Предвидувања на енергетскиот сектор за 2023 година

Секогаш сакам да се вклучам во моите енергетски предвидувања на почетокот на јануари, така што ова е малку подоцна од нормалното.

Минатогодишните предвидувања беа особено тешки, бидејќи руската инвазија на Украина навистина ги наруши енергетските пазари. Тековната војна таму сè уште ќе биде главна тема оваа година, а тоа додава дополнителен предизвик на предвидувањата.

Како и секогаш, се обидувам да направам рамнотежа помеѓу реалните предвидувања и оние кои се премногу очигледни. Сметам дека дискусијата зад предвидувањата е поважна од самите предвидувања. Затоа давам обемна позадина и расудување зад сите предвидувања. Обезбедува дополнителен контекст и често дава потенцијални сценарија кои би можеле да предизвикаат настаните да одат во различна насока од очекуваната.

Главните трендови оваа година ќе бидат тековната војна во Украина, континуираната битка за скротување на инфлацијата и транзицијата на енергетскиот сектор кон иднина со пониска потрошувачка на јаглерод.

Имајќи ги предвид тие фактори, подолу се моите предвидувања за некои од значајните енергетски трендови што ги очекувам оваа година. Секогаш се трудам да давам предвидувања кои се конкретни и мерливи. На крајот на годината, постојат специфични метрики кои ќе покажат дали предвидувањето било правилно или погрешно.

1. Дневната просечна цена на WTI во 2023 година ќе биде помеѓу $83/bbl и $88/bbl.

Бидејќи нафтата сè уште е најважната стока во светот, јас генерално водам со предвидување за насоката на цените на нафтата. Ова предвидување го правам гледајќи ги трендовите на понудата и побарувачката, како и нивоата на залихи.

Според Администрација за енергетски информации (EIA), просечната дневна цена на West Texas Intermediate (WTI) за 2022 година беше 94.90 долари/ббл, значително повеќе отколку што предвидов. Ова првенствено се должи на војната во Украина и последователните нарушувања на енергетските пазари.

Додека го пишувам ова, цената на WTI е 82.03 УСД/ббл, и полека растеше во текот на изминатиот месец. Цените на фјучерсите на нафтата оваа година бележат благо намалување во текот на годината и моментално се на 79.13 долари/барел за декември 2023 година. Така, пазарот во моментов не очекува значителни нарушувања оваа година. Потоа повторно, никогаш не е. Цените на крајот се зголемија многу над онаму каде што цените на фјучерсите беа во јануари во секоја од последните две години.

Комерцијалните залихи на сурова нафта се речиси 20% пониски отколку пред една година. Стратегиската нафтена резерва (SPR), која беше исцрпена минатата година во обидот на администрацијата на Бајден да ги скроти цените на нафтата, е за 37% пониска од пред една година. Администрацијата на Бајден покажа желба да се наполни SPR, но администрацијата не сака да ги плаќа моменталните пазарни цени за нафтата. Ниското ниво на SPR е нахакан показател и го зголемува нагорниот ризик на нафтените пазари.

Глобалните залихи се исто така пониски од нормалните, а побарувачката за нафта во Кина се очекува значително да се зголеми оваа година. Сите овие фактори аргументираат за нагорен притисок врз цената на нафтата. Иако мислам дека нема да достигнеме просек толку висок како ланскиот, мислам дека годишниот просек ќе биде нешто повисок од сегашната цена.

2. Вкупното производство на нафта во САД повторно ќе се зголеми и ќе постави нов годишен рекорд на производство.

Производството на нафта во САД се зголеми минатата година за прв пат во последните три години. Ова беше едно од предвидувањата за 2022 година што ги добив правилно. Во моментов, производството е за 4.6% повисоко од пред една година со 12.2 милиони барели дневно (БПД), но сепак е малку помалку од годишниот рекорд во 2019 година од 12.3 милиони БПД и многу помалку од месечниот рекорд од ноември 2019 година од 13.0 милиони БПД.

Ако ја погледнеме шемата во 2019 година, таа година започна со 11.9 милиони BPD, пред сегашното темпо. Цените на нафтата тогаш беа на ниски 50 долари, многу помалку од она што се сега. Тоа би укажало дека е на дофат нов рекорд за производство на нафта за оваа година.

Сепак, производството е срамнето со земја во последните месеци. Производството на нафта денес изнесува 12.2 милиони барели, но во септември минатата година беше 12.3 милиони барели. За да се постави нов годишен производствен рекорд, производството ќе треба да се зголеми повисоко во просек за уште околу 200,000 BPD во остатокот од годината. Тоа не е надвор од доменот на можностите.

Понатаму, има 27% повеќе платформи кои дупчат нафта отколку пред една година. Сè уште не сме се вратиле на нивоата на дупчење пред Ковид, но тековното враќање на платформите веројатно ќе се прелее во производството на нафта што продолжува да расте во 2023 година.

Искрено, тоа е превртување на паричка за тоа дали ова ќе се претвори во нов годишен рекорд за производство на нафта во 2023 година, но ќе се обложам дека ќе видиме малку повеќе производство оваа година отколку во претходната рекордна година.

3. Просечната цена на природниот гас ќе биде најмалку 25% пониска отколку што беше во 2022 година.

Минатата година просечната цена на природен гас во Хенри Хаб се искачи до 6.45 долари/MMBtu, што беше највисок годишен просек во последните 14 години. Ова беше последица на руската инвазија на Украина и последователната затегнатост на пазарите на гас што се создадоа.

Не е многу прогноза да се сугерира дека цените на природниот гас ќе бидат пониски оваа година. Тие речиси сигурно ќе. Производството на природен гас во САД моментално е на рекордно високо ниво и продолжува да се зголемува. Речиси сигурно ќе поставиме ново рекордно годишно производство високо во 2023 година.

Растечките испораки на природен гас ќе помогнат да се надоместат недостатоците што ги доживуваат европските земји кои обично добиваат природен гас од Русија. Таа првична дислокација беше причина за минатогодишниот скок, но цените се намалија до крајот на годината.

Мислам дека е веројатно дека цената на природниот гас ќе се намали оваа година за најмалку 25%.

4. За прв пат по три години, енергетскиот сектор нема да биде секторот S&P 500 со врвни перформанси.

Некако е смешно да се размислува за сите прогнози кои го отпишаа енергетскиот сектор како мртов пред само неколку години. Изминатите две години го разнесе секој друг сектор во S&P 500, враќајќи се 55% во 2021 година и 66% во 2022 година. За сите оние организации кои ги откупија вашите енергетски акции, тоа беше скапа одлука.

Ако не дојде до колапс на цените на нафтата и гасот, мислам дека енергетскиот сектор ќе има пристојна година. Но, мислам дека не може да го следи темпото од изминатите две години. Има знаци дека другите сектори почнуваат да се повлекуваат пред енергетскиот сектор. Во изминатите 90 дена, енергетиката е само седмиот сектор со најдобро работење (од 7 сектори), со принос од +11%. Тоа е зад S&P 3.8 (+500%), и далеку зад двоцифрената добивка на комуникациски услуги (+4.8%), материјали (+13.6%) и недвижен имот (+12.6%).

5. Invesco Solar ETF (TAN) ќе врати најмалку 20%.

Ова е повторување на предвидувањето што го направив минатата година.

Invesco Solar ETF (TAN) се заснова на MAC Глобалниот индекс за соларна енергија (Индекс). TAN инвестира најмалку 90% од своите вкупни средства во компаниите за соларна енергија кои го сочинуваат Индексот. Затоа е добар репер за соларниот сектор.

До август минатата година, TAN имаше принос од 18% од годишно ниво. Сепак, зголемувањето на каматните стапки силно го погоди пазарот во втората половина од годината и таа добивка од 18% на крајот се претвори во мала загуба во текот на годината.

Сепак, долгорочните основи за соларниот сектор се добри. Нема сомнение дека соларниот сектор ќе продолжи да доживува огромни стапки на раст, и во САД и на глобално ниво. Така, и покрај назадувањето во 2022 година, ова е силно препорачан сектор за долгорочни инвеститори. Верувам дека ќе видиме дека ќе ја затвориме годината со најмалку 20% поврат.

Би додал дека направив слично повторено предвидување за ConocoPhillips во 2021 година. предвидував би вратил најмалку 20% за годината. Но, Ковид силно го погоди енергетскиот сектор, а ConocoPhillips ја затвори годината со пад од 37% за годината.

Но, основите на компанијата беа сè уште цврсти, и покрај пандемијата. Така, се удвоив во 2021 година, предвидувајќи дека ConocoPhillips ќе се врати најмалку 30% за годината. Како успеа? Акции врати 87% во 2021 година.

Поентата овде е дека долгорочно, предвидувањето на TAN треба да се одржи, бидејќи основите се добри. Пократко, работите може да се случат за да се отфрли предвидувањето. Но, исто како што направи ConocoPhillips во 2021 година (и 2022 година, кога акциите пораснаа за уште 72%), верувам дека TAN добро ќе се врати назад.

Таму ги имате моите предвидувања за енергетскиот сектор за 2023 година. Сè уште ќе има голема неизвесност околу Русија и Украина и дали економијата ќе заврши во рецесија. Ако навистина завршиме во длабока рецесија, тогаш прогнозата за цената на нафтата веројатно ќе биде далеку.

Како и секогаш, ќе ги оценувам на крајот на годината.