Проекциите на теренот на FTX не се поткрепени со „одржливи претпоставки“, вели правниот експерт

Како што списокот на преподобни инвестициски фирми оставени со црни очи од колапсот на FTX расте од ден на ден, The Block побара од правен експерт да го испита теренот од 2020 година произведен од банкротираната крипто берза за предупредувачки знаци кои можеби биле пропуштени.  

Оваа недела, сингапурскиот суверен богат фонд Темасек објави отпис од 275 милиони долари во облози на FTX бизниси - истовремено уверувајќи ги читателите дека направил „обемна длабинска анализа“. Фирмата Sequoia од Силиконската долина укажа на својот „ригорозен“ процес на внимателност на 9 ноември, кога најавувајќи дека ја намалила на нула инвестицијата од 213.5 милиони долари во FTX.  

Но, дали имаше црвени знамиња што поддржувачите на синиот чип на FTX - кои исто така ги вклучуваат BlackRock, Tiger Global Management и SoftBank - ги пропуштија? Така мисли Џорџ Морис, партнер во адвокатската фирма Симонс и Симонс.

Теренската палета произведена од FTX во февруари 2020 година за нејзината рунда за финансирање Серија Б и добиена од The ​​Block содржи неколку проекции кои Морис ги опишува како „непоткрепени“. Палубата беше дел од планот да се соберат до 50 милиони долари по проценка од 1 милијарда долари - иако кругот на крајот беше многу поголем.

Додека „pitch decks“ честопати се само првата фаза од процесот на длабинска анализа, документот дава чувство за смелата и на моменти измислена визија што поранешниот извршен директор на FTX Сем Банкмен-Фрид им ја презентираше на инвеститорите. 

Медиумските претставници на Bankman-Fried и FTX не одговорија веднаш на барањата за коментар.  

Приходи и трошоци 

Морис - специјалист за крипто со седиште во Лондон, кој исто така е адвокат назначен од одборот на лоби групата CryptoUK - изјави за The Block дека тврдењата направени од FTX на теренот „се многу значајни и не се поткрепени со никакви остварливи претпоставки или пресметки“. Конкретно, бројките за приходите за 2021 и 2022 година не се вклопуваат со проектираните количини и такси, „што значи дека тие не се поврзани со ништо конкретно“, рече тој.

Пакетот исто така вклучува проекции за трошоците - како што се киријата, платите и маркетингот - и здрава проекција на нето профит од 327 милиони долари во 2022 година. 7.65 вработени, според Морис. FTX имаше околу 300 вработени во моментот на неговиот колапс, според извештаите. „Трошоците што ја поткрепуваат оваа бројка за профит се чини дека се значително потценети“, рече Морис.  

Палубата од серијата Б на FTX не е првата произведена од компаниите на Банкмен-Фрид што подвлекува лупа. А 2018 година палуба за наклон составено од Alameda Research им вети на потенцијалните инвеститори „високи приноси без ризик“ на заемите кои плаќаат годишна каматна стапка од 15%. Тајлер Гелаш, претседател и извршен директор на непрофитната организација Healthy Markets, изјави за The Block дека јазикот во палубата на Alameda може да покрене големи правни знаци за предупредување, делумно затоа што претприемачите кои бараат средства мора соодветно да ги обелоденат ризиците. „Ова е блескаво црвено знаме за истражителите“, рече Гелаш, поранешен вработен во Сенатот и ДИК. „Овие типови на документи најверојатно ќе бидат експонат во судските случаи“. 

Теренот на FTX од Серија Б е можеби помалку запалив. Иако некои од проекциите се набиени, повеќето од нив се „релативно безопасни“, рече Морис. „Мојот целокупен впечаток е дека палубата беше внимателно составена од гледна точка на управување со ризик за да се избегнат смели тврдења“.

Движете се брзо и кршете ги работите 

Како и да е, на Морис му се издвојуваа два други елементи на палуба: недостаток на јасност за регулаторниот статус на FTX и навидум избрзаната природа на покачувањето.

„Нема коментар во однос на регулаторната стратегија, што не може да се отпише како знак на тие времиња бидејќи FTX нудеше деривати, кои долго време пред февруари 2020 година беа предмет на постоечки и добро познат регулаторен режим, кој го покренува прашањето за нивната софистицираност во тоа време од правен аспект“, рече Морис.  

Тој додаде дека недостатокот на внимание посветувано на регулативата е чудно во случај во кој FTX, исто така, опширно се пофали со својот раст во областа на малопродажните деривати. „Ова би укажало дека стратегијата за стремење кон регулиран статус не беше нешто што се разгледуваше во февруари 2020 година, или можеби тие не мислеа дека тоа беше клучна порака за да им се пренесе на инвеститорите во тоа време“. 

Конечно, тука е прашањето за тајмингот. Пред овогодинешниот мечкин пазар, собирањето средства беше избезумен процес за крипто фирмите. Во јуни, партнерот на Accel, Андреј Брасовеану, изјави за The Block дека пазарот за вложување капитал во крипто стартапи во 2021 година беше „премногу трансакциска“, со поддржувачите постојано во „режим на доспевање“. Поранешната лидерка на FTX Ventures, Ејми Ву, неодамна на 5 ноември, опиша како терминските листови честопати се потпишувале во рок од 24 часа за време на пазарот на букви. Таа поднесе оставка помалку од една недела по давање на тие коментари. 

Агресивни временски рамки 

Слично агресивни беа и временските рокови кои FTX се чини дека очекуваа инвеститорите да се придржуваат.  

„Вреди да се напомене дека временскиот рок за завршување на покачувањето беше екстремно краток - палубата беше произведена некое време по 6 февруари 2020 година (со оглед на датумите на дневните графикони на просечните корисници на слајдот шест), но индикативните понуди требаше да бидат до 20 февруари 2020 година, со затворање на кругот на 28 февруари 2020 година“, рече Морис. Доколку се придржуваат, ваквите тајминг би оставиле „мали шанси да се направи значајна длабинска анализа во која било мера пред да се изврши рундата“, додаде тој. 

Што точно стана со напорите за собирање средства од Серија Б на FTX во февруари 2020 година, е нејасно, но вреди да се забележи дека дојде на работ на избувнувањето на пандемијата „Ковид 19“ - што извесно време ги шокираше финансиските пазари. Меѓутоа, подоцна, заклучувањата на Ковид ширум светот поттикнаа бум во тргувањето на мало и со акции и со крипто.  

Кругот од серијата Б на FTX на крајот го заврши тоа $ 900 милиони по проценка од 18 милијарди долари во јули 2021 година.  

© 2022 Блок Крипто, Inc. Сите права се задржани. Овој напис е даден само за информативни цели. Не се нуди или е наменет да се користи како легален, данок, инвестиции, финансиски или други совети.