И покрај раздразливоста на Волстрит, стратегијата за пресврт на Мејси продолжува да не оди никаде.

Бев заинтригиран од извонредното преземање на Вол Стрит Соопштение за квартална заработка на Мејси ова утро. Акциите се затворија за 15% во четвртокот бидејќи синџирот на стоковни куќи ги надмина очекувањата и, за разлика од многу други трговци на мало, не ги намали насоките.

Како ентузијаст за разбивање на БС, сепак, бев особено фасциниран од воведната изјава на извршниот директор на Мејси, Џеф Генет, во соопштението за печатот што ги придружуваше вестите за заработка: „Нашата стратегија на Polaris функционира“. Навистина?

Трчајќи да застанете

Набрзина гледајќи ги фактите, Мејси објави квартална нето-продажба од 5.2 милијарди долари, што е пад од 3.9% на годишно ниво и анемично зголемување од 1.1% во однос на третиот квартал од 2019 година (точно пред да ги објават своите Поларис стратегија). Различни мерки на профитабилност (нето приход, EBITDA, EPS) се драстично намалени во споредба со минатата година. За првите 39 недели од фискалната година, процентот на нето приход на Мејси беше 4.1%. Дилард, кој има суштински сличен предлог за потрошувачка вредност, изнесуваше 12.7%. Дилард, исто така, имаше споредливо зголемување на продажбата од 8% во продавниците и сега има практично идентична пазарна капа, иако е многу помала. Но, јас се оддалечувам.

Подобро не е исто што и добро

Многу е направено од дисциплината на залихи на Мејси - која е објективно силна - и перформансите во однос на онаа на Кол (која пријавил хаварија на воз од четвртина and yanked guidance) и TargetTGT
, што е прилично различен деловен модел. Сепак, и покрај нивниот лош квартал и долготрајните проблеми кои се движат низ презаситеноста на залихите, Target доби значителен пазарен удел во последните неколку години, додека Macy's газеше вода. И сето ова доаѓа во лицето на неговите директни конкуренти кои затворија стотици продавници.

Полето за искривување на реалноста

Мејси има долга историја на храбри тврдења за иновативни стратегии, притоа главно испорачувајќи огромен куп ништожност. Тери Лундгрен, претходникот на Џеф Генет, се залагаше за „omni-channel“ и „My Macy's“ програма за локализација на залихите, меѓу многу други напори кои едвај го поместуваа бројчаникот за време на неговиот 14-годишен мандат.

Г-дин Gennette лансираше концепти надвор од трговскиот центар, како што се „Backstage“ и збунувачкиот наречен „Market by Macy's“, заедно со отворањето на продавниците Toys R Us, стекнувањето на Story (кој изгледаше предодредено на неуспех од скокот, како што велат децата), и ажурирање на програмата за награди на компанијата.

И покрај сето ова, продажбата на Мејси денес е помала отколку пред една деценија.

Најголемото отстапување од реалноста, сепак, беше изјавата на г-дин Генет во соопштението за печатот дека „малопродажбата е детал, а нашиот талентиран и агилен тим добро се натпреварува“. Јас сум повеќе од подготвен да верувам дека неговиот тим е талентиран и работи многу напорно. Сепак, додека стожерот за залихи на Мејси се чини дека функционира, неуспесите во извршувањето на ниво на продавница на компанијата се добро документирани од мојот колега Нил Саундерс редовни посети на продавницатаи целосно да се усогласам со моето искуство за време на неодамнешните патувања во повеќе продавници на Мејси.

Сите би сакале да го видиме (привлечниот) план

Долги години предупредувам за колапсот на незабележителната средина и беше критичен кон трговците на мало кои мислат дека малку подобрата верзија на медиокритет може да резултира со победничка стратегија. За жал, Мејси продолжува да извршува срамежлива трансформација.

Иако на Мејси треба да му се поздрави што презема повеќе ризик отколку многу од нивните браќа од стоковната куќа, има малку докази дека нешто што тие прават значајно ќе ја промени нивната траекторија. Покрај тоа, секторот на стоковни куќи сега е во својата трета деценија на постојан пад. Сите планови мора многу јасно да наведат како Мејси ќе зграпчи значително поголем дел од паричникот и пазарниот удел отколку што тоа го правеа во последното сеќавање, а сето тоа истовремено ќе ги подобри перформансите на маржата. Краткорочно предизвикувачко макро опкружување нема да ја олесни веќе речиси невозможната работа.

Не е критичарот кој е важен

Се разбира, прилично е лесно да се истакне што не е во ред. Потешко е да се понуди рецепт за промена. Но, јас и Нил Саундерс неодамна го даде да оди.

Кога плимата ќе згасне.

Со оглед на навидум силната позиција на залихите на Мејси што оди на врвот на сезоната на празници, може да испадне дека нивните перформанси се споредуваат позитивно со конкурентите кои се принудени да преземат огромни оценки.

Но, не треба да ја изгубиме од вид виртуелната сигурност дека 2023 година ќе биде брутална во однос на неодамнешното минато каде што невообичаено високиот дискреционен приход на потрошувачите и поврзаното трошење направија дури и слабите брендови да изгледаат прилично светли и сјајни. Би било мудро да се потсетиме на опомената на Ворен Бафет дека „кога плимата ќе изгасне, ќе видите кој плива гол“.