„Не се бори против ФЕД“ долго време е мантра на инвеститорите. Како што американската централна банка ја одредуваше монетарната политика, ќе следат каматните стапки, за возврат поставувајќи го курсот за пазарите на валута, кредит и капитал. Ниту еден од нив не можеше долго да плива против струјата на Федералните резерви.
Но, сега се чини дека самата ФЕД се обидува да се спротивстави на струјата, особено онаа на инфлацијата. Тоа не треба да изненади никого, со најновото читање за потрошувачките цени што покажува скок поголем од 9% во изминатите 12 месеци, најголем во повеќе од четири децении. Тоа ја прави инфлацијата главната грижа на Американците и главната приказна во општите вести.
ФЕД го следи порастот на инфлацијата што не успеа да го предвиди. Тоа ги вклучува и објавените ценовни мерки и перцепцијата на јавноста, изразена во мерки за расположение, како што е широко гледаното истражување на Универзитетот во Мичиген. Во тој процес, имаше интересна промена во фокусот.
Претседателот на ФЕД Џером Пауел неодамна коментираше дека ќе посвети поголемо внимание на таканаречените главни мерки за инфлација. Во минатото, претставниците на ФЕД ги нагласуваа „основните“ податоци за инфлацијата што ги исклучуваат цените на храната и енергијата, за кои тие тврдеа дека се надвор од влијанието на монетарната политика.
Кога концептот на основната инфлација беше измислен во 1970-тите, критичарите го нарекоа обид да се оттргне вината за зголемените цени од креаторите на политиката. Сега кога цените на храната и енергијата почнуваат да се намалуваат (иако се чини дека базичната инфлација ќе опстојува), претставниците на ФЕД се чини дека се повеќе фокусирани на вкупните насловни бројки.
Прелиминарниот извештај на Универзитетот во Мичиген за јули, објавен во петокот, покажува дека едногодишните очекувања за инфлација се намалија за 0.1 процентен поен од 40-годишниот максимум, на 5.2%. Долгорочните очекувања за инфлација од пет до 10 години се лизнаа на 2.8% од 3.1% во претходната анкета.
Тоа мало опаѓање на очекувањата за инфлација се преточи во маргинално подобрување на целокупното расположение, кое сепак останува слабо. Трката на надеж дојде од падот на малопродажните цени на бензинот, до националниот просек од 4.577 долари за галон за редовен, од врвот од 5.016 долари, постигнат на 14 јуни, според ААА.
Цената на пумпата следеше по падот на фјучерсите на сурова нафта. Референтниот американски договор достигна 97.59 долари за барел, откако накратко достигна 91 долар во четвртокот. Тоа е намалено за околу 25% во однос на интрадневниот врв од 130.50 долари на 7 март, еден ден по оваа колумна предлог за купување на опции за ставање на суровини и рафинирани нафтени производи. Нафтените резерви претрпеа сличен пад, со
Сектор за избор на енергија SPDR
фондот со кој се тргува со размена (тикер: XLE) падна за околу 25% од највисокото ниво во јуни, допре неколку дена пред цените на пумпата да надминат пет долари (правејќи го секторот евтин, како што очигледно забележа Ворен Бафет).
Клучните показатели за финансиската инфлација се движат во тандем со суровата нафта. Конкретно, стапката на инфлација „надворешна“, изведена од разликата во приносите на државните записи и соодветната хартии од вредност заштитена со инфлација на трезорот, или TIPS, исто така нагло се намали. На петгодишни СОВЕТИ рентабилни сега е 2.66%, наспроти мартовскиот врв од 3.59%.
Ова сугерира дека пазарот на TIPS „застанува на страната на Team Transitory“ во мислењето дека инфлациските притисоци ќе исчезнат, според тимот за глобална инвестициска стратегија на BCA Research. Некои претставници на ФЕД изразија скептицизам во врска со сигналите за инфлација на пазарот TIPS, бидејќи централната банка поседува околу една четвртина од хартиите од вредност, што може да ги наруши нивните цени.
Уште поважно, додека цените на стоките ги следеа пониските фјучерси на стоките, особено за енергијата, цените за услугите остануваат лепливи. Посебно, порастот од 5.5% од годишно ниво на индексот на потрошувачки цени „сè уште не ја брои реалноста, но напредува во достигнувањето“, вели Питер Буквар, главен инвестициски директор во Bleakley Advisory Group.
Тони Рот, главен инвестициски директор на Вилмингтон Траст, бара фјучерсите на американската сурова нафта да се вратат над 100 долари. Уште поважен може да биде природниот гас, кој добива помалку внимание, но ги погодува и комуналните трошоци на Американците. По повлекувањето од својот јунски врв, фјучерсите за природен гас се вратија за повеќе од 16% изминатава недела и се зголемија за над 88% оваа година.
Лошите вести за инфлацијата минатата недела поттикнаа шпекулации дека Банката на федерални резерви ќе го следи водството на Банката на Канада и ќе ја зголеми својата цел за федерални фондови целосен процентен поен на нејзиниот состанок за политика на 27 јули. Таа можност избледе со фјучерсите на Fed-funds кои фаворизираа уште едно покачување за 0.75 поени од сегашниот целен опсег од 1.50% до 1.75%, според алатката CME FedWatch.
Пазарот на фјучерси цените на врвот од 3.50% до 3.75% до декември, при што ФЕД почна да ги намалува стапките околу средината на годината. Тие очекувања произведоа инвертирана крива на принос, при што приносот на двегодишните државни записи беше 3.135%, значително над референтниот 10-годишен 2.929%. Рот смета дека континуираното зголемување на каматните стапки на ФЕД укажува на континуирана слабост на акциите.
Во меѓувреме, поранешниот Бонд Кинг Бил Грос се залага за намалување на едногодишните државни записи, кои даваат повеќе од 3%, наместо да се обидуваат да се борат против ФЕД и пазарите.
Напиши Рандал В. Форсит на [заштитена по е-пошта]