После години евтини пари помогна да се поттикне порастот на шпекулативните инвестиции и без профит деловните модели во САД во изминатата деценија, тврдоглавата инфлација ги принуди Федералните резерви да ги зголеми каматните стапки побрзо од кога било досега во 2022 година. Сега, новата ера на повисоки трошоци за задолжување и повнимателни заемодавци - заедно со забавување на растот и стравувањата од рецесија - ги замрзна некогашните црвени жешки сегменти на американската економија.
на иницијална јавна понуда (IPO) пазарот е суштински затворен; технолошките компании се отпуштање работници и паузирање на вработувањето; пазарот на домување доживува „ресетирање“ по години на подем на раст; и просторот за ризичен капитал (VC) драстично забави, со вреднувања на приватниот пазар трескање.
Но, и покрај замрзнувањето во клучните сектори - и постојаниот суден ден Предвидувања од Волстрит - економијата како целина продолжи да расте заедно со отпорниот пазар на труд. Во четвртиот квартал од минатата година, бруто домашниот производ (БДП) на САД порасна со 2.9% годишна стапка, на врвот на аналитичарите предвидувања. И стапката на невработеност се приближи до најниските пред пандемијата на 3.5% во декември.
Сепак, многу економисти предвидуваат дека тоа ќе се промени оваа година. Главниот американски економист на Морган Стенли, Елен Зентнер рече оваа недела тој годишен раст на БДП ќе падне на само 0.2% во првиот квартал, додека Велс Фарго очекува пад на 0.4%. И некои извршни директори, милијардери инвеститори и инвестициски банки веруваат дека целосна рецесија е на пат.
Сè уште е нејасно дали клучните замрзнати аспекти на економијата на крајот ќе попуштат под тежината на зголемените каматни стапки - предизвикувајќи рецесија - или длабокото замрзнување ќе се одмрзне - што ќе овозможи бавен, но позитивен раст. Но, кредитните пазари би можеле да го имаат одговорот.
„Кога кредитните пазари се повлекуваат, а вие не можете да добиете финансии за трансакции или за инвестиции, тогаш работите замрзнуваат“, изјави Џим Кан, главен директор за инвестиции и развој на бизнисот во Wealth Enhancement Group, фирма за управување со богатство. Fortune. „Кредитот е тајната. Тоа е гориво на растот. И отсекогаш бил гориво на растот, бидејќи кредитните пазари еволуирале пред 400 години на почетокот на индустриската револуција“.
Замрзнатите и замрзнатите сегменти на економијата
Новата ера на повисоки каматни стапки, инфлација и стравови од рецесија доведе до тоа различни сегменти од американската економија драстично да забават во текот на изминатата година.
Просторот VC, на пример, беше надополнет за време на пандемијата. Во 2021 година, глобалниот обем на финансирање VC достигна рекордни 681 милијарда американски долари, што е повеќе од двојно повеќе од бројките во 2019 година.
„[А] начин на размислување за раст по секоја цена поттикнат од евтиниот капитал во 2020 и 2021 година и експлозивниот интерес на инвеститорите предизвикан од стравот од пропуштање (FOMO) доведе до големи инвестиции во стартап во сите фази“, Алекс Варфел, од PitchBook. аналитичар, објасни во петочната белешка.
Но, во 2022 година, со зголемувањето на каматните стапки, имаше 35% пад на инвестициите во VC на 445 милијарди долари, според Кршница. Варфел рече дека деновите на „небесно високи вреднувања за стартапи и лесни можности за прибирање финансиски средства“ поминаа, чувството во просторот VC е „скршено“ и капиталот пресуши. Според него, проценетиот износ на капитал што го бараат американските стартапи го надмина износот обезбеден за 42.8 милијарди долари во четвртиот квартал, според PitchBook податоци.
Логан Алин, основач на Фин Капитал, компанија за VC фокусирана на финтех и приватен капитал, изјави Богатство дека тој не гледа дека просторот VC целосно се опоравува до 2024 година, делумно поради кредитната криза, и тој тврди дека за технолошките стартапи, 2023 година може да биде особено предизвикувачка година.
„Нашиот став е дека 2023 година ќе продолжи да биде година на екстремно акутна болка, а всушност поболна од 2022 година и од приватен пазар и од перспектива на јавниот капитал во технологијата“, рече тој.
Алин додаде дека остриот пад на пазарот треба да биде „повик за будење“ за инвеститорите во VC кои развија неодговорни навики за време на пандемијата, не успевајќи да направат соодветна анализа за нивните инвестиции. Тој го даде примерот на сега веќе непостоечката крипто берза, FTX, која ја „пренесе“ затоа што не ги поминаа основните „ставки од списокот за проверка“ во процесот на длабинска анализа, вклучително и не дозволувањето на независен ревизор да ги погледне нивните финансиски средства. Но, други ризични капиталисти инвестираа милиони во фирмата без воопшто да ги погледнат нивните книги.
„Тие бараа финансии и тимот на FTX им испраќаше табели на ексел“, рече тој. „Тоа беше едноставно апсурдно“.
Но, сега, со зголемувањето на каматните стапки и згаснувањето на многу помали VC, Алин верува дека пазарот ќе се врати на поригорозен пристап на инвестирање.
„Мислам дека сега ќе биде многу поздраво, поодржливо опкружување за ризичен капитал, затоа што инвестираме во вреднувања и множители кои имаат смисла и што овозможуваат компанијата да прерасне во нив на многу подобар начин“, рече тој. „Тоа е вистинско враќање на основите. Тоа е повторно фокусирање на вистинска трудољубивост“.
Кога каматните стапки во САД беа близу нула, а потрошувачите беа преполни со готовина од стимулативните проверки за време на пандемијата, IPO пазар доживеа сличен наплив на просторот VC.
Само во 2021 година имаше рекордни 1,033 нови јавни огласи во САД, но во 2022 година - со зголемување на каматните стапки и пад на S&P 500 за приближно 20% - имаше 50% намалување на бројот на ИПО во споредба, според EY на 2022 година Извештај за глобалните IPO трендови. А во Америка, падот беше уште поизразен, при што бројот на ИПО падна за 86% минатата година наспроти 2021 година, додека вкупните приходи потонаа за 96% во истиот период.
„Активноста и обемот на зделките нагло се намалија во текот на 2022 година. ИПО беа целосно затворени“, рече Алин. „Имаше многу мал апетит на јавниот пазар за било што, дури и за оние компании кои беа потенцијално профитабилни“.
Оваа година, Алин рече дека гледа само „прозорец од ИПО“ и тоа само за фирми кои можат да ја докажат својата способност да заработат пари.
„Во спротивно, тие ќе тргуваат значително намалено, како што направи секоја од компаниите што излегоа на берза минатата година или во 2021 година“, рече тој. „Сè уште имаме инфлација, високи каматни стапки, геополитичка несигурност и значителна нестабилност, а тоа не создава топол пазар за ИПО“.
Цените на домовите во САД пораснаа над 45% помеѓу вториот квартал од 2020 година и третиот квартал од минатата година, бидејќи ниските каматни стапки и трендовите на работа од дома поттикнаа бум на пазарот на домување. Но, зголемените каматни стапки ја поттикнаа просечната 30-годишна фиксна хипотека - најчестиот тип во САД - од 3.45% во февруари 2020 година на нешто повеќе од 6.1% денес.
Повисоките трошоци за задолжување и високите цени на домовите доведоа до криза на достапноста и голема „ресетирање“ на пазарот на домување. Купување хипотека апликации беа намалени за 39% од пред една година минатата недела.
Не се само потенцијалните сопственици на куќи кои се чувствуваат затворени - институционалните инвеститори во недвижности ја чувствуваат болката и од зголемувањето на каматните стапки, според Џеј Хетфилд, основач и извршен директор на фирмата за управување со инвестиции Infrastructure Capital Advisors. Повисоките стапки и стравувањата од рецесија предизвикаа заемите од банките да „пресушат“, рече тој Богатство, што го прави предизвик стекнувањето нови имоти - и/или компании во секторот на недвижности.
„Во тек е мало приватно кредитирање, но тоа е со услови кои се премногу напорни за повеќе да се прават LBOs [откупи со потпора]“, рече тој, мислејќи на тоа кога една компанија се обидува да купи друга компанија користејќи позајмени пари. „И тогаш, исто така, им се допаѓаат на компаниите кои беа купувачи Црн Камен. Поверојатно е дека сега ќе бидат продавачи отколку купувачи. Така, активноста за М&А пресуши“.
Cahn of Wealth Enhancement Group вели дека заемодавците не само што нудат многу повисоки каматни стапки, туку прават и многу повеќе преземања - или истражување и проценка на ризикот - пред да позајмат пари за да го избегнат ризикот од неисполнување на обврските. Тој истакна дека тоа е уште еден пример дека сегашното замрзнување во некои сектори на економијата е сето „одраз на она што се случува на кредитните пазари“.
„Во 2021 година и 18 месеци претходно, луѓето само фрлаа пари на сè што е можно побрзо бидејќи имаше толку многу готовина, но во 2022 година, кредитните пазари во основа замрзнаа“, нагласи тој. „И затоа гледате како овие индустрии се замрзнуваат“.
Замрзнатата економија што ќе пукне?
Дали економијата полека ќе се одмрзне и ќе избегне рецесија или ќе пукнат пукнатините предизвикани од зголемувањето на каматните стапки и високата инфлација? Тоа зависи од тоа кого прашуваш.
Кан рече дека неговата „претплата“ е дека ќе имаме рецесија „некаде во последната половина на 2023 година. „Мислам дека е навистина, знаете, можеби 2024 година, пред да се вратиме во бизнисот како и обично“, рече тој.
Тој не е единствениот со песимистички поглед. Многу врвни инвестициски банки предвидуваат „блага рецесија„Оваа година, а некои прогнозери тврдат дека „тешка рецесија“ или дури и „друга варијанта на а Голема депресија“ може да биде на пат.
„Дефинитивно ќе влеземе во потежок и потежок период од економска и макро гледна точка, тоа може да биде рецесија со големо „Р“ или рецесија со мали букви „р“, но ќе биде лошо“, рече Алин.
Иако многу експерти веруваат дека рецесијата е на пат, некои тврдат дека таа нема да биде толку погубна како минатите падови, а замрзнатите сектори на економијата ќе почнат да се одмрзнуваат до крајот на 2023 година и во 2024 година. дека до втората половина на оваа година „ќе имаме понормален IPO пазар и обновување M&A и берза“.
Тој тврдеше дека „постпандемиските ветрови“ го одржаа пазарот на трудот здрав - особено во секторот на услуги каде што толку многу бизниси се мачеа да најдат работници за време на пандемијата - и без широко распространети отпуштања што ги намалуваат трошоците на потрошувачите, малку е веројатно дека ќе има сериозен пад во економијата. Тој, исто така, истакна дека и покрај брзиот пораст на каматните стапки минатата година, залихите на станови се блиску до историски најниско ниво, што тој верува дека ќе овозможи тој сектор да се одмрзне во текот на годината.
„Сепак, ни треба ФЕД да го паузира [зголемувањето на каматните стапки]“, рече тој. „И може да добиеме негативна четвртина или два [од БДП], но не мислиме дека ќе имаме значителна рецесија“.
Оваа приказна првично беше прикажана на Fortune.com
Повеќе од Fortune:
Олимписката легенда Јусеин Болт загуби 12 милиони долари заштеда поради измама. На неговата сметка остануваат само 12,000 долари
Вистинскиот грев на Меган Маркл што британската јавност не може да го прости – а Американците не можат да го разберат
„Тоа едноставно не функционира“. Најдобриот ресторан во светот се затвора бидејќи неговиот сопственик го нарекува модерниот модел на фино јадење „неодржлив“
Боб Ајгер само ја спушти ногата и им рече на вработените во Дизни да се вратат во канцеларијата
Извор: https://finance.yahoo.com/news/everywhere-look-economy-deep-freeze-100000006.html