Прогноза за цената на златото: златни бубачки и инвеститорите во капитал се во истиот тим (и тоа е чудно!)

Наречете ме бумер, но сакам да зборувам за тоа злато. 

Зазема толку смешно мало место, и на финансиските пазари и на човечката психа. Овој енигматичен метал е подеднакво на терминалот на Блумберг како и на постер од периодниот систем на ѕидот на училишната лабораторија. 

Ајде да се фокусираме на финансиската страна овде бидејќи мојата хемија е 'рѓосана. Вчера напишав дека сме во смешно време во економијата каде страв од рецесија ја узурпираа инфлацијата на пазарите во последно време. Вообичаено, како што покажува графиконот подолу, златото се покажа прилично добро во време на рецесија - но не секогаш. 

Ова го добива она што златото традиционално се сметало како: жива ограда. Неповрзано средство на кое инвеститорите можат да се потпрат за да го диверзифицираат нечие портфолио. Не е совршено бидејќи таа врска е далеку од симбиотска, но е во ред. 

Можеби двата најдобри неодамнешни примери за ова се 2008 и 2022 година. Првиот доживеа колапс на финансиските пазари, но златото остана цврсто. И лани истата приказна, иако со штетата во пазари на капитал не толку тешка. 

Но, во моментов се случува нешто смешно. Оваа неповрзана природа почнува да се превртува. И тоа е доказ за тоа како чудно моменталната макро ситуација е. 

Земете ја следната табела. Овде ја испланирав инфлацијата во последниот половина век во однос на цената на златото. Разумно добро го следи - ова е уште еден од традиционалните атрибути на златото, хеџ за инфлација - иако не совршено. 

Сепак, постои јасна и значајна дивергенција во последните неколку години. Токму кога инфлацијата навистина рика, се чини дека златото ги спаси сите оние инвеститори кои веруваа дека е хеџ. Слично како и англискиот фудбалски тим, се чини дека златото падна кога ни беше најпотребно, во најголемиот момент. Но зошто?   

Прво, не сум сигурен дека тоа е фер (не ударот на Англија - ми велите дека нема трофеи од 1966 година е фер за земја со најдобра лига во светот?). Изминативе неколку години видовме дека ризичните средства се топат - на S&P 500 падна за 19.4% минатата година, на Насдак 33.1% – а сепак златото се тргува рамно. 

Значи, тоа претставува добра хеџ. Само што инфлацискиот коктел од последните година-две не е ист како претходниот. Да не заборавиме дека излегуваме од несекојдневен период во историјата како резултат на нешто наречено СОВИД-19. Ова создаде економски шокови и последици какви што навистина не сме виделе досега. 

Синџирите за снабдување беа притиснати, а Кина се отвори неодамна. Имаше непријатна енергетска криза поради војната во Украина. Потоа, тука се и огромните стимулативни пакети и печатење пари дека централните банки се стремат да започнат економии кои запреа за време на заклучувањето. 

И сега сме на ова љубопитно место каде што пазарите - и економијата во целина - се повеќе зависни од кога било од политиките на централните банки. Каматните стапки беа зголемени за да се повлече инфлацијата, а соодветно на тоа паднаа и цените на акциите. 

Но, работата е што златото го направи истото. И тоа продолжува да го прави. Табелата подолу покажува како златото падна повеќе или помалку од март/април кога ФЕД премина кон овој строг монетарен режим. 

Потоа, за неколку месеци околу ноември до јануари, златото растеше бидејќи пазарот се придвижи кон очекувањата дека идните зголемувања на стапките ќе се намалат порано од претходно предвиденото поради пониските отчитувања за инфлацијата што излегуваат. Така акциите пораснаа, но и златото. И тогаш дуото повторно падна во последните неколку недели како што мисли пазарот, „Уф, можеби малку го прескокнавме пиштолот и во иднина доаѓаат уште покачувања на каматните стапки“. 

За акциите, сето ова има интуитивна смисла. Парите стануваат поскапи, идните готовински текови се дисконтираат до сегашноста со повисоки стапки, и оттука вреднувањата се намалуваат. Значи, цените на акциите и каматните стапки се директно поврзани. 

За златото, се чини дека треба да се случи спротивното, нели? Па, тоа е чудно во моментов, бидејќи сето тоа е засновано очекувања. Така, како што се намалува инфлацијата, шансите за идни намалувања на стапките и политиката на пониски каматни стапки создаваат потенцијал за поинфлаторна иднина и оттука поттикнување на сегашните изгледи и цена на златото. Малку збунувачки, но во суштина очекувањата за иднината ја надминуваат сегашноста токму сега за инвеститорите во злато. 

На некој начин, тоа е дел од ваквата работа „лошата вест е добра вест“, каде што пазарот ги развеселува лошите вести затоа што тоа значи дека побарувачката опаѓа и економијата се лади, па инфлацијата може да се намали и затоа стапките ќе бидат намалени. И ако стапките се намалат, целата работа се зголемува. Пишував за овој феномен минатиот октомври, и оттогаш не се промени многу. 

Ова е само уште еден резултат на чудното сценарио во кое се наоѓаме сите во моментов, со тоа што активностите на ФЕД имаат толку екстремно влијание врз пазарите. Така е секогаш, но во последната година, тоа беше повеќе од кога било кога светот се бори со најтешката инфлациска криза од 70-тите. 

Ако го погледнеме златото во последните 20 години, шемата во однос на каматните стапки не е премногу силна. Видовме дека постојано расте од 2004 до 2011 година, пред да падне од 2012 до 2016 година, а потоа скокна во 2019 и 2020 година пред да биде повеќе или помалку стабилна оттогаш. 

Значи, ова не е долгорочна работа. Имаше џебови каде што тоа се случило во минатото, иако веројатно лажни бидејќи врската навистина никогаш не била одржана. 

Но, во моментов, инвеститорите во капитал и златни бубачки се во истиот тим, што е чудно. 

Значи, засега, златните бубачки и инвеститорите во капитал се другари. И двајцата се надеваат дека борбата против инфлацијата ќе продолжи да се намалува, по позитивните знаци од последните неколку месеци. Ова ќе му овозможи на пазарот да продолжи да ги цени цените во пресврт на затегнатата монетарна политика порано отколку подоцна, што пак ќе ја постави основата за проширување на цените на активата низ целата линија. 

Но, ова не е врска до крајот на времето. Кога ќе дојде овој пат надолу, кога повторно ќе се подготват средините на ФЕД и цените на средствата, златото и капиталот може уште еднаш да се одвојат еден од друг. Во моментов е само чудно време. Како што рече нараторот од Fight Club, „ме запознавте во многу чуден период од мојот живот“. 

Ако ви се допадна ова парче, но мислите дека пишувам премногу, можеби ова епизода на подкаст од минатиот месец можеби е подобро прилагоден, каде што разговарав со директорот за истражување или на пазарот за злато BullionVault, Адријан Еш, за златото како инвестиција.