Еве зошто берзата добива „верверица“ кога приносите на обврзниците се искачуваат над 3%

Инвеститорите зборуваат за фигуративно ставање на ФЕД, откако најмалку берзанскиот пад во октомври 1987 година ја натера централната банка предводена од Алан Гринспен да ги намали каматните стапки. Вистинската опција за продажба е финансиски дериват кој му дава на имателот право, но не и обврска да го продаде основното средство на одредено ниво, познато како штрајк цена, што служи како полиса за осигурување против пад на пазарот.

Колас истакна дека јавниот долг на американската влада кон бруто домашниот производ сега е 125%, наспроти 31% во 1979 година. Деловниот долг е еднаков на 49% од БДП наспроти 35% во 1979 година, рече тој (види графикон подолу).

Корпоративниот долг кон БДП е 40% повисок отколку во климатската инфлаторна/висока каматна стапка од 1970-тите, рече Колас. Тоа е неутрализирано со многу повисоки вреднувања на капиталот за јавните и поголемите приватни компании отколку во 1970-тите, истакна тој, забележувајќи дека иако издавањето акции за плаќање на долгот можеби не е омилен избор за извршните директори или акционерите, тоа може да се направи ако се намалат трошоците за сервисирање на долгот. од рака.

Зголемувањето на каматните стапки, се разбира, значи и повисоки трошоци за сервисирање на долгот. И јавниот и корпоративниот долг сега е многу поголем дел од американската економија отколку во 1970-тите, што мора да влезе во секоја дискусија за потезите на монетарната политика во борбата против инфлацијата, рече тој. Во меѓувреме, острата распродажба на Treasurys ги зголеми приносите, кои се движат спротивно на цената, со стапката на 10-годишната банкнота
TMUBMUSD10Y,
2.999%
туркајќи назад над 3% во понеделник за прв пат од почетокот на мај. Акциите се сопнаа во 2022 година, бидејќи приносите се зголемија како реакција на жешката инфлација и плановите на ФЕД за агресивно зголемување на стапката.

S&P 500
SPX,
+ 0.95%
минатиот месец флертуваше со територијата на мечешкиот пазар - повлекување од 20% од неодамнешното високо ниво - пред да отскокне, додека поосетливиот Nasdaq Composite
КОМПИС,
+ 0.94%
падна на мечкин пазар претходно оваа година. S&P 500 е намален за повеќе од 13% за годината до денес, додека Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0.80%
падна за повеќе од 9%, а Nasdaq падна за 22.9%.

Штетата што би можела да ја направи со приносите од 10% + на државниот трезор и корпоративните приноси од 1970-тите, сега ќе биде многу поголема, рече Колас, тврдејќи дека затоа „ФЕД пут“ се префрли од берзата на пазарот за трезор.

Претседателот на Банката на федерални резерви Џером Пауел и неговите колеги креатори на политиката „знаат дека мора да ја задржат структурната инфлација на заливот, а приносите на Министерството за финансии ниски. Многу, многу пониско од 1970-тите“, рече тој.

Според Колас, тоа помага да се објасни зошто американските пазари на акции стануваат несигурни кога приносите на државните финансии достигнаа 3%, како што беше случајот во четвртиот квартал од 2018 година и сега.

„Тоа не е дека трошокот од 3% на капиталот без ризик е инхерентно неуправлив, ниту за федералната влада, ниту за приватниот сектор. Наместо тоа, тоа е начин на пазарот да ги сигнализира повеќекратните несигурности доколку стапките не застанат на 3%, туку и понатаму растат“, рече тој.