(Блумберг) - Менаџерот на фондот Лук Садријан тргува со метали веќе триесет години, во титаните на хеџ-фондовите Бреван Хауард и Мур Капитал за сега да води сопствена продавница. За прв пат во неговата кариера, тој вели дека Лондонската берза за метали е премногу ризична за тргување.
Најчитани од Блумберг
Садријан, како и многу пазарни ветерани, беше шокиран од одлуката на LME да го прекине тргувањето со никел во вторникот наутро и да ги откаже сите трансакции од почетокот на денот. Сега, среде врел пазар на бикови што ги подигна цените на рекордно високи нивоа, некои во индустријата едноставно одлучуваат да си заминат.
„LME е мојот леб и путер многу долго време, па затоа е потресно“, рече Садријан, чиј фонд на Commodities World Capital е зголемен за околу 120% оваа година. „Со оглед на сегашната неизвесност, ги напуштам сите мои позиции во LME, и покрај тоа што сум бесен нахакан за бакарот“.
Драстичната интервенција на LME дојде осум часа во најнестабилниот ден во нејзината модерна историја, бидејќи вртоглавите цени ги оставија брокерите и клиентите да се соочат со огромни повици за маржа против позиции со загуба. Цените се зголемија повеќе од двојно за време на азиските часови на тргување, пред LME да го суспендира пазарот и да рече дека тргувањето во денот - во вредност од околу 3.9 милијарди долари според пресметките на Блумберг - ќе бидат откажани.
Одбранувајќи ги своите одлуки во четвртокот, берзата рече дека скоковите на цените создале „системски ризик“ за пазарот, генерирајќи повици за маржа многу повисоки отколку што досега виделе и зголемувајќи значителен ризик од повеќекратно неисполнување на обврските. Главниот извршен директор Метју Чембрлен изјави претходно во текот на неделата дека неколку дилери би се бореле да преживеат доколку LME не го повлече приклучокот.
Превирањата оваа недела беа најнови во низата контроверзи во LME, од превртување на планот за затворање на неговиот отворен тргување до масивниот притисок на пазарот на бакар кој ги виде неговите магацини речиси исцрпени кон крајот на минатата година. Сепак, одлуката за откажување на тргувањето во вторник може да се покаже како пресуден момент за некои од најверните поддржувачи на пазарот.
Со поништување на трансакциите, LME ефективно ги спаси носителите на надолни позиции на сметка на нивните нахакан колеги од другата страна на трговијата.
Уште повеќе, тоа предизвика хаос кај трговците кои беа активни во малите часови во вторникот наутро. Некои продаваа долги позиции со профит, само за да се откаже продажбата; некои ставија облози со релативна вредност на никел наспроти други метали, само за да биде откажан делот од никелот од трговијата; а некои банки ја искористија размената за да ги заштитат позициите со нивните клиенти, само за да ги скинат живите огради.
„Пазарот LME беше отворен и искрените корисници договорија искрени договори, тие треба да можат да се потпрат на нив“, рече Дејвид Лили, ко-основач на фондот за метали Red Kite кој сега раководи со Drakewood Capital Management. „Тоа е целата цел на регулирана размена“.
Лили и Садријан се меѓу старата гарда на специјализирани трговци со метали кои ги поминаа своите кариери усовршувајќи ги идиосинкратските вештини потребни за да напредуваат на познатата тајна берза, која е една од последните во светот што сè уште ги решаваат цените преку секојдневен отворен негодување извици натпревар, и која води глобална магацинска мрежа која е клучен дел од водоводот на пазарите на физички метали.
Сепак, бесот не беше ограничен само на специјалисти за метали, туку се прошири и на поопшти менаџери на фондови - токму инвеститорите на кои LME се обидува да им се додворува со години во обид да го зголеми обемот на тргување. Клиф Аснес, основач на AQR Capital Management, се огласи на Твитер за да го изрази својот бес.
„Ова го правам малку време“, рече тој во твитот. „Ова е една од најлошите работи што некогаш сум ги видел“.
Сигурно, гневот изразен од некои трговци е далеку од универзален, а LME доби пофалби од други за ставање на кочниците на невиден скок на цените што ги затресе потрошувачите на никел, како што се челичарниците.
Многу физички корисници на берзата, исто така, се потпираат на нејзините бутик брокери за да обезбедат кредит за заштита на нивните ценовни ризици, а доколку некој не успеал, ефектите од бранувањата преку физичката индустрија би можеле да бидат сериозни.
LME самиот вети дека ќе ги стави интересите на своите основни корисници на прво место во неговото стратешко одлучување, над оние на хеџ фондовите, алгоритамските трговци и банките кои исто така го населуваат неговиот екосистем.
„Мислам дека берзата беше апсолутно исправна што го прекина тргувањето, всушност мислам дека требаше да го направат тоа порано“, рече Марк Хансен, извршен директор на трговецот со физички стоки Concord Resources Ltd. „Секој има удел во уреден, функционален пазар и ние веќе видовме како резултат на овој потег на никелот дека потрошувачите ги затвораат фабриките за челик или ги ликвидираат залихите“.
Најчитани од Блумберг Бизнисвик
© 2022 Блумберг ЛП
Извор: https://finance.yahoo.com/news/hedge-funds-walk-away-lme-221740519.html