Акциите на Discovery се зголемуваат по надградбата на аналитичарот. Зошто акциите може да се удвојат.

Големина на текст

Акциите на Discovery Communications се зголемуваат во петокот, откако аналитичар ја надгради акцијата и издаде целна цена 75% над цената на затворањето во четвртокот во извештај од 30 страници.

Џесика Реиф Ерлих од BofA го гледа претстојното спојување на Discovery со

AT & T,

Подружницата на WarnerMedia создава „глобална медиумска моќ“ за да им конкурира на таквите

Netflix

Волт Дизни
.

Акциите на Discovery (тикер: DISCA) скокнаа за 17% во петокот утринското тргување. Тој поп вреди околу 1 долар по акција на AT&T (T), кој исто така беше надграден на еквивалент на Hold — од Sell — од Wells Fargo во петокот. Акциите на AT&T пораснаа за 3% во утринското тргување во петокот. Акциите со право на глас на Дискавери (DISCK) исто така додадоа 17%.

Реиф Ерлих ги надгради акциите на Дискавери во Купи, од Неутрални, и ја подигна целната цена на 45 долари, од 34 долари претходно. Тоа се споредува со цената на затворањето на акциите од 25.72 долари во четвртокот и нивото на околу 30 долари по ударот во петокот наутро.

Минатиот мај, AT&T ги објави плановите за одвојување и спојување на WarnerMedia со Discovery во трансакција позната како Reverse Morris Trust. Акционерите на AT&T ќе го поседуваат најголемиот дел од комбинираната медиумска компанија - која ќе се вика Warner Bros. Discovery - додека актуелниот извршен директор на Discovery, Дејвид Заслав, ќе го води ентитетот. Кабелските мрежи на компанијата во САД ќе вклучуваат Discovery Channel, Food Network, CNN, TNT, Cartoon Network и многу повеќе. Други средства ги вклучуваат филмското студио Ворнер Брос и европските мрежи на Дискавери. Но, неговата иднина ќе биде фокусирана на стриминг: HBO Max и Discovery + се тековните понуди таму.

Реиф Ерлих очекува Warner Bros. Discovery да има доволно содржина и финансиски размери за да се натпреварува на конкурентниот глобален стриминг пазар.

„Останува да се види на колку услуги на крајот ќе се претплатат потрошувачите и како провајдерите со помал обем ќе се натпреваруваат со џинови...што сето тоа го забрзува трошењето на содржината“, како што се Netflix (NFLX), Dinsey (DIS).

Amazon.com

(АМЗН), и

Јаболко

(AAPL), напиша таа во извештајот објавен во петокот. „На крајот, големината на успехот ќе зависи од успехот на глобалната стратегија на комбинираниот ентитет директно до потрошувачите или DTC. Нашето мислење е дека WBD на крајот ќе се комбинира во една услуга (наспроти пакет) што ја подобрува длабочината и широчината на понудите на содржини, го намалува раздвижувањето, ја зголемува [животната вредност] и ја подобрува ефикасноста на [одете на пазарот“.

Спојувањето, исто така, ветува дека ќе ги елиминира непотребните трошоци, во износ од 3 милијарди долари годишно, според првичната проценка на раководството (наспроти комбинираните приходи од околу 45 милијарди долари во 2021 година). Реиф Ерлих ја гледа таа цел како конзервативна и е нахакан за способноста на менаџментот да притисне повеќе заштеди. Стекнувањето на Scripps од Discovery, кое беше затворено во 2018 година, ги надмина првичните прогнози за синергија. 

Инвеститорите сè уште не ја купиле таа теза. Акциите на AT&T изгубија 16%, по дивидендите, од денот на објавувањето на спојувањето, а акциите на Discovery паднаа за 28%. Договорот треба да се затвори околу средината на 2022 година.

Новата целна цена на Реиф Ерлих за акциите на Дискавери се заснова на вреднување на збирот на делови (SOTP) на идниот бизнис со стриминг на WBD и неговите наследни ТВ и филмски бизниси. Таа очекува вкупно 148 милиони претплатници за стриминг во комбинираната компанија на крајот на 2024 година, наспроти околу 97 милиони денес.

На затворањето во четвртокот, акциите на Дискавери се тргуваа за помалку од осум пати повеќе од целта на раководството од 14 милијарди долари во оперативниот приход во 2023 година пред амортизација и амортизација, или Oibda, за компанијата по спојувањето. Реиф Ерлих го вреднува бизнисот со стриминг на DTC на 14 пати повеќе од нејзината проценка за Oibda за 2030 година, што значи приближно четири пати повеќекратна Oibda за наследените бизниси. Тоа е премногу евтино, тврди таа.

Сè уште постои преливот од спојување и ризикот од извршување, но ова вреднување претставува привлечна размена на ризик/награда денес, според Реиф Ерлих. Нејзиното сценарио за бик, кое вклучува поголема заштеда на трошоците и побрз раст на претплатниците на стриминг, има акции кои се зголемија на 57 долари. Нејзиниот случај - побавен раст на DTC, помалку синергии - дава цел од 25 долари или околу местото каде што се тргуваа акциите во четвртокот.  

Пишете му на Николас Јасински на [заштитена по е-пошта]