Банката на федерални резерви ги зголемува стапките за 75 bps; достигнува две пресвртници пред податоците за БДП

Во согласност со очекувањата на пазарот, претседателот Пауел и членовите на FOMC ја зголемија стапката на федералните фондови за 0.75%, втор пат по ред.

Со едногласно гласање, политичкиот коридор беше подигнат на 2.25% - 2.50%, што е најбрзото темпо на затегнување од 1981 година како одговор на напливот во јуни инфлација на мало до 9.1%.

Дали барате брзи вести, топли совети и анализа на пазарот?

Пријавете се за билтенот Invezz, денес.

Банката на федерални резерви повтори дека во согласност со јунскиот резиме на економските проекции, се очекува основната стапка да се зголеми на 3.25 – 3.5%, што сугерира дека институцијата сака да зголеми уште 100 bps до крајот на годината, иако темпото уште не е јасно.

Клучно, ФЕД достигна две важни пресвртници:

• Усогласување на стапката на федералните фондови со неутралната стапка, теоретска точка каде што економистите очекуваат дека каматните стапки не се премногу ниски за да се стимулираат или премногу високи за да ја ограничат економската активност. Ова често се смета дека е наоколу 2.4% за Соединетите Американски Држави.
• Достигнување на врвот од претходниот циклус на планинарење, односно 2.5% во 2019 година, пред да се влезе во промена на политиката.

Освен зголемувањето на стапките, Банката на федерални резерви ќе продолжи и со квантитативно затегнување до 47.5 милијарди долари месечно, вклучувајќи и државни и хартии од вредност поддржани со хипотека. Овој квантум се очекува да се удвои во септември.

Непосредните ефекти

Со повисоки стапки, долгот на бизнисот и домаќинството станува поскап, особено за имателите на заеми со променлива стапка.

Како што се зголемува стапката на фондовите на ФЕД, долгот станува поскап насекаде, а со оглед на тоа што САД се главно општество управувано од долгови, трошоците за позајмување се зголемуваат за личната потрошувачка и потрошувачката на домаќинствата, како и за расходите на компаниите. Со оглед на тоа што локалните банки носат голем дел од товарот во САД, заедницата, регионалните и националните банки најверојатно ќе ги заострат практиките на кредитирање, особено за малите бизниси.

Со построгите банкарски мерки не само во однос на каматните стапки, туку и со воведувањето на построги мерки за управување со ризикот и барањата за капитал, малите бизниси може да го исушат нивниот пристап до финансии.

Домаќинствата би се соочиле со слични предизвици со нагло кревање на долговите од 0% претходно оваа година, а помошта за пандемијата во голема мера е исцрпена.

Стравувањата од инфлацијата отстапуваат место на загриженоста за рецесија?

Наративот на политиката почна да се менува, а пазарите се повеќе се загрижени за рецесиска иднина во споредба со инфлаторна.

На пример, неодамнешен анкета покажаа дека 63% од испитаниците очекуваа политиката на ФЕД од 2% да доведе до рецесија, додека 22% не веруваат во тоа. Дополнително, 55% од анкетираните учесници на финансискиот пазар, вклучително и менаџери на фондови и финансиски аналитичари, сметаа дека САД ќе бидат во рецесија во следните 12 месеци.

Еден од клучните елементи што придонесува за рецесиско расположение е постојаниот недостаток на цените на суровините.

За да се ограничи инфлацијата, која сè уште е жешка во Соединетите Држави, Пауел изјави: „Сметаме дека е неопходно да има забавување на растот... потребен ни е период на раст под потенцијалот за да создадеме олабавување за да може да ја достигне понудата“. Како резултат на тоа, тој верува дека друг „невообичаено голем“ Зголемувањето на стапката може да се случи на состанокот во септември за да ја намали побарувачката на потрошувачите доколку „инфлацијата продолжи да разочарува“.

Сепак, тој додаде дека веројатно има некое „дополнително затегнување во нафтоводот“ поради задоцнетата економска реакција на одлуките на монетарната политика. Едноставно кажано, монетарниот пренос не е моментален процес и ќе бара мониторинг на ФЕД за да се избегне лизгање во рецесија

Преносот е механизам со кој промените во стапката на ФЕД одекнуваат низ целата економија додека не ги исполнат планираните цели на политиката во однос на растот и инфлацијата.

Според Банката на федерални резерви на Сан Франциско, „...главните ефекти врз аутпутот може да траат од три месеци до две години. А ефектите врз инфлацијата имаат тенденција да вклучуваат уште подолги заостанувања, можеби една до три години или повеќе“.

Во FOMC's печатот, во воведната реченица се вели дека „Неодамнешни индикатори трошењето и производството се омекнати“, сугерирајќи дека претседавачот Пауел верува дека комитетот треба активно да ги следи и ризиците од рецесија.

Грег Мекбрајд, главен финансиски аналитичар во Bankrate, верува дека е премногу рано ФЕД да ги намали своите зголемувања на каматните стапки, бидејќи CPI сè уште е на високо ниво во последните четири децении, а PPI, водечки показател за CPI е забележан на 11.3%. на годишно ниво. Сепак, тој очекува дека ако инфлацијата почне да се ублажува, темпото на зголемување на стапките ќе се забави.

Поддржувајќи го ставот дека покачувањето на стапките мора да продолжи во догледна иднина, Крис Хурн од Fountainhead, заемодавател на мал бизнис, изјави дека „Неколку стотини базични поени, луѓето можат да издржат“.

Насоки за напред и напред

Интересно е тоа што Џером Пауел го смени својот став од давање внимателни и намерни насоки напред, изјавувајќи дека FOMC нема да обезбеди „јасни насоки како што направивме на патот кон неутралноста“, додека продолжува да се затегнува до умерени нивоа.

Тој повтори за време на сесијата за прашања и одговори дека одлуките за политиката ќе се носат на основа „од состанок до состанок“, а прилагодувањата на планираната патека ќе зависат од дојдовните податоци.

Ова е делумно затоа што пазарите се значително понеизвесни со оглед на глобалните геополитички препукувања, ширењето на Ковид и други потенцијални шокови во снабдувањето.

Следниот состанок на ФЕД е планиран да се одржи по 8-неделниот јаз во месец септември, пред кој FOMC ќе има корист од многу свежи економски податоци, вклучувајќи ги податоците за БДП за К2, два отпечатоци на CPI, две ажурирања на пазарот на труд и подолга временска серија на цените на стоките.

Иако се очекува дополнително зголемување во септември, имајќи предвид дека фискалниот стимул и квантумот на долгот предизвикан од пандемијата, како и малопродажната инфлација, се многу повисоки отколку во 2018 година, ќе биде интересно да се види дали ФЕД може да ги зголеми стапките како што начелно планира да се направи, или ако ќе биде принудена на пресврт како во 2019 година во услови на рецесиски грижи.

Економистите во Bank of America Securities веќе ги ревидираат своите очекувања за стапката на ФЕД надолу и очекуваат дека ФЕД ќе го промени курсот на почетокот на 2023 година.

Претстојни податоци

Податоците за БДП на САД треба да бидат објавени утре и ќе обезбедат клучна насока за следните зголемувања.

Во првиот квартал, БДП на САД беше забележан на -1%. Набљудувачите на пазарот ќе бидат љубопитни да видат дали има контракција и во вториот квартал од годината.

Два последователни квартали на контракција често се смета дека значат дека економијата е во рецесија. Строго кажано, ова не е точно. Рецесиите во САД се идентификувани од Националното биро за економски истражувања (NBER).

NBER држави дека „Определувањето на месеците на врвови и падови се заснова на низа месечни мерки на збирната реална економска активност објавени од федералните статистички агенции. Тие вклучуваат реален личен доход намален за трансфери, вработување на нефармиски плати, вработеност како што се мери со анкетата на домаќинствата, реални трошоци за лична потрошувачка, продажба на големо-мало приспособена за промените на цените и индустриско производство. Не постои фиксно правило за тоа кои мерки придонесуваат за информации во процесот или како тие се вреднуваат во нашите одлуки“.

Така, американските дефиниции за рецесија всушност се предмет на проценка на експертите задолжени за запознавање со деловниот циклус.

Податоците за заработката што ќе бидат објавени подоцна оваа недела, исто така, ќе обезбедат однапред показател за тоа како се трендот на купувањата од потрошувачите и каков опсег може да има за корпоративни повторни инвестиции.