Американските инвеститори не поминаа најлесно во 2022 година берзата е болна; пазарот на обврзници има своја најлошата година во историјата; главните криптовалути како Биткоин имаат танк; па дури и некогаш вжештениот пазар на станови е почнуваат да пукаат.
Без разлика каде гледате, цените на средствата се намалуваат. Тоа значи дека беше предизвикувачка година за оние кои сакаат да паркираат дополнителна готовина на место каде што всушност ќе генерира поврат, во најмала рака.
Но, а Голдман Сакс Тимот, предводен од главниот американски стратег за акции Дејвид Џ. Костин, даде неколку совети за инвеститорите кои сакаат да се движат на овие предавнички пазари во белешката за истражување во вторникот.
Нивниот совет се фокусира на едно вековно прашање за инвеститорите на берзата: што е подобро, вредноста на акциите или акциите во раст? Или што ако, деновиве, не е ниту едното ниту другото?
Раст наспроти вредност
За неупатените, вредноста на акциите имаат пониски цени во однос на нивните фундаментални вредности (т.е. приходи, нето приход, парични текови итн.) од повеќето јавно тргувани компании, додека акциите во раст се ценети со многу побогати вреднувања бидејќи имаат стапки на раст кои се значително повисоки од пазарниот просек.
Lyft е добар пример за раст на акции. Гигантот за споделување на возење се очекува да ја зголеми продажбата за 27% оваа година и е високо ценет од пазарот, но забележа негативен нето приход во пролетниот квартал. Растот на компанијата е она во што треба да се инвестира, со други зборови.
Хјулит-Пакард, од друга страна, е солиден пример за вредноста на акциите. Приходите на мултинационалниот технолошки гигант пораснаа за помалку од 5% во пролетниот квартал, но неговите акции се тргуваат со само осум пати поголема заработка, во споредба со просечниот сооднос цена/заработка од 13.1 за S&P 500. Има многу сигурна вредност.
Изборот помеѓу вредноста и акциите за раст е секогаш предизвик за инвеститорите, но во годините по Големата финансиска криза, акциите во раст беа сведоци на неверојатен ера на надминување предводени од високотехнолошки фирми.
Меѓутоа, сега, со зголемувањето на каматните стапки од страна на Федералните резерви, зголемувањето на ризикот од рецесија и врвот на инфлацијата, Голдман вели дека вредноста на акциите ќе го добијат својот ден.
„Тековните релативни вреднувања на пазарот на капитал имплицираат дека факторот на вредност ќе генерира силни приноси на среден рок“, напиша тимот на Голдман, додавајќи дека вредносните акции треба да ги надминат акциите со раст за три процентни поени во текот на следната година.
Инвеститорите можеби ќе сакаат да бидат претпазливи со инвестирање во акции во раст, бидејќи на овие акции ќе им треба „меко придвижување“ и пад на каматните стапки за да го надминат S&P 500, тврди Голдман.
Згора на тоа, акциите за раст изгледаат особено скапи во однос на множители на приходите и приходите.
„Исклучително зголемените вреднувања понекогаш може да се оправдаат со очекувањата за исклучително брз раст на заработката. Сепак, очекувањата денес - дури и ако се докажат точни - се чини дека не ги оправдуваат сегашните множители на акциите на раст“, напиша тимот на Голдман.
Стратезите на Голдман, исто така, забележаа дека вредноста на акциите историски ги надминуваат акциите со раст околу почетокот на рецесијата. И со повеќето економисти предвидувајќи рецесија во САД оваа година, може да има смисла да се избегнат имиња на раст со богати цени и да се бараат игри со вредности.
Сепак, важно е да се забележи дека економистите на Голдман сè уште гледаат само една од три шанси за рецесија во САД во текот на следната година и 48% шанси за рецесија до септември 2024 година.
Сепак, тимот на Голдман, исто така, истакна дека вредноста на акциите историски имаат подобри резултати од акциите со раст околу врвовите на инфлацијата, мерено со индексот на потрошувачки цени (CPI). И главниот економист на Голдман, Јан Хациус, рече во август дека тој верува дека инфлацијата веќе го достигнала врвот, дури и ако е веројатно дека ќе остане подигната од историските норми до крајот на годината.
„Вредноста го надмина растот во 12-те месеци по седум од последните осум врвови на основната инфлација на ИПК од година во година“, напиша тимот на Голдман во средата.
Се разбира, постои уште една можност што инвеститорите би сакале да ја разгледаат. Голдман не ја спомна оваа стратегија во својата белешка и воопшто не ги вклучува акциите.
Безбедно засолниште?
Иако вредноста на акциите може да ги надминат акциите за раст во текот на наредната година, многу инвеститори веројатно не се подготвени да се вратат на пазарот поради повиците од инвестициските банки за повеќе болка претстои.
Морган Стенли, на пример, постојано предупредуваше дека токсичната економска комбинација на „пожар(инфлација и зголемување на каматните стапки) имраз„(пад на економскиот раст) треба да ги одржуваат цените на капиталот притиснати до крајот на 2023 година.
Многу инвеститори се обидоа да се преселат во готовина како безбедно засолниште во овие тешки економски времиња, но Реј Далио, основач на најголемиот хеџ фонд во светот, Bridgewater Associates, тврди дека „готовината е сè уште ѓубре“ поради зголемената инфлација.
Марк Хефеле, главен инвестициски директор во UBS Global Wealth Management, во една истражувачка белешка од средата рече дека постои уште една опција што може да биде попрофитабилна.
„Наспроти сегашната неизвесна позадина, ние го фаворизираме швајцарскиот франк како безбедно засолниште на девизните пазари“, рече тој. „Нацијата е помалку погодена од европската енергетска криза отколку нејзините соседи, бидејќи фосилните горива сочинуваат само 5% од производството на електрична енергија во земјата. Валутата е поддржана и од централна банка која е подготвена и способна брзо да ја врати инфлацијата до целта“.
Швајцарскиот франк поскапе за повеќе од 7% во однос на еврото од јуни, бидејќи зголемените стравови од рецесија продолжуваат да ги придвижуваат инвеститорите кон безбедното засолниште. И како што рече Стефан Моние, главен инвестициски директор за приватната банка Lombard Odier, во една Статија од 31 август:
„Швајцарската национална банка (SNB) се спротивставува на растечките цени со повисоки каматни стапки. За разлика од другите креатори на политиката, тој сигнализираше подготвеност да се интервенира за да се одржи силен швајцарскиот франк“.
И швајцарскиот франк има историја на надминување на доларот. Од своето основање во 1999 година, франкот доби 30% во однос на зелената банкнота.
Оваа приказна првично беше прикажана на Fortune.com
Извор: https://finance.yahoo.com/news/goldman-sachs-says-where-park-203125969.html