Европската економија расте, но тоа може да биде лоша работа…

Тоа е љубопитно време кога добрите вести не можат да се слават затоа што, добро, добрата вест е лоша вест.

Сепак, тоа е необичното сценарио со кое се соочи пазарот во последните месеци. Со зголемувањето на инфлацијата, централните банки ги следат нивните очи економски вести за дијагностицирање на знаци на забавување. За да се надмине неконтролираното зголемување на трошоците за живот, мора да има барем одредено забавување на побарувачката, или така оди теоријата.

Дали барате брзи вести, топли совети и анализа на пазарот?

Пријавете се за билтенот Invezz, денес.

Ова е причината зошто акции тргуваа со смешни односи наспроти економски податоци во последниве месеци. Добри бројки за вработување може да бидат премногу добра, што значи дека повисоките стапки не го имаат посакуваното влијание на пазарот. Ова, пак, може да ја зголеми веројатноста за повеќе зголемувања на стапките во иднина, што, како што сите досега знаеме, е смртна казна за акции.

И така, сите ние ја игравме оваа смешна игра на чекање за важни изданија на податоци - бројки на ИПК, броеви на работни места, индустриски бројки и што и да се најде на масата. А потоа следи многу важната вежба за погодување како ќе реагираат централните банкари.

Пазарите пораснаа во 2023 година

Досега оваа година, пазарот беше пооптимист.

Интересно, во оваа голема игра на покер што ја нарекуваме берза во 2023 година, ова е случај кога инвеститорите го нарекуваат блеф на централните банки.

Креаторите на политиката беа категорични дека стапките ќе продолжат да растат, но сепак инвеститорите избраа да веруваат дека попозитивните податоци за инфлацијата и поголемата закана од претстојната рецесија ќе ги принудат да го променат своето мислење.

На крајот на краиштата, очекувањата за инфлација поттикнуваат поголема инфлација преку еден вид пророштва што се самоисполнува, дел од причината зошто пазарот мисли Џером Пауел и со. блефираат. Пауел се потсмеваше на позитивните потези на пазарот, не криејќи го своето незадоволство.

Историскиот запис силно предупредува против предвремено олабавување на политиката. Ќе останеме на курсот, додека не се заврши работата

Џером Пауел во декември

Расте активноста во еврозоната

Но, враќањето на добрата вест е лоша вест. Денес, една анкета покажа дека на еврозоната се врати на позитивен раст за прв пат од јуни минатата година. Посилни бројки од очекуваното дојде во индексот на менаџери за набавка, кој ја мери активноста во производството и услугите. Ова беше сосема неочекувано, а сега инвеститорите стравуваат дека ова може да ја поттикне ЕЦБ побрзо да ги зголеми стапките, кои се зголемија со најбрза стапка од формирањето на блокот на еврозоната.

Претседателката на ЕЦБ, Кристин Лагард, пред Божиќ упати многу јастребска линија:

Не се вртиме, не се колебаме, покажуваме решителност.

Кристин Лагард

ЕЦБ беше значително побавна од US во однос на зголемувањето на стапките. Ова делумно се должи на падот на постоењето на единствена монетарна унија, но повеќе различни фискални пристапи меѓу земјите.

Земјите оптоварени со долгови, како што е Италија, се посилно погодени од зголемените стапки, бидејќи каматите на нивниот долг стануваат пооптоварувачки, што не е добар проблем кога континентот е веќе на работ на рецесија. Сепак, од друга страна, фискално подисциплинираните нации како Германија сакаат повисоки стапки за да ја зауздаат ​​инфлацијата.   

Оваа Член од мојот колега Шивам Каушик е убав длабински поглед на динамиката. Разликата меѓу приносите на обврзниците на Германија и Италија е добар начин да се измери ова, а навистина и здравјето на целата еврозона. Додека графиконот подолу покажува дека распонот се намали од времето на максимално загриженост минатото лето, тој останува на 1.8%, откако беше близу нула во 2021 година.

Што се случува следно?

Засега, пазарот гази заедно со внимателен оптимизам дека со омекнување на инфлацијата, може да има светлина на крајот од тунелот. Другото прашање е тогаш дали оваа светлина е остварлива само откако ќе помине низ рецесија, и ако е така, колку лошо ќе биде тоа?

Разговорите за меко приземјување остануваат живи, иако останува загриженоста дека може да има скокови на невработеноста, големи падови на побарувачката и дека циклусот на монетарното стегање отиде предалеку, а болната рецесија сега е неизбежна.

Следниот клучен датум е 1 февруари^st кога ФЕД ќе ја објави својата најнова каматна политика. И повторно, пазарите ќе ја играат својата игра на мачка и глушец. Зарем не е забавно?