Принос од бесплатен готовински тек до 3/11/22

Овој извештај е скратена верзија на All Cap Index & Sectors: Free Cash Flow Yield Through 3/11/22, еден од моите квартални извештаи за основните трендови на пазарот и секторот.

Клучните точки:

• Осум сектори NC 2000 [1] забележаа зголемување на приносот на заостанатиот FCF од 3/31/21 до 3/11/22.[2]^,[3]
• Со принос од 5.9% FCF, инвеститорите добиваат повеќе FCF за нивниот инвестициски долар во секторот за основни материјали од кој било друг сектор од 3. Секторот за недвижности, од -11%, моментално има најнизок принос на FCF од сите сектори NC 22 година.

NC 2000 Trailing FCF Приносот се зголемува од 3 до 31

Заостанувачкиот принос на FCF за NC 2000 се зголеми од 0.9% на 3 на 31% на 21. Осум сектори NC 1.6 забележаа зголемување на приносот на заостанатиот FCF од 3/11/22 до 2000/3/31.

Со принос од 5.9% FCF, инвеститорите добиваат повеќе FCF за нивниот инвестициски долар во секторот за основни материјали од кој било друг сектор. Секторите за основни материјали, финансии, здравство, индустриски производи, телекомуникациски услуги, комунални услуги, енергија и потрошувачки нециклични сектори забележаа зголемување на заостанатиот принос на FCF од 3 до 31.

Подолу, го истакнувам приносот на финансискиот сектор кој заостанува FCF.

Примерок за секторска анализа: финансиски

Слика 1 покажува задоцнетиот принос на FCF за финансискиот сектор се зголеми од 1.2% на 3 на 31% на 21. Финансискиот сектор FCF се зголеми од 4.0 милијарди американски долари во 3 година на 11 милијарди долари во 22 година, додека вредноста на претпријатието се зголеми од 75.7 трилиони долари на 2020 на 251.9 трилиони долари на 2021.

Слика 1: Принос на FCF заостанати финансиски средства: декември 1998 – 3/11/22

Мерниот период од 11 март 2022 година ги користи податоците за цените од тој датум и ги вклучува финансиските податоци од 2021 10-Ks, бидејќи ова е најраниот датум за кој беа достапни сите 2021 10-Ks за NC 2000 конституенти.

Слика 2 ги споредува трендовите во FCF и вредноста на претпријатието за финансискиот сектор од 1998 година. Ги сумирав поединечните составни вредности на NC 2000/сектор за слободниот готовински тек и вредноста на претпријатието. Овој пристап го нарекувам методологија „Агрегат“ и се совпаѓа со методологијата на S&P Global (SPGI) за овие пресметки.

Слика 2: Финансиски FCF и вредност на претпријатието: декември 1998 – 3/11/22

Мерниот период од 11 март 2022 година ги користи податоците за цените од тој датум и ги вклучува финансиските податоци од 2021 10-Ks, бидејќи ова е најраниот датум за кој беа достапни сите 2021 10-Ks за NC 2000 конституенти.

Агрегатната методологија дава јасен преглед на целиот NC 2000 / сектор, без оглед на пазарната граница или пондерирањето на индексот, и одговара на тоа како S&P Global (SPGI) пресметува метрика за S&P 500.

За дополнителна перспектива, го споредувам Агрегатниот метод за слободни парични текови со две други пазарно пондерирани методологии. Секој метод има свои добрите и лошите страни, кои се детално опишани во Додатокот.

Слика 3 ги споредува овие три методи за пресметување на заостанатите приноси на FCF на финансискиот сектор.

Слика 3: Методологии за принос на FCF заостанати финансиски средства Споредени: декември 1998 – 3/11/22

Мерниот период од 11 март 2022 година ги користи податоците за цените од тој датум и ги вклучува финансиските податоци од 2021 10-Ks, бидејќи ова е најраниот датум за кој беа достапни сите 2021 10-Ks за NC 2000 конституенти.

Обелоденување: Дејвид Тренер, Кајл Гуске Втори и Мет Шулер не добиваат никаков надомест за да напишат за која било специфична состојба, стил или тема.

Додаток: Анализирање на приносот на FCF со различни методологии за мерење тежина

Ги изведувам горенаведените показатели со собирање на поединечните составни вредности на NC 2000/сектор за слободниот готовински тек и вредноста на претпријатието за да се пресмета заостанувачкиот принос на FCF. Овој пристап го нарекувам методологија „Агрегат“.

Агрегатната методологија дава јасен преглед на целиот NC 2000 / сектор, без оглед на пазарната граница или пондерирањето на индексот, и одговара на тоа како S&P Global (SPGI) пресметува метрика за S&P 500.

За дополнителна перспектива, го споредувам Агрегат методот за слободен проток на готовина со две други пондерирани пазарни методологии. Овие пондерирани пазарни методологии додаваат поголема вредност за коефициентите кои не вклучуваат пазарни вредности, на пр., ROIC и неговите двигатели, но сепак ги вклучувам тука за споредба:

Мерила пондерирана на пазарот – пресметан со пондерирање на пазарната капа на заостанувачкиот принос на FCF за поединечни компании во однос на нивниот сектор или севкупниот NC 2000 во секој период. Детали:

1. Тежината на компанијата е еднаква на пазарната граница на компанијата поделена со пазарната граница на NC 2000 / нејзиниот сектор
2. Јас го размножувам приманиот принос на FCF на секоја компанија по својата тежина
3. NC 2000/Приносот на FCF последователен сектор е еднаков на збирот на пондерираните приноси на заостанати FCF за сите компании во NC 2000/сектор

Возачи пондерирани на пазарот - пресметано со пондерирање според вредноста на пазарот на вредноста на FCF и вредноста на претпријатието за одделни компании во секој сектор во секој период. Детали:

1. Тежината на компанијата е еднаква на пазарната граница на компанијата поделена со пазарната граница на NC 2000 / нејзиниот сектор
2. Јас ги множам слободните парични текови на секоја компанија и вредноста на претпријатието со нејзината тежина
3. Јас ја сумирам пондерираната FCF и пондерираната вредност на претпријатието за секоја компанија во NC 2000 / секој сектор за да ја одредиме пондерираната FCF и пондерираната вредност на секој сектор
4. NC 2000/Приносот на FCF последен сектор е еднаков на пондериран NC 2000/секторски FCF поделен со пондерирана NC 2000/секторска вредност на претпријатието

Секоја методологија има свои добрите и лошите страни, како што е наведено подолу:

Агрегат метод

Позитивни:

• Директен поглед на целиот NC 2000/сектор, без оглед на големината или тежината на компанијата
• Одговара на тоа како S&P Global ги пресметува мерилата за S&P 500.

Конс:

• Ранлива на влијанието на компаниите што влегуваат / излегуваат од групата компании, што може непотребно да влијае на агрегатните вредности. Исто така, подложни на издвојувања во секој период.

Мерила пондерирана на пазарот метод

Позитивни:

• Сметки за пазарната граница на фирмата во однос на секторот NC 2000 / и соодветно ги мерат нејзините метрички вредности.

Конс:

• Ранливи на надворешните резултати од една компанија диспропорционално влијаат на вкупниот заостанат принос на FCF.

Метод на возачи пондериран на пазарот

Позитивни:

• Сметка на пазарна граница на фирмата во однос на секторот NC 2000 / и соодветно ги мери нејзините слободни парични текови и вредноста на претпријатието.
• Го ублажува непропорционалното влијание на надворешните резултати од една компанија врз вкупните резултати.

Конс:

• Повеќе непостојана бидејќи додава акцент на големите промени во вредноста на FCF и вредноста на претпријатието за тешки компании.

[1] NC 2000, All Cap Index на мојата фирма, се состои од најголемите 2000 американски компании по пазарна вредност во покриеноста на мојата фирма. Конституентите се ажурираат на квартална основа (31 март, 30 јуни, 30 септември и 31 декември). Ги исклучувам компаниите кои известуваат според МСФИ и компаниите за ADR кои не се во САД.

[2] Овие метрика ги пресметувам врз основа на S&P Глобалметодологија на (SPGI), која ги сумира поединечните составни вредности на NC 2000 за слободниот готовински тек и вредноста на претпријатието пред да ги искористи за пресметување на метриката. Ова го нарекувам методологија „Агрегат“.

[3] Моето истражување се заснова на најновите ревидирани финансиски податоци, што е 2021-K за 10 година во повеќето случаи. Податоците за цената се од 3.