приматот на швајцарскиот банкарски закон и исто така сеат сомнеж кај странските инвеститори за вложување пари во земјата.
„Странските инвеститори можеби се прашуваат дали Швајцарија е банана република каде владеењето на правото не се применува“, рече Питер В. Кунц, професор специјализиран за економско право на Универзитетот во Берн. Земјата „не е загрозена, но може да има ризик од тужби“ затоа што властите „интервенираа овде на многу тенок мраз“.
Керн Александар, професор по право и финансии на Универзитетот во Цирих, се согласи, велејќи дека управувањето со кризи е спроведено на „паничен“ начин што „го поткопа владеењето на правото и ја поткопа Швајцарија“.
Во објавувањето на продажбата на Credit Suisse со посредство на владата на нејзиниот ривал во Цирих во неделата вечерта, швајцарската влада цитираше член од нејзиниот устав кој и дозволува да издава привремени уредби „за да се спротивстави на постоечките или непосредните закани за сериозно нарушување на јавниот ред или внатрешниот ред. надворешна безбедност“. Во овој случај, ова вклучуваше надмоќни закони за спојување за гласовите на акционерите.
Потоа, кога претседавачот на Финма, Марлен Амстад, беше прашана за време на прес-конференција подоцна истата вечер, дали владата ги игнорира загриженоста за конкуренцијата при туркањето на спојувањето, Амстад рече дека финансиската стабилност ги надминува грижите за конкуренцијата.
„Регулаторното право ни дава моќ да ја надминеме конкурентната ситуација во интерес на финансиската стабилност и ние го искористивме тоа овде“, рече таа.
Заедно Credit Suisse и UBS ќе имаат 333 милијарди швајцарски франци (360 милијарди долари) во депозити на клиенти, 115 милијарди франци повеќе од нивниот најблизок ривал Рајфајзен, според презентацијата на инвеститорите на UBS.
Прочитајте повеќе: Спасувачкиот пакет на Credit Suisse го премина долгот Рубикон: Маркус Ешворт
Но, најголемото одбивање од инвеститорите во врска со договорот досега се однесува на одлуката на швајцарскиот банкарски регулатор Finma да ги отпише на ништо обврзниците AT1 издадени од Credit Suisse.
Обврзниците АТ1 беа воведени по глобалната финансиска криза за да се осигура дека загубите ќе ги сносат инвеститорите, а не даночните обврзници. Тие се наменети да дејствуваат како капитален тампон во време на стрес. Од суштинско значење, долговите од овој тип кај повеќето други банки во Европа и во Обединетото Кралство имаат многу поголема заштита и само обврзниците AT1 издадени од Credit Suisse и поранешниот швајцарски ривал UBS имаат јазик во нивните услови што овозможува целосно бришење наместо конверзија во капитал.
Дури и ако ризиците од тие АТ1 обврзници им беа разјаснети на инвеститорите во моментот кога тие ги потпишаа, овој остар пример на швајцарската исклучителност означува отстапување од општото правило дека сопствениците на обврзници доаѓаат пред акционерите.
„Од ова ќе произлезат многу тужби, што ќе го нагласи непредвидливото и себичното однесување на швајцарските власти во оваа сага“, рече Џејкоб Киркегард, виш соработник на Институтот за меѓународна економија Петерсон.
Фондацијата „Етос“, чии 246 членови на пензискиот фонд претставуваат 1.9 милиони луѓе со имот од 370 милијарди швајцарски франци, се закани исто толку во врска со прашањето за блокирање на гласовите на акционерите.
„Соочени со овој невиден неуспех во историјата на швајцарскиот финансиски центар, Етос ќе продолжи да ги брани интересите на малцинските акционери, почнувајќи од швајцарските пензиски фондови“, се вели во соопштението на фондацијата со седиште во Женева и Цирих во понеделникот.
„Сите опции ќе бидат разгледани во наредните денови, вклучително и правните, за да се утврдат одговорностите на овој дебакл“, се вели во извештајот.
Наречете ги CoCos или AT1, еве зошто се нула: QuickTake
Во меѓувреме, американската адвокатска фирма Quinn Emanuel Urquhart & Sullivan соопшти дека ќе биде домаќин на повик до сопствениците на обврзници во среда со претставници од нејзините канцеларии во Цирих, Њујорк и Лондон за да разговараат за „потенцијалните патишта за обесштетување што треба да ги разгледаат сопствениците на обврзници“.
– Со помош на Дилан Грифитс и Ајрене Гарсија Перез.
(Ажурирања со коментар од академик во четвртиот став)
Најчитани од Блумберг Бизнисвик
© 2023 Блумберг ЛП
Извор: https://finance.yahoo.com/news/credit-suisse-collapse-reveals-ugly-174631301.html