Еве зошто акциите на Ситигруп се издвојуваат меѓу најголемите американски банки

Подолу е прикажан екранот на вреднувањата и расположението на аналитичарите за големите шест банки, кои исто така ја вклучуваат JPMorgan Chase & Co.
ЈПМ,
-3.00%,
Банката на Америка Корп.
BAC,
-2.32%,
Велс Фарго и Ко.
WFC,
-1.68%,
Голдман Сакс груп АД
Г.С.,
-0.24%
и Морган Стенли
ГОСПОЃИЦА,
-0.52%.
Ова е проследено со поглед на изложеноста на групацијата на проблематични заеми.

За преглед на тоа како големите банки поминаа оваа сезона на заработка, погледнете го следново известување од Стив Гелси:

Можеби веќе е време за опоравување за акциите на големите банки

Немаше недостиг на точки на болка за банкарската индустрија, вклучително и зголемување на каматните стапки; намалување на обемот за тргување со хартии од вредност, преземање и зделки за спојување и спојување; и страв од можна рецесија. Но, инвеститорите гледаат напред, и како што ќе видиме пониско, квалитетот на заемот останува силен.

Еве како S&P 500
SPX,
-1.56%
Групацијата на банкарската индустрија работи од крајот на 2021 година, со реинвестирани дивиденди, според ФактСет:

Банките само благо го надминаа целосниот индекс од крајот на 2021 година. Но, банките паднаа посилно отколку на широкиот пазар минатата година, и тие забележаа нагло закрепнување од средината на декември. Досега, во 2023 година, акциите на Citi пораснаа за 11%, што е само надминато меѓу големите шест со повратот на Morgan Stanley од 14%.

Проверка на акциите на големите банки

Еве ги големите шест, подредени по пазарна капитализација, со два коефициенти на вреднување:

Банка	Тикер	Пазарна капа ($ милијарди долари)	Напред P / E	Цена/ материјална книговодствена вредност	Вкупен принос од 2023 година	Вкупен принос од 2022 година
JPMorgan Chase & Co.	ЈПМ, -3.00%	$413	10.9	1.9	6%	-13%
Банката на Америка Корп	BAC, -2.32%	$277	9.9	1.6	4%	-24%
Велс Фарго и Ко.	WFC, -1.68%	$168	9.2	1.3	7%	-12%
Морган Стенли	ГОСПОЃИЦА, -0.52%	$164	13.0	2.4	14%	-10%
Голдман Сакс груп АД	Г.С., -0.24%	$118	10.3	1.3	2%	-8%
Ситигруп АД	C, -1.75%	$97	8.6	0.6	11%	-22%
Извор: FactSet

Материјалната книговодствена вредност (TBV) ги одбива нематеријалните средства, како што се гудвилот и одложените даночни средства, од книговодствената вредност.

Citi не само што е најевтиниот по однос P/E и цена/TBV, туку има и највисок дивиденден принос во групата:

Аналитичарите анкетирани од FactSet очекуваат сите шест банки да ги зголемат дивидендите, барем малку, ова лето. Консензусните проценки за дивидендите за 2023 година се за целата година, што значи дека годишните стапки на дивиденда би биле малку повисоки, бидејќи зголемувањата на исплатата беа објавени во последниве години заедно со заработката во вториот квартал.

Можно е Федералните резерви да го ограничат зголемувањето на дивидендите оваа година за време на годишните стрес тестови. Инвеститорите веројатно нема да ги видат целосните резултати од овие тестови до јули, според аналитиката на Мудис. Повисоките исплати, исто така, може да бидат помалку веројатни бидејќи банките отпуштаат персонал за да ги намалат трошоците. Но дивиденда cuts Изгледа малку веројатно бидејќи банките остануваат профитабилни, а кредитниот квалитет досега не стана проблем во овој економски циклус.

Напуштајќи ја групата повторно по истиот редослед, еве како се чувствуваат аналитичарите кои работат за брокерски фирми за овие банкарски акции:

Citi е најмалку сакан меѓу аналитичарите анкетирани од FactSet, со само 37% оцена на акциите како „купување“ или еквивалент. Сите други банки на листата имаат мнозински рејтинг за „купување“.

Имајте на ум дека рејтингот главно се базира на 12-месечни изгледи. Тоа би можело да се смета за краток период за инвеститор кој го води економскиот циклус. Имаше многу предупредувања за рецесија бидејќи Федералните резерви продолжуваат да ја заоструваат монетарната политика за борба против инфлацијата. И најавите за отпуштања на компаниите течат речиси секојдневно.

Меѓу аналитичарите со неутрален рејтинг на Citigroup е Дејвид Конрад од Keefe, Bruyette & Woods, кој во белешката до клиентите на 16 јануари напиша дека и покрај тоа што има „долгорочен нагорен потенцијал“, акциите „немаат краткорочни катализатори и трошоци се очекува да тежат на краткорочните приноси“.

И покрај тоа што се согласува дека Citi „троши премногу“, аналитичарот на Oppenheimer, Крис Котовски, ги оценува акциите „надминат“, со ценовната цел за 12-18 месеци од 83 долари, што би направило нагорен потенцијал од 65% од цената на затворање од 50.31 долари на јануари. 17.

Во белешката до клиентите, Котовски ги посочи зголемените трошоци на Citi како проблем за акциите, но напиша и дека со високо ниво на регулаторен капитал, тој очекува банката да продолжи со откуп на акции во третиот квартал. „Тоа е фрустрирачко, но со 61% од TBV, мислиме дека акциите се премногу евтини за да се игнорираат“, додаде тој.

Кредитниот квалитет може да биде сребрена постава

Во неговото покривање за резултатите од заработката на големите банки, Гелси разговараше за пад на пазарите на капитал и поврзаните приходи, како и ударот врз заработката на банките бидејќи издвојуваа повеќе пари за покривање на очекуваните резерви за заеми.

Да ги погледнеме подетално кредитните показатели. Еве колку големите шест додадоа на своите резерви за заеми во текот на четвртиот квартал, со споредби со претходниот и претходниот квартал. Бројките се во милиони:

Банките градат резерви за заеми за да ги покријат очекуваните кредитни загуби. Овие квартални дополнувања на резервите се нарекуваат резервации и тие директно ја намалуваат заработката пред оданочување. Банките вообичаено издвојуваат повеќе за резерви бидејќи економијата забавува да ги надмине очекуваните неисполнувања на заемите, а кога економијата ќе закрепне, резервите може да станат негативни и да ја зголемат заработката.

Големата шесторка издвои 7.2 милијарди долари за резерви во текот на четвртиот квартал, што беше голем пораст од 5.1 милијарди долари во третиот квартал. Гледајќи наназад една година, заработката беше зголемена во текот на четвртиот квартал од 2021 година, кога комбинираното обезбедување беше -2.38 милијарди долари.

Но, дури и комбинираните резерви од 7.2 милијарди долари во текот на четвртиот квартал не беа многу високи. Во текот на првите два квартали од 2020 година, резервациите на шесте банки изнесуваа вкупно 44.7 милијарди американски долари - тие во тоа време не можеа да знаат колку значително ќе поддржи комбинацијата од напорите за стимулирање на федералната влада, федералните резерви, заедно со мораториумите против запленувања и иселувања. кредитен квалитет.

Потоа, во 2021 година, шесте банки заедно забележаа - 21 милијарда долари резерви за загуба на заеми, за зголемување на заработката.

Гледајќи уште подалеку на Големата рецесија и нејзините последици, резервите за групата (со исклучок на Голдман Сакс и Морган Стенли кои немаа изложеност на заем за да бараат да се направат резерви во текот на тие години) изнесуваа вкупно 324 милијарди долари за три години до 2010 година.

Се чини дека големите шестмина не се многу загрижени за кредитите во овој економски циклус.

За да го поддржиме тоа, еве ги стандардните стапки на квалитетот на заемот и резервите за групата:

Забелешки за податоци:

• Нето надоместоците се загуби од заемот намалени за наплата. Ова е годишна бројка. Во текот на многу долги периоди, стапките на полнење под 1% генерално се сметаат за здрави.

• Односот на резервите за загуба од заемите и вкупните заеми обезбедува корисен мерач на покриеност во споредба со коефициентот на нето-исплаќање.

• Непресметливи заеми се оние за кои банката не очекува да наплати ниту камата ниту главница, но сè уште не ги наплатила. Нивоата на резервите за сите четири банки со непресметлива изложеност беа високи заклучно со 31 декември.

Не пропуштајте: 10 едноставни инвестиции кои можат да го претворат вашето портфолио во динамо за приход