Нацрт-правилата за ИПО во странство ќе важат за Хонг Конг

ПЕКИНГ - Претстојните правила на Кина за ИПО во странство ќе важат за кинеските компании кои сакаат да котираат во Хонг Конг, изјави Кинеската регулаторна комисија за хартии од вредност во петокот за CNBC.

Во ексклузивното интервју за CNBC, генералниот директор на комисијата на одделот за меѓународни односи, Шен Бинг, зборуваше за тоа што ќе значат нацрт-правилата за кинеските компании кои планираат да котираат на американскиот и на другите пазари по минатото лето.

„Под странство, мислиме, се разбира, знаете, каде било освен континентална Кина“, рече Шен во едно опсежно интервју. „Секако дека го вклучува Хонг Конг“.

Шен рече дека правилата ќе важат не само за кинеските компании кои сакаат да понудат H-акции во Хонг Конг, туку и за категоријата наречена „црвени чипови“, на кои претходно не и требаше одобрение од CSRC. Акциите H се однесуваат на акции издадени од компании од континентална Кина кои тргуваат во Хонг Конг, а црвените чипови се акции кои тргуваат во Хонг Конг на компании кои го водат најголемиот дел од нивниот бизнис на копното, но се инкорпорирани надвор од континентална Кина.

Од јули 2021 година, напливот на кинески ИПО во САД пресуши. Во последните неколку месеци, Пекинг го промени процесот за да им дозволи на домашните компании да собираат пари надвор од нејзините граници преку понуди на акции.

Една од причините наведена за промените е националната безбедност, која Вашингтон, исто така, ја наведе кога стави на црната листа на некои кинески компании и се придвижи да ја намали изложеноста на американските инвеститори на акции, наводно поврзани со кинеската војска во последните неколку години.

Од 15 февруари, сè помоќната кинеска управа за кибернетски простор официјално ќе бара прегледи за безбедноста на податоците за одредени компании пред да им биде дозволено да се пријават во странство.

CSRC и Државниот совет - највисокото извршно тело во Кина - објавија посеопфатни нацрт-правила, а периодот на јавни коментари заврши во недела. Како што е предложено, правилата ќе бараат од кинеските компании да поднесат барање до CSRC пред да се пријават во странство, а комисијата рече дека ќе одговори во рок од 20 работни дена од добивањето на сите материјали.

Нацрт-правилата наведуваат дека огласите во странство се забранети во некои од следниве ситуации:

1. кога другите владини служби сметаат дека понудата е закана за националната безбедност;
2. ако има спорови околу сопственоста на главните средства на компанијата; или
3. ако има кривично дело од контролен акционер или извршен директор во последните три години.

Сепак, Шен рече дека правилата „нема нужно“ да спречат кинеска компанија да котира во странство доколку работи во индустрија што е предмет на ограничувања или забрани за странски инвестиции во континентална Кина.

Приоритет на CSRC во 2022 година е дополнително отворање на кинескиот пазар за странци, рече Шен. „Контирањето во странство е еден дел од режимот на отворање, така што мислам дека [тоа] само по себе исто така би бил наш приоритет“.

Во април 2021 година, околу 60 кинески компании бараа да излезат на берза во САД.

Само неколку дена по ИПО на кинеската апликација за возење Диди од околу 4 милијарди долари на крајот на јуни, кинескиот регулатор за сајбер безбедност и нареди на компанијата да ги прекине регистрациите на нови корисници и да ја отстрани нејзината апликација од продавниците за апликации.

Регулаторот рече дека една од причините за истрагата за сајбер безбедноста е одржувањето на националната безбедност. Не е јасно кога Диди може да продолжи со додавање нови клиенти.

Компанијата објави во декември дека планира да се откаже од берзата во Њујорк и да продолжи со котација во Хонг Конг, но не откри временска рамка.

„Забележавме забавување на котирањето во странство од втората половина на минатата година и се надеваме дека со овие нови правила, работите ќе продолжат“, рече Шен, одбивајќи да коментира за конкретни компании. „Се надеваме дека компаниите целосно ќе ги искористат овие нови правила и ќе продолжат со нивната котација на кој било пазар во странство“.

Шен рече дека препознава дека силата на американскиот пазар е „силната инклузивност за нови стартапи во новите индустрии“, дури и кога пазарите во Голема Кина го достигнуваат чекорот.

Друг настан што ја потресе довербата на странските инвеститори во кинеските акции и пазари беше ненадејното суспендирање на ИПО на Ant Group поврзана со Alibaba. Веста дојде помалку од два дена пред она што би било рекордно поставување во Шангај и Хонг Конг.

На прашањето дали новите правила ќе ја елиминираат можноста за суспендирање на ИПО два дена пред очекуваното котирање, Шен рече: „Една од целите на овие правила е да се избегне таква ситуација, [со] поголема комуникација и појасни правила. ”

Шен повторно потврди дека кинеските ИПО во странство може да ја користат структурата на ентитет со променлив интерес (VIE). „Ако се усогласат со релевантните правила и прописи, тие сепак можат да поднесат барање до CSRC“, рече тој. „Ќе го користиме меѓуресорскиот режим за да ги потврдиме проблемите со усогласеноста пред да дадеме одговор од нивното поднесување“.

А VIE создава котација преку компанија-школка, често со седиште на Кајманските Острови, што ги спречува инвеститорите во акциите на берзата во САД да имаат мнозинско право на глас над кинеската компанија.

Многу кинески компании ја користеа структурата за котирање во САД

Генерално, Шен нагласи како комисијата би сакала да го одржи процесот на поднесување „што е можно поефикасен“ и рече дека комисијата работи со релевантните одделенија за да вклучи подетални упатства за тоа како компаниите треба да комуницираат со регулаторите за да се наведат во странство.

„Во овој курс, може да обезбедиме регулаторни совети за [на] фирмите за да не губат време да направат нешто што на крајот не би било можно“, рече Шен. Тој истакна дека 20-дневното време за одговор на CSRC ќе биде одвоено од периодот на разгледување на другите оддели.

Шен не кажа кога точно ќе излезат или ќе бидат имплементирани конечните правила.

„Релевантните органи постигнаа доста [висок] степен на консензус околу правилата, така што би очекувале процедуралниот процес за одобрување да биде доста ефикасен“, рече тој и додаде дека се надева на „рано објавување“ на конечните правила.

Некои аналитичари изразија загриженост за тоа како предложените правила може да ги зголемат проблемите со усогласеноста на странските банки кои сакаат да работат со кинеските ИПО.

Но, Шен рече дека правилата имаат „многу мал допир“ во кој инвестициските банки треба да ја предупредат CSRC кога ќе влезат во бизнисот со преземање кинески ИПО и годишно да обелоденат колку од тие проекти за котирање во странство завршиле.

„Треба да ги консолидираме информациите [за списоците во странство] од различни извори“, рече тој. „Од овој извештај на финансиската институција, ќе знаеме дека нема никакво бегство од регулативата“.

Пред загриженоста за националната безбедност да дојде до израз во САД и Кина, некои кинески компании како Luckin Coffee беа принудени да се откажат од пазарите во странство поради измама.

Во 2018 година, американскиот документарен филм „The China Hustle“ процени дека пред повеќе од една деценија, пензиските фондови и пензиските фондови изгубиле најмалку 14 милијарди долари од кинеските акции што се покажало дека биле измами. Филмот повика на поголема регулација заснована на зголемените врски меѓу кинеските финансиски пазари со глобалниот систем.