Коментарите на претседателот на ФЕД Пауел се причина за оптимизам, а не за страв

Заборавете на прогнозата за „болка“ на Џером Пауел и падот на берзата од 1000 поени. Значително оптимистичката вест е дека 12-те членови на Комитетот за отворен пазар на Федералните резерви (FOMC) конечно фрлаат крпа. Нема повеќе да го одолговлекуваат 13-годишниот неуспешен обид на Бен Бернанке да го поттикне растот со одржување на каматните стапки ненормално ниски.

Зошто е тоа причина за оптимизам? Затоа што дозволувајќи им на каматните стапки да се одредуваат од американските пазари на капитал ќе се ослободи моментално неискористениот потенцијал за раст на американскиот капитализам. Оваа акумулација на среќни можности произлегува од погрешните ниски стапки на FOMC кои екстравагантно ги наградуваа должниците и строго ги казнуваа штедачите и инвеститорите.

Поважно, забелешките на Пауел во петокот (26. август) завршија со цврста посветеност: „Ќе продолжиме со тоа додека не бидеме уверени дека работата е завршена“. Тоа значи дека можеме да сметаме на краткорочните каматни стапки кои ќе бидат дозволени да се зголемат до нивото поставено од побарувачката и понудата на капитал. Ваквите пазарно одредени стапки го поттикнуваат потписниот процес на капитализмот за распределба на капиталот на најкорисните (раст на АКА) активности додека обезбедуваат целосен потенцијал за враќање на пазарот на давателите на капитал.

Пауел открива слабост на FOMC

За време на неговите забелешки, претседателот на ФЕД Пауел изненадувачки призна дека членовите на FOMC научиле три лекции - лекции кои биле очигледни за време и по инфлацискиот период 1965-1982 година:

• „Првата лекција е дека централните банки можат и треба да преземат одговорност за обезбедување ниска и стабилна инфлација“
• „Втората лекција е дека очекувањата на јавноста за идната инфлација можат да играат важна улога во поставувањето на патот на инфлацијата со текот на времето“.
• „Тоа ме носи до третата лекција, а тоа е дека ние [ФОМЦ] мора да продолжиме со тоа додека не се заврши работата“.

Иако е добро што FOMC ги препознава тие три прашања, обесхрабрувачки е да се дознае дека овие членови на Федералните резерви мораа да ги научат одново.

Предвидувањето на Пауел за „болка“ открива сериозни заблуди

Пауел продолжи да предвидува болка од активностите на ФЕД за зголемување на стапката. „Иако повисоките каматни стапки, побавниот раст и помеките услови на пазарот на трудот ќе ја намалат инфлацијата, тие исто така ќе донесат болка кај домаќинствата и бизнисите“.

Толку многу заблуди:

• „Повисоки каматни стапки“ – Не. Оддалечувањето од ниските стапки на FOMC (АКА, ненормални) кон каматните стапки утврдени од пазарот на капитал (АКА, нормални) ќе отвори можности за раст, а не ќе ги намали
• „Побавен раст“ – Не. Подобрата распределба и подобрениот финансиски приход ќе поттикнат повеќе и поздрави можности за раст
• „Помеки услови на пазарот на трудот“ – Не. Зголемениот раст овозможува подобра распределба на човечките ресурси за да се подобрат стратегиите и продуктивноста и на работодавачот и на вработените
• „Болка за домаќинствата и бизнисите“ - Не. „Болката“ ќе биде фокусирана на корисници со ниски стапки, како што се компании, фондови и поединци со високо ниво на потпора

На таа листа додајте уште една заблуда: дека ефектите од зголемувањето на каматните стапки во денешното опкружување со ненормално ниски стапки се споредливи со оние од претходните периоди кога Федералните резерви ги зголемија каматните стапки повисоки од нивото одредено на пазарот на капитал. Излегувањето од ненормално ниски стапки и влегувањето во ненормално високи стапки дава спротивни резултати.

Размислете за споредбата на овој начин. Сегашното покачување на стапката е резултат на олеснувањето на Fed на своите контроли. Спротивно на тоа, зголемувањето на стапките над пазарната стапка е резултат на примената на контролите од страна на ФЕД.

Што е со Вол Стрит?

Волстрит ќе се подели и ќе се смени, како што секогаш се случува кога некој тренд ќе се промени. Губитници ќе бидат оние кои се врзани за стратегии со ниски стапки. Враќањето на нормалните каматни стапки штети на нивната профитабилност, па дури и на нивната причина за постоење. Примери се приватен капитал, фондови за недвижен имот, хеџ фондови и фондови со фиксен приход. (Секако, менаџерите на овие фондови најгласно викаат дека растечките стапки на ФЕД се рецепт за рецесија - што значи нивната сопствена благосостојба.)

Од другата страна се победниците - местото каде што остатокот од Волстрит природно ќе гравитира.

Заклучок - Бидете оптимисти бидејќи стапките растат

Сè-во-сè, она што доаѓа ќе биде возбудливо, динамично и забавно. Ќе има нови области на раст кои ќе просперираат во тогашниот нормален економски и финансиски период. Покрај тоа, штедачите и „безбедните“ инвеститори ќе бидат добредојдени назад на табелата на пазарот на капитал, способни целосно да учествуваат во нивните законски награди.

Всушност, тој нов сегмент за „раст“ ќе бидат сите оние поединци, организации и влади кои поседуваат 20+ трилиони долари во краткорочни средства. По 13 години изгубени приходи, тие ќе заработат целосен, правичен поврат на нивните пари. Покрај приходите, тие ќе добијат и голем „ефект на богатство“ за зајакнување на довербата.

Колку е важен тој сегмент? Многу. 20+ трилиони долари се споредливи со годишниот БДП на САД. Освен тоа, доколку приносот на клучните 3-месечни државни записи на САД достигне 5% (разумно историско и тековно ниво на животната средина), годишниот приход би можел да биде околу 1 трилион долари. Тоа се жестоки бројки за примарен извор на капитал, особено ако се спореди со загубата од 20% на куповната моќ што ја претрпе за време на 13-годишниот експеримент на Бернанке, со принос од 0%.