Победата на Хеџ фонд Елиот е победа и за Јапонија

Веќе повеќе од една деценија, Јапонија вети дека ќе спроведе големи реформи за да ја врати својата економија во трката против Кина. И со малку да се покаже за тоа. Очигледно, надежите дека агресивното олеснување на Банката на Јапонија само ќе ги оживее животинските духови на нацијата, не излегоа.

Сепак, и покрај сета оваа хомеостаза, има изливи на нарушувања кои нудат патоказ за подигање на економската игра на Јапонија. Она што вреди да се истражи се настаните во Dai Nippon Printing Co., која неодамна се согласи на својата најголема досега откуп на акции.

Во четвртокот, 147-годишниот добавувач на компоненти ги послуша барањата на американскиот активистички фонд Елиот Менаџмент, согласувајќи се да откупи значителен износ на акции. Веста ги поттикна акциите на DNP да пораснаа и главите да се свртат во круговите на Japan Inc.

DNP е помала цел за тимот кој е повеќе познат по тоа што бара подобрено корпоративно управување во како што се SoftBank и Toshiba. Но, победата на Елиот овде може да има големо влијание.

Гледајќи го DNP како дијамант од Јапонија, Елиот стана еден од најголемите акционери. Извлекување: конгломератот ужива огромен и ненајавен глобален удел на компоненти клучни за производство на електрични возила, паметни телефони, полупроводници и други жешки технолошки сегменти.

За Елиот, DNP проверува многу од полињата зошто глобалниот инвеститор би можел значително да се обложи на јапонско име за кое многу колеги не слушнале. Тој е богат со готовина, тивко има заповедно присуство во глобалните синџири на снабдување и неговите акции тргуваат далеку под книговодствената вредност.

DNP, на пример, произведува торбички потребни за инсталирање на литиум-јонски батерии во електричните возила. Нејзиниот 70% удел на пазарот вклучува постојани нарачки од Ford, Џенерал моторс, Нисан, Рено, Фолксваген и кој е кој од светските производители на автомобили. Компанијата, исто така, е клучен снабдувач на „метални маски“ потребни за производство на OLED екрани што ги прават телефоните на Apple и Samsung.

Се разбира, како што сугерира името, DNP има голем број деловни линии кои помалку ја интригираат Силиконската долина или Детроит. Има големи интереси за ленти за печатачи, печатење книги и преработка на храна. Сепак, аргументот за „скриено богатство“ на Елиот стои.

Се покажува и како потенцијално профитабилен. Оваа недела, Nabeel Bhanji, виш портфолио менаџер на Elliott, го „пофали“ планот на DNP да откупи 30% од нејзината пазарна капитализација и „да преземе други активности за зголемување на вредноста“. Банџи додаде дека чекорите „ја демонстрираат посветеноста на DNP за справување со потценувањето на компанијата“.

Сепак, изворите сугерираат дека Елиот го гледа DNP како врвот на пословичен санта мраз каде што се работи за големи, неоткриени јапонски скапоцени камења. Во исто време, она што Елиот го гледа како студија на случај за извлекување на скриена вредност може да биде сопствен план за тоа како да се изгради поиновативна, попродуктивна и конкурентна Јапонија.

За жал, кога се јавуваат имиња како Елиот или Третата точка на Даниел Лоеб, одговорот на Japan Inc. обично е да кружи по вагоните.

Видете, бандата на Елиот не се алтруисти повеќе од луѓето во Третата точка, кога го поттикнува, да речеме, Sony да го модернизира управувањето. Но, притисокот што го вршат Корпоративна Јапонија е нешто од што на азиската економија број 2 и треба повеќе.

Во 2023 година, странските активистички фондови не треба да ја вршат целата работа. Пред една деценија, владејачката Либерално-демократска партија вети дерегулаторна Биг Бенг за да ги воскресне некогаш фалените иновативни духови на Јапонија.

За жал, ЛДП главно тргна по лесниот пат, поттикнувајќи го BOJ да отпечати јени во вредност од трилиони долари наместо надградби на страната на понудата.

Сепак, имаше една област на движење напред: чекори за интернационализација на корпоративното управување. Во 2014 година, Токио воведе кодекс на корпоративно однесување сличен на Обединетото Кралство. Тоа ги охрабри шефовите да им дадат поголем глас на акционерите и да го зголемат бројот на надворешни директори.

Напредокот беше ограничен. Но, со DNP, Елиот нуди модел за тоа како навистина може да се случат промени во Јапонија. И на премиерот Фумио Кишида, живописна студија на случај за тоа како да се наруши статус кво.

Елиот е далеку од завршен со DNP. Тимот на Банџи сè уште ја притиска компанијата да распушти дел од имотот на недвижнини и да ги намали вкрстените удели во пријателски компании. И, во тој процес, зајакнете ги другите акционерски кампањи во нација озлогласена по борбата со нив.

До мај, ДНП се очекува да претстави нова среднорочна стратегија за да ги спречи инвеститорите како Елиот, кој е трет по големина надворешен акционер на компанијата. Надежта е дека DNP докажува дека компаниите стари век и пол навистина можат да научат нови трикови.

Само масивното вкрстено акционерство на компанијата - што претставува повеќе од 30% од вкупните средства - е нешто важно околу нејзините глуждови. ДНП се согласи да ја реши оваа очигледна погрешна распределба на капиталот. Да се ​​надеваме дека DNP го прави токму тоа - и повеќе.

Оваа победа за Елиот - на врвот на вестите за дивиденди - може да има огромни придобивки за пошироката економија. Подобрите компании од сите големини и генерации се позиционираат за Кина-центрична Азија од утре, помалите пречки за вчера ќе ги спречат иновациите, профитот и платите.

Ова е доблесниот циклус што ЛДП се обидуваше да го поттикне. Премиерот Јуничиро Коизуми од почетокот на 2000-тите го испроба. Истото го стори и лидерот од 2010-тите, Шинзо Абе. Сепак, малку заглави, оставајќи ѝ на Кишида да и даде нова шанса на големите структурни промени.

Кишида може да направи полошо отколку да го насочи вниманието на она што се случува во DNP како навремен микрокосмос на капацитетот на Јапонија за реинвенција. Едвај е важно што странскиот фонд Елиот ги разбранува работите. Она што е важно е што еве еден пример за видовите на корекција на курсот на кои Јапонија и треба повеќе.