(Блумберг) - Претседателот на Федералните резерви Џером Пауел има историја на своја страна бидејќи тој и колегите се разделија со Волстрит околу тоа колку долго каматните стапки ќе останат високи во 2023 година.
Најчитани од Блумберг
По најбрзото заострување на монетарната политика од 1980-тите, се чини дека централната банка е подготвена во среда да ја зголеми референтната стапка за 50 базични поени во надолна промена по четирите потези од 75 базични поени за ограничување на инфлацијата.
Таквиот потег - широко означен од официјалните лица - ќе ги подигне стапките на целниот опсег од 4.25% до 4.5%, што е највисоко ниво од 2007 година. Тие, исто така, веројатно ќе сигнализираат уште 50 базични поени на затегнување следната година, според економистите анкетирани од Блумберг , и очекување дека штом ќе го достигнат тој врв, ќе останат на чекање цела 2023 година.
Финансиските пазари се согласуваат за краткорочната визија, но забележуваат брзо повлекување од врвните стапки подоцна следната година. Тој судир би можел да биде затоа што инвеститорите очекуваат ценовните притисоци да се намалат побрзо од ФЕД, што се грижи дека инфлацијата ќе се покаже леплива откако ќе биде изгорена од лош повик дека би бил минлив. Тоа, исто така, може да ги одрази облозите дека зголемената невработеност ќе стане потешка загриженост на ФЕД.
Состанокот оваа недела во Вашингтон е нова можност за Пауел да ја изнесе својата поента дека официјалните лица очекуваат да ги задржат високите стапки за да ја поразат инфлацијата - како што направи во говорот на 30 ноември кога истакна дека политиката ќе остане рестриктивна „некое време“.
Во текот на последните пет циклуси на каматни стапки, просечното задржување на највисоката стапка беше 11 месеци, а тоа беа периоди кога инфлацијата беше постабилна.
„ФЕД ја пренесува пораката дека основната каматна стапка веројатно ќе остане на својот врв некое време“, рече Конрад ДеКвадрос, виш економски советник во Brean Capital LLC. „Тоа е дел од пораката што пазарот постојано не ја добива. Проценките за степенот до кој ќе се намали инфлацијата се премногу оптимистички“.
Во игра во тензијата меѓу комуникацијата на ФЕД и инвеститорите се две различни визии за економијата по пандемијата: Погледот на пазарите покажува дека кредибилната централна банка брзо ја става инфлацијата на пат кон својата цел од 2%, веројатно со помош на блага рецесија. или дезинфлаторни сили кои ги одржуваа цените ниски две децении.
Финансиските пазари „едноставно ги одредуваат цените во нормален деловен циклус“, рече Скот Тиел, главен стратег за фиксен приход во BlackRock Inc, најголемиот светски менаџер на средства.
Конкурентниот став вели дека ограничувањата во понудата ќе бидат инфлаторна сила со месеци, а можеби и со години, бидејќи прецртани линии за снабдување и геополитиката влијаат на критичните инпути од чиповите и талентот на работната сила до нафтата и другите стоки.
Во оваа теза, централните банки ќе бидат претпазливи за напредокот на инфлацијата, кој може да биде само привремен и може да биде ранлив на појавата на нови триење што предизвикуваат задржување на ценовните притисоци.
„Стратешката конкуренција“ е инфлаторна, вели Тиел. „Очекуваме инфлацијата да биде поупорна, но, исто така, очекуваме нестабилноста на инфлацијата, а за тоа и економските податоци пошироко, да бидат повисоки“.
Трговците со свопови во моментов се обложуваат дека стапката на средствата ќе се искачи нешто под 5% во периодот мај-јуни, со целосно намалување на кварталните поени што ќе дојде до околу ноември и основната стапка која завршува следната година на околу 4.5%.
Тоа би означило невообичаено брзо прогласување победа над инфлацијата која сега е трипати повисока од целта на ФЕД од 2%.
„Кривата на фјучерсите е манифестација на успехот или неуспехот на комуникациската политика на FOMC“, рече Џон Робертс, поранешен главен макро моделар на Бордот на ФЕД кој знае дека сега води блог и се консултира со инвестициски менаџери, повикувајќи се на Федералниот комитет за отворен пазар.
Исто така, не е само времето за почеток на кратењата, туку и колку трговците на пазарот на пари гледаат дека доаѓа, што е надвор од историските норми. Над 200 базични поени на претстојните намалувања на каматните стапки на ФЕД, сега по цена на фјучерси пазари, се најмногу пред секој циклус на олеснување на политиката до 1989 година, според Citigroup Inc.
Фјучерс договорите подразбираат намалување на стапката на ФЕД да заврши околу средината на 2025 година, според податоците на Блумберг.
Претставниците на ФЕД не ја отфрлија целосно можноста за брзо забавување на инфлацијата. Џон Вилијамс, претседателот на ФЕД во Њујорк, рече дека очекува стапката на инфлација да се преполови следната година на околу 3% до 3.5%.
Инфлацијата на цените на стоките почна да се разладува и омекнувачките стапки за нови закупи на домови и станови на крајот треба да придонесат за пониски пријавени трошоци за засолниште. Цените на услугите, минус енергијата и засолништето, репер што го истакна Пауел во неодамнешниот говор, се намалија во октомври.
Инвеститорите се оптимисти и за ценовните притисоци. Цените на инфлациските свопови и државните хартии од вредност заштитени со инфлација предвидуваат потрошувачките цени нагло да паднат следната година.
Но, постојат и знаци дека патот назад до целта на ФЕД од 2% може да биде долг и нерамен.
Работодавците додадоа работни места со темпо од 272,000 месечно во текот на изминатите три месеци. Тоа е побавно од просекот од 374,000 во претходните три месеци, но сепак е робустен и една од причините зошто побарувачката се задржува.
Историски, функционерите на ФЕД забележуваат, инфлацијата има леплив квалитет, што значи дека е потребно долго време за да се извлече од милионите одлуки за цените што ги носат бизнисите и домаќинствата секој ден.
Тие, исто така, го мерат постигнувањето на нивната политика како обезбедување инфлација од 2%, а не 3%, и можеби не сакаат да почнат да ги намалуваат трошоците за задолжување доколку инфлацијата се заглави над нивната цел.
Вилијамс, на пример, рече дека не очекува никакви намалувања на референтната каматна стапка до 2024 година, иако очекува пад на мерките за инфлација следната година.
„Луѓето сакаат да се фокусираат на работите да се вратат таму каде што биле. Но, трендот“ на повисоки стапки „може да трае подолго време“, рече Кетрин Камински, главен истражувачки стратег и менаџер на портфолио во Групацијата АлфаСимплекс. „Тоа е нешто што луѓето го потценуваат“.
– Со помош на Алекс Танзи и Сајмон Вајт.
Најчитани од Блумберг Бизнисвик
© 2022 Блумберг ЛП
Извор: https://finance.yahoo.com/news/fed-message-rates-stay-hold-150000945.html