Exxon Mobil против Шеврон: Споредување на 2 нафтени гиганти, дивиденди аристократи

Повеќето производители на нафта и гас, вклучувајќи го и Exxon Mobil (XOM) и Шеврон (CVX), забележа рекорден профит минатата година благодарение на растот на цените на нафтата и гасот, што во голема мера ги одразуваше санкциите на западните земји кон Русија за нејзината инвазија на Украина.

Дополнително, бидејќи цените на нафтата останаа покачени, акциите на двата нафтени гиганти се движат околу нивните највисоки нивоа на сите времиња. Бидејќи повеќето од лесните пари се направени на овие две акции, сосема е природно што повеќето инвеститори се прашуваат која е најпривлечната.

Ајде да ги споредиме двете нафтени главни компании.

Преглед на деловно работење

Exxon Mobil е втората по големина нафтена компанија во светот, со неодамнешна пазарна капитализација од 459 милијарди долари, зад само Сауди Арамко (ARMCO). Компанијата е еден од најинтегрираните, диверзифицирани производители на нафта во светот. Во 2022 година, Ексон генерирал 67% од својата вкупна заработка од својот сегмент нагоре, додека нејзиниот долен и хемиски сегмент генерирале 27% и 6% од вкупната заработка, соодветно.

Шеврон е помалку диверзифициран од Ексон. Во 2019, 2021 и 2022 година, Шеврон генерирал 78%, 84% и 79% од својата заработка од својот сегмент нагоре, соодветно. Додека повеќето нафтени главни компании произведуваат сурова нафта и природен гас со приближно еднакви соодноси, Шеврон е повеќе поддржан за цената на нафтата, со коефициент на производство 57/43. Покрај тоа, бидејќи компанијата цени некои количини на природен гас врз основа на цената на нафтата, скоро 75% од нејзиното производство се цени врз основа на цената на нафтата. Како резултат на тоа, Chevron е повеќе поддржан за цената на нафтата отколку Exxon.

„Ексон“ и „Шеврон“ беа сериозно погодени од пандемијата „Ковид-19“ во 2020 година и како резултат на тоа претрпеа материјални загуби во таа година. Сепак, благодарение на закрепнувањето на глобалната потрошувачка на нафта од пандемијата, двата нафтени главни компании закрепнаа во 2021 година. Уште подобро, поради санкциите наметнати од САД и Европа врз Русија за нејзината инвазија во Украина, цените на нафтата и гасот се зголемија на 13 -годишниот максимум минатата година. Како резултат на тоа, Exxon и Chevron минатата година остварија рекордна заработка по акција.

Бидејќи горниот сегмент на Шеврон генерира поголем дел од својата вкупна заработка од возводниот сегмент на Ексон, би се очекувало Шеврон да има повеќе корист од Ексон од растот на цените на нафтата и гасот. Сепак, санкциите значително го заостри глобалниот пазар на рафинирани производи. Како резултат на тоа, маржите за рафинирање вртоглаво се искачија на невидени нивоа и на тој начин долниот дел од сегментот на Exxon забележа голема заработка. Севкупно, двата нафтени главни компании имаат речиси подеднаква корист од украинската криза.

Цената на нафтата донекаде се ублажи, а цената на природниот гас падна во последно време, пред се поради ненормално топлата зима во САД и Европа. Следствено, и двете компании веројатно ќе забележат помала заработка оваа година. Сепак, бидејќи цената на нафтата остана над просекот, а маржите за рафинирање останаа исклучително високи, и двете нафтени главни компании веројатно ќе забележат силна заработка и оваа година.

Изгледи за раст

Ексон е единствената нафтена компанија која не успеа да го зголеми своето производство во последните 14 години. Компанијата сè уште произведува околу 4.0 милиони барели дневно еквивалент на нафта, исто колку што произведуваше во 2008 година. Оваа разочарувачка изведба е во остра контраст со онаа на Шеврон, која постојано го зголемува своето производство во последните пет години.

Двете компании во голема мера се потпираат на Пермскиот басен со цел да го поттикнат идниот раст. Освен во Пермскиот басен, Шеврон има проекти за раст во Мексиканскиот Залив додека Ексон има еден од највозбудливите проекти за раст во нафтената индустрија, во офшор Гвајана. Во текот на последните пет години, Ексон ги зголеми повеќе од тројно своите проценети резерви во областа, од 3.2 милијарди барели на приближно 11.0 милијарди барели.

Покрај тоа, пред неколку месеци, Exxon обезбеди ветувачки план за раст за следните пет години. Компанијата очекува да троши 20-25 милијарди долари годишно на капитални трошоци и да ја удвои својата заработка до 2027 година наспроти 2019 година. Ексон очекува да постигне толку одлични перформанси со инвестирање на најголемиот дел од своите средства во области со евтини барели, имено во Перм Басен, Гвајана и Бразил. Имено, Ексон ќе насочи околу 90% од своите инвестиции во резерви кои се очекува да дадат годишен принос од повеќе од 10% дури и при цени на нафтата околу 35 долари. Генерално, нафтениот гигант драстично ќе го квалификува своето портфолио на средства во наредните години и како резултат на тоа значително ќе ја подобри својата профитабилност на дадено ниво на цени на нафтата.

Планот за раст на Exxon е несомнено возбудлив. Сепак, нафтената индустрија е толку циклична и непредвидлива што инвеститорите не треба да ја земаат прогнозата на Ексон како дадена. За перспектива, Exxon издаде сличен седумгодишен план за раст на почетокот на 2018 година. Според тој план за раст, компанијата очекуваше да го зголеми своето производство за 25%, од 4.0 милиони барели дневно во 2018 година на 5.0 милиони барели дневно во 2025 година. првенствено благодарение на нејзините инвестиции во многу перспективните региони на Пермскиот басен и Гвајана.

Сепак, реалните перформанси на Exxon отстапија од планот со голема разлика. Кога се појави пандемијата, компанијата драстично ги намали своите инвестиции со цел да ги зачува средствата и да ја одбрани својата дарежлива дивиденда. Покрај тоа, природниот пад на нејзините производствени нафтени полиња го зеде данокот врз производството. Како резултат на тоа, производството на Ексон се намали за приближно 5% од 2018 година, што е многу полош исход од очекуваниот пораст од 25%. Сепак, неодамнешниот план за раст на компанијата е несомнено ветувачки.

Шеврон има и ветувачки план за раст. Компанијата очекува да инвестира 13-15 милијарди долари годишно во проекти за раст во следните пет години. Благодарение на овие проекти за раст, Шеврон очекува да го зголеми своето производство за повеќе од 3% годишно во просек во следните пет години. Покрај тоа, бидејќи компанијата ќе инвестира во евтини барели, таа очекува значително да ја зголеми својата заработка по дадена цена на нафтата.

Исто така, вреди да се напомене дека Шеврон објави стапка на замена на резервите од 99% во текот на последната деценија. Оваа бројка е многу подобра од онаа на повеќето нафтени големи компании, кои претрпеа намалување на нивните резерви во текот на последната деценија.

Анализа на дивиденди

Нафтената индустрија е многу циклична и затоа е исклучително тешко за нафтените компании да ги зголемат своите дивиденди со децении. „Ексон“ и „Шеврон“ се единствените две нафтени компании што припаѓаат на најквалитетната група „Дивиденден аристократ“. Во оваа група спаѓаат компаниите кои ги подигнале своите дивиденди најмалку 25 последователни години. Exxon и Chevron ги зголемуваат своите дивиденди 40 и 36 последователни години, соодветно.

Додека и двете нафтени главни компании имаат долги низи на раст на дивиденди, инвеститорите ориентирани кон приходите треба да бидат внимателни, особено сега кога нафтената индустрија речиси сигурно го помина врвот на својот циклус. Поради собирот на акциите на Exxon и Chevron блиску до највисоките нивоа на сите времиња, двете акции во моментов нудат речиси осум години ниски дивидендни приноси. Шеврон нуди дивиденден принос од 3.7%, што е повисоко од приносот од 3.3% на Exxon.

Сепак, Шеврон веќе ја зголеми својата дивиденда оваа година, додека Ексон се очекува да го објави следното зголемување на дивидендата подоцна оваа година. Покрај тоа, Chevron има сооднос на исплата од 40%, додека Exxon има сооднос на исплата од 35%. Кога Exxon ќе ја зголеми својата дивиденда, нејзиниот принос и неговиот сооднос на исплати ќе се приближат до метриката на Шеврон. Генерално, двете акции во моментов нудат речиси подеднакво атрактивни дивиденди.

Исто така, важно е да се напомене дека и двата нафтени гиганти ги зајакнаа своите биланси со искористување на нивните рекордни слободни парични текови. Со оглед на нивните здрави коефициенти на исплати и нивните силни биланси, нивните дивиденди се безбедни во догледна иднина. Од друга страна, речиси осумгодишните ниски дивидендни приноси на двете акции веројатно сигнализираат дека тие се преценети од долгорочна перспектива.

Последни мисли

Сè додека цената на нафтата и маржите за рафинирање остануваат високи, и Exxon и Chevron ќе продолжат да напредуваат, со незначителни разлики во нивните перформанси.

Шеврон добива повеќе од Ексон од високите цени на нафтата, но Ексон има повеќе корист од Шеврон од големите маржи во рафинирањето. Со тоа, Шеврон има подобар рекорд за раст на производството и се покажа поотпорен на пандемијата од Ексон, кој дојде на работ да ја намали својата дивиденда во 2020 година.

Сепак, поради високата цикличност на нафтената индустрија, и двете акции се веројатно преценети во моментов од долгорочна перспектива, со значителен надолен ризик секогаш кога цената на нафтата ќе влезе во нејзиниот следен пад.