За прв пат, застапниците на ESG почнуваат да ги гледаат акциите за одбрана како ESG

Прашањата за животната средина, социјалните и управувањето (ESG) се најдоа во првите редови на инвестициските практики со текот на годините. Сепак, критична грижа за инвеститорите е недостатокот на квантитативни стандарди во дефинирањето на ESG рангирањето. Всушност, многу фирми ги менуваат своите ESG упатства за да додадат одбранбени акции за прв пат.

Во неодамнешно интервју со ValueWalk, Марк Нојман од Constrained Capital објасни дека нема рима или причина за тоа како ESG рангирањето им се доделува на компаниите. Овој факт дополнително се докажува во измените на упатствата за ESG за одбрана и резерви на оружје. Constrained Capital е инвестициски менаџер кој се обидува да профитира од нарушувањата предизвикани од учесниците кои се отпуштаат во области како што се инвестициите во ESG.

ESG стандарди во флуксЗЕЛ

Нојман забележува дека кога избувна војната во Украина кон крајот на февруари, се појавија приказни во врска со промената на таксономијата на инвестирањето на ESG за потенцијално вклучување на акции за одбрана поради компонентата „S“, што означува општествено влијание. Тој верува ЕСГ експертите размислуваа да ја променат таа таксономија во други времиња во текот на годините за да овозможат поширока дефиниција за тоа што е вклучено во рејтингот на ESG.

Кога првично почнал да ја разгледува индустријата за ESG, пронајдениот менаџер пронашол осум до 10 агенции за рејтинг, вклучувајќи ги ISS, Sustainalytics и Bloomberg ESG. Сепак, оваа бројка сега се искачи на речиси 20. Копајќи подлабоко во тие рејтинзи, фирмите открија многу различни методи за пресметување на рејтингот на секоја компанија во сите три компоненти.

„Во моето истражување, открив дека оценките за E, S и G од која било од многуте агенции се разликуваат од компанија до компанија“, вели Марк. „На пример, може да најдам рејтинг Е на одредена компанија во типот на дистрибуција пониска-средна-горна квартилска, во зависност од тоа која агенција за рејтинг. Има мала конзистентност во рејтингот на ESG“.

ЕСГ Конфузија

Тој додаде дека сите овие различни рејтинзи создадоа значителна конфузија кај инвеститорите. Таа конфузија се зголемува со разговорите за промена на системот на рејтинг и како една компанија може да се смета за попријателска за ESG со текот на времето, што исто така варира во зависност од рејтинг агенцијата.

„Никој навистина не знае правила што е дозволено, а што не“, вели Нојман. „По испитувањето на системот за рејтинг, јас сум загрижен од гледна точка на ризик дека ако погледнеме наназад на Глобалната финансиска криза 2007-2009 година, ќе се сетиме дека CDO кои беа оценети со ААА всушност беа целосно ѓубре. Па, кој измислил? Издавачи на Волстрит. Кој настрада? Пазарот и инвеститорите. Сега имаме сличен модел со рејтинг агенциите кои моментално се заробени од Вол Стрит“.

Според Марк, проблемот се многуте сиви зони на ESG. Тој верува дека концептот на ESG е добар, но тој исто така мисли дека Волстрит го претворил во „аморфна дупка“. Тој истакна дека Вол Стрит продолжува да издава и реиздава се повеќе и повеќе ESG фондови кои не му помагаат никому освен на фирмите и менаџерите кои ги создаваат.

Нојман забележува дека сите тие средства за ESG им овозможуваат на менаџерите да собираат се повеќе и повеќе средства и такси. Сепак, тој исто така го обвини ESG за вроденото зголемување на ризикот што го гледа.

„Можете да го видите јасно на бензинската пумпа и продавницата за храна“, смета Марк. „Макро факторите како храната и енергетската несигурност беа создадени од фосилните горива и нуклеарната енергија од секојдневниот бизнис кои изгладнуваат од ESG. Движењето ESG со задоволство продолжува да вели елиминирајте ги фосилните горива и нуклеарната енергија од секојдневниот бизнис. Движењето ESG среќно продолжува да поттикнува елиминирање на фосилните горива и нуклеарната енергија, што создава витален пресврт на одредено ниво“.

Тој ги разгледа сите области што ги избегнува ESG, вклучително и оружјето и одбраната, фосилните горива и нуклеарниот простор во комуналните претпријатија, и откри дека сите тие се „многу разумно ценети“ до одреден степен наспроти S&P 500. Технологијата, комуникациите и здравствената заштита имаат беа трите најголеми корисници на приливите на ESG.

Залихи за одбрана и фосилно гориво како ESG

Во светлината на актуелните настани што го зафаќаат светот, мислењата за тоа што треба и што не треба да се вклучи се во тек. Конкретно, руската инвазија на Украина ги стави под микроскоп традиционалните ставови на ЕСГ за компаниите за оружје и фосилните горива.

Нојман верува акции за одбрана сега станаа „аполитички“, што значи не сини или црвени, демократски или републиканци. Покрај војната во Украина, тој истакна дека растечкиот конфликт меѓу Тајван и Кина е фактор и за одбранбените акции. Додека демократите традиционално беа против трошоците за одбрана, Берни Сандерс ја повика Кина за нејзините амбиции за потенцијално заземање на Тајван.

„Ова се сега витални хартии од вредност со национален интерес“, вели менаџерот на фондот. „Сите се на одборот до одреден степен“.

Тој, исто така, истакна дека нуклеарната енергија останува исто така важна, не само за обновливите извори на енергија, туку и за употреба во војската на подморници и носачи на авиони, кои можат да останат надвор на море подолг период кога се користи нуклеарна енергија.

„Овие два витални сектори се испреплетени сега“, објаснува Нојман. „Да направиме половина чекор назад. Ја имаме администрацијата на Бајден да се погрижи оружјето да биде зелено... Тоа ќе бидат Raytheon, Guidant и Lockheed MartinLMT
развивање на секое прифатливо оружје што сме подготвени да го произведеме. Тој аспект е изгубен во мешањето“.

Тој, исто така, истакна дека кога Вашингтон испраќа помош за Украина, Киев не купува пикап камиони. Тие купуваат оружје како NASAM батериски системи од Raytheon, еден од неговите „ESG сирачиња“. Тие не купуваат од Русија.

„Мислам дека тоа е аполитичко, витално прашање“, додаде тој. „Јас сум строго CFACFA
Носителот на чартер со доверителот, морална должност да им помогне на инвеститорите да најдат максимални можности за враќање. Јас не играм политика“.

Не анти-ESG

Луѓето често го прашуваат Нојман дали е против ЕСГ, а тој нагласи дека не е. Тој прави сè што може за животната средина надвор од светот на инвестициите, како да не користи пластични шишиња или да го поддржува својот син додека одел во Перу да сади примероци на сервис. Тој верува дека доколку секој засади повеќе дрвца, ќе имавме многу поубава средина.

„Ние живееме многу ESG живот на локално ниво“, додаде тој. „Јадеме остатоци. Ништо не фрламе и се рециклираме. Ние елиминиравме 99% од пластичните шишиња во нашата куќа. Скијам, нуркам и шетам по планините со моето семејство и нашето куче. Нам ни се допаѓаат тие работи и веруваме во ESG, но како инвеститор, освојувањето на ESG инвестирањето од Вол Стрит го претвори во нешто непрепознатливо“.

Нојман тврди дека ESG го намалува повратот на инвеститорите, особено преку повисоките надоместоци што ги плаќаат инвеститорите за оние возила фокусирани на ESG, наспроти пониските надоместоци за другите видови инвестициски возила што генерираат слични приноси. Тој, исто така, гледа значителни количини на ризик својствени за постојаното рециклирање на приказните за ESG.

Потсетувајќи се на добро познат цитат од Питер Линч во Fidelity, кој ги советуваше инвеститорите да знаат што поседуваат, Нојман рече дека не мисли дека инвеститорите во ESG знаат што поседуваат. На пример, тој истакна дека AmazonAMZN
е топ-три холдинг во BlackRock'sBLK
и ESG фондовите на Vanguard. Сепак, иако тој го гледа тоа како „фантастична инвестиција за некои инвеститори низ историјата“, Амазон има најголем јаглероден отпечаток во светот. Така, тој не мисли дека тоа треба да биде инвестиција ESG.

„Постојат многу бирање и избирање, а тоа е несоодветно со живеењето чист живот со ESG, што доведува до погрешна насока“, додаде тој.

Менаџерот на фондот нагласи дека најчестите имиња на ESG се „претерано во сопственост и преполни“, додека оние акции што ги избегнува ESG се „претерано во недоволна сопственост“. Тој верува дека кога инвеститорите ги бараат оние недоволно инвестирани, недоволно поседувани акции, тоа обезбедува добра рамнотежа во изградбата на нивното портфолио. Тој додава дека нема намера да започне политичка дискусија, туку да им помогне на инвеститорите да ги чуваат своите пари таму каде што нивниот принос треба да биде подобар од просечниот стандард.

Зошто ESG мора да се промени

Тој, исто така, истакна дека другите почнале да се противат на ESG - користејќи судски спор за да го направат тоа. На пример, гувернерот на Флорида Рон ДеСантис одлучи дека државните пензиски фондови повеќе нема да ги користат упатствата за ESG за инвестирање.

Дополнително, повеќе државни јавни обвинители побараа од BlackRock да го објасни своето позиционирање. Користејќи го својот Закон за обезбедување приход од пензионирање на вработените, попознат како ERISA, Одделот за труд, исто така, почна да го преиспитува ESG во улогата на фидуцијар и како тоа влијае на паричните приноси наспроти чистиот алтруизам без грижа за повратот. Врховниот суд, исто така, ѝ кажа на Агенцијата за заштита на животната средина дека можеби ги пречекорува своите граници и им кажува на корпорациите како да се однесуваат.

„ЕСГ како што знаеме ќе мора да се промени“, додава Нојман. „Не мислам дека тоа е бинарен прекинувач за вклучување и исклучување. Тој е повеќе тридимензионален. Во некои области, ќе се прошири или намалува. Луѓето ќе го променат својот систем за класификација за да се обидат да овозможат поширока кошница на инвестиции, но верувам дека пејзажот на ESG е голема индустрија со средства во трилиони и регулаторни и услуги такси и приходи сега во милијарди.

Марк е загрижен дека за многу учесници во екосистемот ESG, нивната егзистенција зависи од продолжувањето на ESG. Како резултат на тоа, тој верува дека нивната грижа можеби е повеќе за продолжување на ЕСГ со објаснување дека тоа е за животната средина или за општеството.

Сепак, набљудувањата и истражувањата на Нојман сугерираат дека целите на ESG ги пропаѓаат инвеститорите. Тој, исто така, предупреди дека некои од најголемите оператори на фондови ESG можеби помалку се грижат за ESG, а повеќе за собирање средства под управување и зголемување на надоместоците.

Така, Нојман ги советува инвеститорите да бидат внимателни, да се заштитат себеси и да најдат паметен начин да управуваат со својот ризик доколку инвестираат во ESG. Тој, исто така, верува дека инвеститорите треба да ги заштитат своите ESG инвестиции, поради што го создаде својот фонд за размена на ESG Orphans. ЕТФ се состои од акции кои биле отфрлени од ESG фондовите. Тоа им овозможува на инвеститорите да се заштитат од ризиците вклучени во инвестициските возила со тешки ESG, кои обично содржат многу преполни имиња.