(Блумберг) - Централните банки на еврозоната ќе ги обелоденат своите први значајни загуби од една деценија печатење пари во наредните недели, најавувајќи нова ера на контрола и изгледите за спас на даночните обврзници.
Најчитани од Блумберг
Кога Европската централна банка ќе ги открие годишните резултати во четврток, официјалните лица се очекува да предупредат на големи недостатоци оваа и следната година низ целиот регион, бидејќи повисоките каматни стапки ги зголемуваат трошоците за сервисирање на депозитите создадени преку квантитативно олеснување.
Изданието на ЕЦБ ќе навести серија непријатни национални извештаи, при што германската Бундесбанк потенцијално ќе се соочи со најголемиот хит од сите.
„Резултатите ќе станат негативни за многу банки веќе во 2022 година, поради неусогласеноста на каматните стапки на средствата и обврските“, рече гувернерот на Банката на Португалија, Марио Сентено во интервјуто. „Сега се финансираме со повисоки каматни стапки, кои не се совпаѓаат со враќањето на обврзниците и сите видови долгови во билансот на централната банка“.
Загубите во еврозоната ќе се додадат на списокот примери на глобално ниво, при што соседната Швајцарска народна банка се издвојува по својот рекорден недостиг минатиот месец. Изгледите ги оставија некои функционери нервозни од светлината што ризикуваат да ја осветли на финансискиот водовод во регионот и можните фискални импликации.
Банката за меѓународни порамнувања овој месец инсистираше дека таквите резултати не се важни, дека централните банки можат да работат со негативен капитал и дека не можат да банкротираат. Пред сè, официјалните лица тврдат дека загубите немаат никакво влијание врз монетарната политика.
И покрај тоа, ЕЦБ ги критикуваше монетарните недостатоци на други места во Европската унија, а нејзините сопствени правила може да бараат од владите да издвојуваат пари за националните централни банки. Дури е изводливо и самата институција со седиште во Франкфурт да има потреба од помош.
Според Даниел Грос, член на одборот на Центарот за европски политички студии во Брисел, Бундесбанката веројатно ќе забележи мали загуби за 2022 година, кои ќе се искачат на 26 милијарди евра (28 милијарди долари) во 2023 година, доколку стапките на ЕЦБ останат на сегашното ниво.
Тоа ќе ги избрише резервите од 20 милијарди евра за загуби од програмите за купување средства, како и нејзините 5 милијарди евра капитал и резерви. За нормална компанија, тоа може да значи несолвентност.
Портпаролот на Бундесбанк одби веднаш да коментира кога го контактираше Блумберг.
Грос очекува предупредување во годишните финансиски извештаи и Бундесбанк „да се обиде тивко да преговара за капитална инфузија од Берлин“ подоцна оваа година.
Меѓутоа, во последната епизода на повторени загуби во 1970-тите, функционерите го превртеа недостатокот во следните години, зголемувајќи ја можноста дека би можеле да го направат тоа повторно.
Другите колеги, исто така, се соочуваат со големи загуби во 2023 година, но не доволно за да го збришат капиталот. Грос очекува тие да изнесуваат вкупно 17 милијарди евра во Франција, 9 милијарди евра во Италија и 5 милијарди евра во Холандија. Доколку стапките останат високи во 2024 година, холандските и француските централни банки би биле изложени на ризик и од негативен капитал.
Во септември, шефот на холандската централна банка Клас Нот ја предупреди неговата влада на „кумулативни загуби кои ќе бидат значителни“ во наредните години. „Во екстремен случај, капиталниот придонес“ од даночните обврзници „може да биде неопходен“, рече тој.
Џером Хегели, главен економист во Swiss Re и поранешен функционер на SNB, рече дека загубите веројатно ќе ги подложат централните банки и нивните програми за печатење пари на поблиска политичка и јавна контрола.
Комбинацијата на висока инфлација - која некои ја обвинуваат делумно за QE - и какви било трансфери на даночни обврзници потребни за да се сменат негативните капитални позиции може да се гледа како „супер данок на економиите“, рече тој.
„Заедно со централните банки што повеќе не обезбедуваат неочекувани добивки значи дека јавниот дефицит се зголемува“, рече тој. Во најлош случај, пополнувањето на финансиските дупки во централните банки може да значи дека на владите им „требаат уште повисоки даноци“.
Двојното влијание го става на ризик „најважното средство на централните банки, а тоа е нивната де факто независност“, рече Хегели.
Загубите се јавуваат затоа што ЕЦБ создаде ликвидност со купување на 5 трилиони евра во претежно државни обврзници за да ја поттикне инфлацијата и да ги стабилизира финансиските пазари преку пандемијата. Голем дел од тие средства се вратија како депозити.
Националните централни банки им плаќаат камата по стапка на ЕЦБ, сега 2.5%. Соодветните средства се обврзници со фиксни купони кои плаќаат само 0.5% во просек, според Грос.
Иако монетарните одлуки ги носи ЕЦБ, операциите се водат на национално ниво. Бундесбанката е најпогодена бидејќи германските државни обврзници се сметаа за безбедно пристаниште, со ниски, па дури и негативни приноси. Банката на Грција, чии купувања беа многу помали и на национални обврзници со повисоки приноси, најверојатно ќе остане профитабилна.
Институциите од еврозоната предвидеа недостатоци. Според ЕЦБ, вкупниот капитал и резервирачките тампон против загубите во целокупниот систем изнесуваат 229 милијарди евра. „Централните банки направија огромен број резервации за време на овој краток циклус на многу добри резултати“, рече Сентено.
Со години, тие профити помагаа и во финансирањето на владините трошоци, а промената сега значи дека можеби ќе бидат потребни јавни средства за обнова на билансите.
Во блискиот пример, ОК веќе одобри трансфер од 11 милијарди фунти (13.2 милијарди американски долари) на Банката на Англија под однапред договорено обесштетување.
На швајцарската централна банка не и требаше зголемување на капиталот по нејзината најголема загуба досега - што е еквивалентно на околу една петтина од швајцарскиот БДП. Но, SNB ја прескокна годишната исплата на властите само по втор пат, а официјалните лица почнаа да го намалуваат билансот на состојба, ограничувајќи ги идните недостатоци.
Загубата од 36.7 милијарди АА (25.1 милијарди долари) на Резервната банка на Австралија ја остави со негативен капитал од 12.4 милијарди австралиски долари. Во јуни соопшти дека се надева дека ќе ги обнови резервите со задржување на идните профити и дека не бара владини пари.
Според шефот на БИС, Агустин Карстенс, тоа е во ред. Тој рече овој месец дека централните банки „можат и функционираат ефикасно“ дури и со негативен капитал. „Во крајна линија за централните банки не е профитот, туку јавното добро“.
Најчитани од Блумберг Бизнисвик
© 2023 Блумберг ЛП
Извор: https://finance.yahoo.com/news/euro-area-braces-era-central-050000592.html