Извршниот директор на Френклин Темплтон, Џени Џонсон, вели дека активното управување се исплати за време на екстремна нестабилност

(Кликнете овде да се претплатите на билтенот за испорака на Алфа.)

Со имот од 1.5 трилиони долари, Френклин Темплетон е меѓу првите 10 американски менаџери со средства и расте. Во текот на последните неколку години, фирмата меѓу другите ги купи менаџерот на средства Лег Мејсон, давателот на сопствени индекси О'Шонеси Асет Менаџмент и секундарниот приватен инвеститор Лексингтон Партнерс. Претседателката и извршен директор Џени Џонсон вели дека не завршува тука. Таа е фокусирана на аквизиции во технологијата и алтернативи за пополнување на недостатоците во производите во бизнисот на Френклин Темплтон. 

Џонсон седна со CNBC Доставување билтен на Алфа во ексклузивното интервју каде што таа, исто така, разговараше за стратегијата за активно управување на фирмата и го истакна случајот за имплементација на блокчејн технологијата. 

 (Подолу е изменето за должина и јасност. Видете погоре за целото видео.)

Лесли Пикер: Сакам да ги започнам работите на макро фронт, бидејќи има многу прашања таму. Со таква точка на флексија за инфлацијата и за монетарната политика за инвестирање базирано на фактори, нестабилност, што гледате во вашето огромно, разновидно портфолио во моментов?

Џени Џонсон: Не е прашање, тоа е тешко време. И би рекол дека добрата вест е дека во време на голема нестабилност, активното управување се исплати. И ние сме навистина активно управување - 1.5 трилиони - навистина активно управување. Значи, вакви моменти ќе најдете вредност. Мислам дека предизвикот е, има многу измешани сигнали. Имате очигледни спротивставени ветрови на инфлација. Подигнувањето на ФЕД од 50 базични поени е највисоко во последните 20 години и гледаме уште неколку што доаѓаат. Мислам дека денес укажаа дека веројатно [гледаме] уште две зголемувања, можеби дури три, а потоа направиме пауза. Значи, ќе го имате овој голем пораст на стапките, што го имате со војната во Украина. Бев на конференцијата Милкен минатата недела и некако застрашувачкиот дел од тоа беше пораката дека најдоброто сценарио е речиси замрзната војна, што значи дека ќе имате влијание врз цените на енергијата на долг период. од време. Снабдувањето со храна ќе биде уште еден спротивен ветер. И тогаш, се разбира, го имаме заклучувањето на Кина и политиката на нулта СОВИД која влијае на синџирот на снабдување. Значи, тоа се вашите големи спротивставени ветрови. 

И тогаш, опашките ветрови се сè уште прилично зацрвенети на потрошувачот, веројатно повеќе зацрвенета отколку што беа пред СОВИД. Па тоа е добро. Ги имате големите ветрови на демографијата во Азија, имате технолошки иновации. И така, да бидам искрен, она што им го велам на луѓето е дека е полесно да се плива со плима, како што тече. Значи, најдете области каде што има можности, работи како што се луѓето го зацврстуваат синџирот на снабдување, обидувајќи се да дознаат каде има можности таму. Мислам дека технолошката иновација, мислам дека работите околу геномијата е навистина импресивна. Мислам дека работите околу прецизното земјоделство, бидејќи луѓето се обидуваат да преземат поголема контрола врз нивниот синџир на снабдување со храна, како што гледаме. Сега, тие не се во блиска иднина. Ќе биде потребна одредена инвестиција, но мислам дека сакате да застанете зад онаму каде што се можностите. Мислам дека Веб 3.0 е уште една голема можност.

Избирач: Ме интересира што гледате во врска со тековите во моментов, со оглед на сите оние збунувачки фактори кои влијаат на инвестирањето во моментов. Дали гледате поголем интерес за активните производи или гледате поголем интерес за пасивните, каде што луѓето едноставно сакаат да ја избркаат плимата, да платат пониска такса и потоа да се вратат на пазарот можеби за неколку години или така. види како е направено?

Џонсон: Мислам дека тековите се намалуваат низ одборот. Мислам дека она што го видовме е активно со повеќе перформанси. Дел од тоа е само да погледнете на промената кон неа. Мислам, NASDAQ е намален повеќе од двапати повеќе од Dow, така што, на некој начин вашиот прекинувач за раст на вредноста...но мислам дека во целиот одбор, луѓето се нервозни. И така, гледате луѓе кои се воздржуваат од страната на фиксниот приход. Гледате луѓе кои даваат банкарски заеми, променливи каматни камати, кратко времетраење, бидејќи знаат дека стапките ќе се зголемат и очигледно тоа е навистина тешко време за фиксен приход. Значи, до степен до кој можат да останат, задржете ја флексибилноста. Кредитот сега е навистина важен. Компании кои имаат добри биланси, добар готовински тек. Повторно, тоа е причината зошто мислам дека не го гледате Dow надолу толку многу бидејќи тие имаат тенденција да бидат акции со поголема вредност.

Избирач: Френклин, исто така, беше доста привлечен, неодамна го купи Лег Мејсон, голем менаџер на средства кој купува други алтернативни менаџери со средства, квантен фонд неодамна. Како мислите за склучување договори во сегашното опкружување наспроти градење одредени капацитети? И дали планирате да направите повеќе аквизиции во иднина?

Џонсон: Бевме многу јасни за нашата стратегија за стекнување, а тоа е навистина да најдеме производи што ги пополнуваат одредени ниши на производи што требаше да ги имаме. Сега, ние сме многу фокусирани на пазарите на алтернативи. Тие предвидуваат дека околу 15% или 16% од средствата во следните неколку години во бизнисот за управување со средства ќе доаѓаат од алтернативи, но сепак 46% од приходите. Значи, тоа е важно место за нас да бидеме и денес имаме 210 милијарди долари, ние сме топ 10 менаџер на алтернативи. Но, предизвикот е таму, потребни ви се глобални производи. Така, ако имате, на пример, менаџер на недвижнини кој е фокусиран само на САД, тешко е да го продадете тоа во Европа. Значи, доколку има празнини во производите, ќе ги пополниме. И така, бидејќи имаме аквизиции со завртки, тоа ќе има смисла таму. И, конечно, Fintech многу го нарушува нашиот бизнис и затоа правиме инвестиции, понекогаш само инвестиции, понекогаш аквизиции во технолошки производи. O'Shaughnessy Asset Management има производ наречен Canvas, кој е навистина даночно ефикасен, директно индексирање. Мислиме дека има голем раст таму. И така, навистина ја направивме таа аквизиција за таа технолошка платформа.

Избирач: Сакам да се осврнам на она што го правите во алтернативниот простор во моментов бидејќи голем дел од историјата на Френклин Темплтон, околу 75 години, е во просторот на заеднички фондови, служејќи му на малопродажниот инвеститор. И сега имате над 200 милијарди долари во алтернативи, што само нашироко бара да навлезе во малопродажниот простор, но сè уште не го направило тоа во голем обем. Дали го гледате тоа како иднина? Дали е тоа нешто што барате да го направите со алтернативи, како што сакате да го развиете тој дел од вашиот бизнис?

Џонсон:  Велам дека дедо ми се впуштил во бизнисот со инвестициски фондови затоа што просечниот човек не можел да учествува на пазарите на капитал. Зборуваш во 20-тите. И тие не можеа да учествуваат на пазарите на капитал, па луѓето ја добија оваа идеја да ги здружат парите и да им дозволат да инвестираат. Па, денес, имаме половина од бројот на јавни акции што ги правевме од 2000 година и има пет пати поголем број на компании поддржани со приватни капитал. Значи, тој број се искачи од околу 1,700 на 8,500, а јавните акции од околу 6,500 се искачи на 3,300. Значи, само од вселената што може да се инвестира, навистина е многу важно да се има пристап до алтернативи и мислам дека тој тренд не се менува. И тогаш јас - ако всушност го погледнете, компаниите чекаат многу подолго да излезат на берзата, што значи дека голем дел од таа можност за раст во тие рани години е заробена само на приватните пазари. 

Ние всушност влеговме во бизнисот со ризичен капитал затоа што нашиот тим за акционерски капитал на Френклин ги разгледуваше зделките и гледаше како компаниите чекаат толку долго да излезат на берзата, што можат да издвојат до 15% од заедничкиот фонд во неликвидни средства. Така, тие почнаа да влегуваат во потфат во доцната фаза и потоа на крајот рекоа, добро, всушност, ние сме лоцирани во срцето на Силиконската долина, всушност треба да лансираме сопствени ризични фондови. Значи, ние сме во овој простор, затоа што мислиме - и патем, заслугата е иста. Не ги гледате банките како позајмуваат на ист начин како што има се повеќе регулативи околу капиталот што е поврзан со нивното кредитно портфолио. Така, го гледате ова големо ширење, не само на вид на комерцијални и корпоративни заеми што се даваат на приватните кредитни пазари, туку всушност го гледате и на директните потрошувачки кредити. Значи, треба да бидете способни - мораме да размислуваме за себе како да ги наоѓаме сите можности за инвестирање и одговорно да им ги донесеме на нашите клиенти. Факт е дека алтернативните производи имаат одлична - тие се многу неликвидни, па затоа мора одговорно да сфатите како ќе ги доставите до каналот за алтернативи.

Избирач: Во едно неодамнешно интервју, рековте дека ако имате 20 години и би можеле да започнете свежо во кој било бизнис, ќе изградите нешто што ќе го искористи екосистемот на блокчејн. Ова ми беше фасцинантно и само сакам да ве прашам зошто е тоа така. И со оглед на тоа што веќе некако сте стигнале до врвот на еден од најголемите менаџери на средства во светот, како гледате како блокчејн работи на својот пат и функционира во традиционалниот простор за управување со средства. 

Џонсон: Сакам да кажам дека Биткоинот е најголемото одвлекување на вниманието од најголемото нарушување што им се случува на финансиските услуги и другите индустрии. Затоа што е - толку многу од разговорите се намалуваат [дали оваа] валута како Биткоин, ќе има место или не? И тоа е – таму треба да се води голема дискусија, но всушност, многу поинтересното [прашање] е, што може да направи оваа технологија? И ако размислите за тоа што прави блокчејн, тоа создава доверба. Ако размислите за тоа што е тоа финансиски услуги, трансакциите меѓу луѓето се трансакции кои бараат посредници да докажат доверба, компанија со наслов која, да речеме, вие всушност ја имате сопственоста на ова. Па, блокчејн може да елиминира многу од тие посредници и да ги зближи купувачите и продавачите и да ги намали трошоците за трансакцијата. Штом можете да ги намалите трошоците за трансакција, можете да ги фракционирате средствата на многу поголемо ниво. Така, на пример, можете да замислите да ја земете Емпајер Стејт Билдинг, да ја продадете на милион луѓе, секој има токен. И ако сакам да ти продадам, Лесли, не мора да одам во насловната компанија. Сето тоа е вградено во тој паметен договор. Значи, мислам дека блокчејнот ќе ослободи многу од видот на заклучена неликвидност во различни видови средства. 

Второ, мислам дека овој вид на сопственост – има луѓе кои го користат – штом го имате токенот, всушност можете да креирате програма за лојалност. Така, веќе гледате спортски тимови, каде што продаваат, да речеме, дел од тимот и навистина тоа што го прави е да создава лојалност. Замислете, може да имате специјални состаноци на тренери, или на пазарот NFT, уметници кои го користат токенот до еден, потврдуваат дека ова дело е всушност оригинално и автентично, но тие исто така го користат таму каде што можат само оние кои го поседуваат токенот. потоа имајте ги овие индивидуални средби со уметници. Значи, навистина е интересен начин. Мислам дека тоа драматично намалува дел од трошоците во бизнисот, но исто така ја отклучува оваа желба за вид на социјална врска.