EURUSD и USDJPY може да се сменат и покрај агресивниот Fed

Американскиот долар фалсификуваше неверојатен аванс во врска со соопштението на Федералните резерви во мај. Централната банка соопшти дека драматично ќе го ескалира својот режим на монетарната политика со зголемување на опсегот на референтната каматна стапка за 50 базични поени и ќе започне програма за размотување на нејзиниот масивен биланс. Гринбек го заработи својот митинг.

За инвеститорите кои се прашуваат од каде оди тука, има една поговорка: купете ја гласината, продадете ја веста. Пазарите веќе го отсликуваат јазот помеѓу монетарната политика на ФЕД наспроти нејзините примарни хороскопски колеги - еврото и јенот. Сепак, таа дивергенција нема да продолжи засекогаш. Кога јазот ќе почне полека да се затвора, може да се чекаат сериозни пресврт EURUSD USDJPY
PY
.

Основи на монетарната политика

Кога станува збор за главните фундаментални влијанија на девизните пазари, најконзистентни двигатели имаат тенденција да бидат макро размислувањата како што се релативниот раст или протокот на трговија од една земја во друга. Додека и двете се елементи на тековната акција на цените, најмоќниот двигател на валутите е прогнозата на пазарот за монетарната политика.

Во една крајност, имаме „довиш“ политика според која централните банки ги намалуваат краткорочните каматни стапки и ги прошируваат програмите за стимулирање. Во спротивната крајност е „јастребиот“ режим каде каматните стапки растат и стимулацијата се намалува.

Ако сè друго е еднакво, политиката на гулаб ја турка валутата пониско, а јастребската политика ја охрабрува да расте.

Полетување на Хокс

Во 2022 година, политиката на јастреб се прошири на повеќе органи за монетарната политика во развиениот свет. Поместувањето наметна значително оптоварување на пазарите на капитал повластени од ризик.

За да се процени влијанието на истата оваа еволуција на девизниот пазар, земете ја во предвид релативната позиција на двете валути што сочинуваат пар. Да почнеме со зелената банкнота. Тоа е под влијание на ФЕД, која се очекува да ја подигне референтната каматна стапка на 2.83 отсто до крајот на годината заедно со воведување намалување на билансот на состојба, познат како „квантитативно затегнување“. Ако американскиот долар е спарен со валута која нуди сладок контраст како со јапонскиот јен поддржан од Банката на Јапонија, пазарот ќе фаворизира пораст на USDJPY. Тоа е она што се случи - особено во изминатите два месеци кога ФЕД забележително го ескалира својот сигнал.

Што следува следно?

Ако очекувањата за каматните стапки се протегаат предалеку во дадена насока, можно е реализираното јастребско ажурирање од органот на политиката да доведе валутата да се повлече. Или, обратно, зголемените очекувања за неочекуван потег може да предизвикаат митинг. Земете ги последиците од најавата на FOMC на 4 мај за зголемување на стапката од 50 базични поени. Ова беше прв пат по 22 години централната банка да покачи со толку голема маржа. Според сите сметки, тоа беше многу јастребски потег. Сепак, по настанот, не само што доларот не се собра на покачувањето; но всушност драстично падна кога претседателот на ФЕД Џером Пауел се спротивстави на прашањето дали банката ќе размисли за зголемување од 75 базични поени во иднина. Така, и покрај тоа што ФЕД објави голема надградба на јастреба, пазарот ги зголеми своите очекувања и зелената банкнота нагло опадна по вкрстувањето на насловите.

Купете ги гласините, продадете ги вестите

Пазарната поговорка секако важи за тргување со валути. Ако една од најјастребите централни банки може да ја поттикне валутата да се лизне и покрај изразено јастребиот потег, истото може да се случи и на другиот крај на кривата.

Постојат две главни валути опфатени со слатка позадина: еврото и јапонскиот јен. Еврото е втора најликвидна валута во светот, а неговата вредност во 2022 година е значајна. EURUSD е на работ на притискање на ниско ниво што не е забележано во последните 19 години.

Очи во јули

Во оваа фаза би било разумно да се каже дека пазарите поскапеа многу за доларот и за јастребата ФЕД, и значителен попуст во однос на еврото преку нејзината слатка Европска централна банка. Сепак, во последно време има реторика од повеќе од неколку членки на ЕЦБ кои поддржуваат зголемување на каматните стапки до лето или рана есен, можеби веќе во јули. Ако се засилат шпекулациите за овој потег, мислам дека пазарот не ја отслика конкуренцијата за стапки. Доколку се смета за одредена веројатност за зголемување на стапката во почетокот на втората половина, може да се формира пресврт од EURUSD над 1.0650 или дури 1.0800. Одржлив митинг ќе треба да дојде од упорното затворање на јазот во политиката „јастреби наспроти гулаби“. Ова е малку веројатно, но првичното краткорочно шпекулативно прилагодување може да даде можност.

Пресврт за USDJPY?

Друга валута што е можеби уште повеќе оптоварена за можност за пресврт е јапонскиот јен. За приближно два месеци, USDJPY напредуваше за неверојатни 14 проценти. Тоа е неверојатно конзистентен потег за толку течен крст. Спротивно на заострените напори на Банката на федерални резерви наспроти повторената посветеност на Банката на Јапонија да ја задржи својата репер 10-годишна државна обврзница закотвена - создава посебен контраст. Реториката од BOJ е јасна, но затоа е малку веројатно дека пазарот има голем дел (ако воопшто има) од пазарниот потег доколку централната банка се обиде да го затвори јазот со западните програми за нормализирање. USDJPY е во средината на 9-неделен напредок, што одговара само на неколку такви собири во историјата на девизниот курс. Оваа ситуација е сосема повод за какви било забелешки кои укажуваат на промена на политиката кон зголемување на моменталната негативна стапка на Јапонија.