(Блумберг) - За време на деновите на лесни пари, еден од најшироко следените броеви на кредитните пазари стана несреќен удар.
Најчитани од Блумберг
Ebitda, што значи заработка пред камата, даноци, амортизација и амортизација - бројка што е слична на готовинскиот тек на компанијата и, според тоа, нејзината способност да ги плати долговите - наместо тоа беше исмејувана како маркетиншки трик. Кога банкарите и фирмите од приватниот капитал побараа од инвеститорите да купат дел од нивните заеми за финансирање откупи и други трансакции, тие ќе нанесат т.н.
„Ебитда: на крајот разбиена, интересна теорија, длабоко аспиративна“, се пошегува еден аналитичар на Мудис во 2017 година. Ко-основачот на Sixth Street Partners, Алан Воксман, имаше поостра проценка, предупредувајќи ја публиката на приватна конференција дека таквата „лажна ебитда“ се заканува да се влоши следниот економски пад.
Сега, во услови на зголемени каматни стапки, постојана инфлација и предупредувања за потенцијална рецесија на хоризонтот, истражувањето на S&P Global Ratings покажува колку далеку од реалноста се проекциите за заработката.
Како што напиша во петокот Дијана Ли од Блумберг, 97% од компаниите од шпекулативна класа кои објавија аквизиции во 2019 година не ги исполнија предвидувањата во нивната прва година на заработка, според S&P. За зделките во 2018 година, тоа беше 96% и 93% за аквизициите во 2017 година. Дури и откако економијата беше преплавена со фискални и монетарни стимулации по пандемијата, околу 77% од откупите и превземањата од 2019 година сè уште немаа проектирани приходи, покажува истражувањето на S&P.
Поголемата загриженост е што годините на розови проекции за заработка го прикриваат износот на потпора на билансите на компаниите со најниска оцена. До 2019 година, пред пандемијата „Ковид-19“ да доведе до пад на пазарите следната година, дополнителните средства сочинуваа околу 28% од вкупните приспособени бројки на „Ебитда“ што се користат за заеми за стекнување на пазарот, покажаа тогашните податоци на Covenant Review. Тоа беше повеќе од 17% во 2017 година.
Аналитичарите на S&P оваа недела рекоа дека најновите податоци го зајакнуваат нивниот став дека тие бројки за Ebitda „не се реален показател за идната Ebitda и дека компаниите постојано го преценуваат отплатата на долгот“.
„Заедно, овие ефекти значајно ја потценуваат реалната идна потпора и кредитниот ризик“, напишаа тие.
На друго место:
Обврзниците на Групацијата Адани се собраа изминатава недела, бидејќи извршните директори се обидоа да ги уверат должничките инвеститори дека конгломератот ќе ги реши своите должнички рокови во наредните месеци. Опциите вклучуваа издавање приватни белешки за пласман и користење готовина од работењето за отплата на обврзниците на Адани Грин Енерџи кои доспеваат следната година. Обврзниците паднаа на вознемирени нивоа откако Групацијата Адани беше цел на шопинг продавачот Хинденбург Рисрч.
Apollo Global Management и Goldman Sachs планираат приватни кредитни фондови кои ќе се натпреваруваат со Blackstone за богати европски клиенти. Додека инвеститорите долго време можеа да учествуваат во американските приватни кредити преку компании за развој на бизнисот, регулативите и сложеноста го ограничуваа пристапот на поединците до таквите фондови во Европа до неодамна.
Собирот на обврзниците на кинеските програмери оптоварени со долгови - поттикнат од низа политички чекори за олеснување на оптоварувањата во секторот за недвижнини во државата - сега ја губи пареата во услови на постојан пад на станбените објекти. Индексот на Блумберг на несакани обврзници деноминирани во американски долари во Кина забележа загуба втора недела по ред, со рекордна добивка од 13 недели.
Проблеми се создаваат во друг агол на кинескиот кредитен пазар. Возилата за финансирање на локалната самоуправа (LGFV), кои станаа главни купувачи на полузавршените проекти на неисполнетите програмери, се затекнати во пад на финансирањето. Ситуацијата поттикна висок финансиски функционер од една од најсиромашните провинции во Кина да упати ретка јавна молба до инвеститорите да купат обврзници од нејзините LGFV.
– Со помош на Алис Хуанг, Брус Даглас и Дијана Ли.
(Ажурирања за додавање графикон.)
Најчитани од Блумберг Бизнисвик
© 2023 Блумберг ЛП
Извор: https://finance.yahoo.com/news/fake-ebitda-masks-risk-debt-221749057.html