(Блумберг) - Стратегијата на претседателот на Федералните резерви Џером Пауел за забрзување на напорите на централната банка за борба против инфлацијата се разоткрива по падот на банката во Силиконската долина.
Најчитани од Блумберг
Пред една недела, Пауел ги изненади пазарите велејќи дека ФЕД можеби ќе треба да ги зголеми каматните стапки со побрзо темпо од зголемувањето за четврт поени што го испорача во февруари за да ја ограничи тврдоглаво постојаната инфлација. Неколку дена подоцна, SVB и Signature Bank пропаднаа, а Министерството за финансии и ФЕД започнаа огромен итен капацитет за заеми велејќи дека повеќе банки се соочуваат со ризик од бегство.
Превирањата на пазарите во понеделникот сугерираа пошироки стравови за финансиската нестабилност - и ризикот што може да ја катапултира американската економија во рецесија. Двегодишните приноси на државниот трезор се намалија за речиси половина процентен поен, бидејќи инвеститорите се обложуваат дека ФЕД ќе го намали зголемувањето на каматните стапки и можеби дури и целосно ќе ја запре нивната едногодишна кампања за заострување. Акциите на банките повторно се лизнаа, иако поширокиот пазар беше во зелено од раните попладневни часови.
Загрижувачки е падот на SVB и Signature Bank се само почеток на подолгиот список на жртви од промената на Fed на највисоките стапки откако креаторите на политиката почнаа да ги намалуваат трошоците за задолжување во 2007 година.
Додека Пауел го искористи своето сведочење за да сигнализира некаква шанса за зголемување за половина поен на состанокот за политиката од 21 до 22 март, новите превирања - ризик што персоналот на ФЕД уште еднаш го пропушти - ќе го принуди комитетот за политики да ја преработи својата книга.
Соочени со притисокот на пазарот за задржување на каков било потег, некои креатори на политики може да се расправаат да го задржат поумереното темпо на зголемувања усвоено во февруари. Лори Логан, претседателката на ФЕД во Далас, која претходно го водеше одделот за пазари во Њујоршката ФЕД - што ја прави најпаметната пазарна од највисоките функционери на ФЕД - постојано се залага за померен пристап за зголемување на стапките, по брзото зголемување од минатата година.
„Побавното темпо е само начин да се осигураме дека ќе ги донесеме најдобрите можни одлуки“, рече Логан, која гласа за стапките оваа година, во нејзиниот деби говор за монетарната политика во јануари.
Некои јастреби во комитетот, најверојатно, ќе го посочат новиот кредитен капацитет како стабилизирачка сила што и овозможува на ФЕД да продолжи со потег за половина поен. Сè уште силниот пазар на трудот, а можеби и жешкиот извештај за инфлацијата што треба да се објави во вторник, може да го поддржи секој аргумент за забрзување на темпото до 50 базични поени.
Конфликтна мисија
Фјучерсите сугерираат дека непосредната дебата е дали воопшто да се помести и да се одразат облозите за намалување на стапките подоцна во годината. Голдман Сакс Груп АД сега предвидува дека Банката на федерални резерви ќе се спротивстави следната недела, а економистите на Barclays Plc рекоа „ние се приклонуваме кон“ тој повик.
„Тоа е прв пат во овој циклус кога тие имаат конфликт во рамките на нивниот мандат“, рече Марк Сумерлин, основач на Evenflow Macro во Вашингтон. „Централната банка е формирана за финансиска стабилност и тие јасно реагираат на тоа, така што сега се соочуваат со финансиската стабилност која им кажува да запрат, а инфлацијата им кажува дополнително да се затегнат“.
Што вели Блумберг Економикс
„Вознемиреноста во банкарскиот сектор, блесоците на дезинфлација на станбените изнајмувања, омекнувањето на пазарот на труд и пригушувањето на економската активност предизвикано од временските услови, сугерираат дека би бил соодветен потег од 25 б.п. Ако инфлацијата стане исклучително жешка, потегот од 50 бп може да се врати на маса на состаноците во март или мај“.
- Ана Вонг, главен американски економист.
За да ја прочитате целосната белешка, кликнете овде
Пауел му рече на Конгресот минатата недела дека креаторите на политиката ќе бидат подготвени да ги придвижат стапките на повисок врв и со побрзо темпо за да ги оладат цените, и покрај тоа што ќе се намалат на зголемување од четвртина поени во февруари.
Неколку дена подоцна, SVB и Signature Bank пропаднаа, а Министерството за финансии и Банката на федерални резерви започнаа огромен итен капацитет за заеми велејќи дека повеќе банки се соочуваат со ризик.
Флип апостолки
Со оглед на тоа што акциите на банките повторно паднаа во понеделникот, секој потег на Банката на федерални резерви да се држи до наративот пред колапсот на СВБ може да ги зголеми споредбите со август 2007 година. загриженост. Неколку дена подоцна, ја намали стапката што им позајмува на банките.
Централната банка, исто така, имаше голем број неодамнешни основи. Беше принудена да ја смени тактиката кон крајот на 2021 година, кога инфлацијата што ја нарече „преодна“ се покажа дека е многу налеплива отколку што првично предвидуваа креаторите на политиката и економистите.
Сега се појавуваат критики дека минатонеделната порака на Пауел не одговарала на ризиците кои се создаваат во финансискиот систем.
„Централните банки станаа извор на макро нестабилност, наместо амортизација“, рече Дарио Перкинс, економист во ТС Ломбард, кој претходно работеше во Министерството за финансии на Обединетото Кралство, во твит во понеделникот.
Закана за инфлација
Сепак, податоците за инфлацијата во вторник би можеле да ги потсетат набљудувачите на ФЕД и инвеститорите дека мисијата на креаторите на политиката не е постигната.
„Овие настани ќе дадат поголема претпазливост, но мора да се балансираат наспроти ново влошената слика на инфлацијата“, напишаа економистите од LH Meyer/Monetary Policy Analytics во белешката до клиентите. „Иако шансата мартското покачување да биде 50 базични поени е значително намалена, ние веруваме дека Комитетот сепак ќе заврши со планинарење“.
Иронично, финансиските неуспеси избувнаа само неколку недели по заминувањето на потпретседателот на ФЕД, Лаел Брејнард, кој ги предводеше – на крајот неуспешни – напорите на централната банка за заострување на финансиската регулатива и ја истакна важноста од следење на кумулативното влијание на монетарното затегнување. Пауел помогна да се обезбеди полабав пристап кон регулативата.
Неодамнешните настани, исто така, го ставија центарот на вниманието на чувањето на монетарната политика на Пауел во последните 12 месеци.
Облози исклучени
Со галопирањето на инфлацијата, Комитетот започна да ги зголемува стапките од нула со потег за четвртина поен пред една година, пред да го зголеми темпото на 50 базични поени проследено со низа од четири потези од 75 базични поени. Креаторите на политиката потоа забавија на 50 во декември и на 25 во февруари.
Но, пожешките од очекуваните читања за јануари за инфлацијата и пазарот на труд, како и нагорните ревизии на претходните податоци, го поттикнаа Пауел да ја отвори вратата за забрзување. Тоа поттикна некои набљудувачи на ФЕД да ги променат своите повици, а пазарите на фјучерси почнаа да ценат со голема веројатност за потег од 50 базични поени.
Во понеделникот, тие облози беа исклучени.
(Ажурирања со коментарот на Bloomberg Economics во полето.)
Најчитани од Блумберг Бизнисвик
© 2023 Блумберг ЛП
Извор: https://finance.yahoo.com/news/fed-battle-plan-inflation-shredded-161749601.html