Повисоките каматни стапки може да ја поттикнат инфлацијата, а ние треба многу брзо да одлучиме ако тоа е вистина

Изненадувачки број економисти неодамна изјавија дека веруваат дека високите стапки ја поттикнуваат инфлацијата. Ова е страшно од две причини. Првата причина е што одговорните луѓе можеби грешат за еден од нашите основни принципи; повисоки каматни стапки се користат за борба против инфлацијата. Ова е централен принцип на економската политика како што стои денес и одеднаш да се биде несигурен значи дека се потрошило премногу време на предавање на макарената на училиште. Вториот проблем е што земјите брзо ги зголемуваат стапките за да се борат против инфлацијата. Доколку грешат и го зголемат проблемот, тоа би имало тешки последици.

Аргументите за високите стапки кои дополнително ја поттикнуваат инфлацијата се изненадувачки рационални и наведени подолу. Исто така, важно е да се разбере дека дури и ако ова се покаже како точно, не значи дека треба да биде главната причина за инфлацијата. Инфлацијата сè уште може да биде предизвикана од неколку дополнителни ставки, како што се шок од понудата и приспособлива фискална политика.

Кога стапките се зголемуваат, веднаш ги гледаме влијанијата, бидејќи обврзниците паѓаат. Обврзниците се најголемата класа на ликвидни средства во светот и повлекувањето на нивната вредност сигнализира дека вишокот го напушта системот. Аргументот против ова е дека падот на цената е едноставно функција на механиката од пазар до пазар. Замислете пензиски фонд со голема распределба на обврзници. Износот што им го плаќаат на пензионерите е многу веројатно веќе поставен и промената на вредноста на обврзниците не е реална долари и не влијае на оваа сума. Овие обврзници сепак ќе го исплатат точниот износ што првично се очекуваше да го добијат. Разбирам дека има неколку нијанси во оваа поедноставена изјава околу времетраењето на средствата и обврските за учесниците на пазарот, но има ограничувања на зборовите (ова ќе почнам да го кажувам секогаш кога не сакам да се осврнам на нешто понатаму).

Спротивно на горенаведеното со повисоките парични текови што ги добиваат сите иматели на новоиздадени обврзници како што растат стапките. Ако сте пензионер кој поседува обврзници, не се грижите за нивната вредност од марка до пазар. Ги купивте заради нивната сигурност и добивате ист износ на готовина што сте ја очекувале. Кога обврзницата созрева, веројатно веќе сте планирале да ги реинвестирате овие парични текови. Освен сега кога ќе реинвестирате, ќе добиете поголем тек на готовина од овие нови каматни плаќања. Овие вишок парични текови многу веројатно може да се потрошат, предизвикувајќи инфлација.

Друг валидатор е дека ниските стапки беа дефлациски на неколку начини. Разумно е да се претпостави и спротивното. Ја видовме оваа игра во реално време бидејќи евтиниот капитал помогна да се поттикне прекумерното снабдување со енергија во изминатата деценија. Се покажа дека енергијата долгорочно ги враќа трошоците за капитал. Ова во голема мера важи за секој стоковен бизнис во агрегат, иако сè уште има исклучителни оператори во секторот. Евтиниот капитал ја намалува цената на енергијата, а енергијата е инпут во се.

Технологијата е уште една дефлациска сила, но исто така и индустријата која е најподложна на стапки, имајќи предвид дека готовинските текови обично се подалеку во иднина од наследените индустрии. Кога стапките се ниски, најмногу ги поддржува имињата на технологијата. Повисоките стапки го забавуваат овој мотор.

Конечно, каматните плаќања претставуваат една од најголемите обврски за една влада. Нивните главни приливи се даноците. Централните банки ги зголемија своите стапки седум пати. Постојат неколку нијанси за тоа како ова не се преведува на зголемени трошоци веднаш, бидејќи потребни се повеќе години за да се вработат во трошоците за финансирање, но клучот е дека има нула шанса даноците да продолжат. Ова значи дека треба да се испечатат повеќе пари за да се намали јазот, за кој знаеме дека е инфлаторно. Гледајте ја дебатата за плафонот на долгот како се одвива во САД во следните неколку години како доказ за тоа.

Сите овие се изненадувачки убедливи аргументи дека повисоките стапки би можеле да ја поттикнат инфлацијата. Ова би значело дека инфлацијата може да остане висока. Страшното нешто во врска со циклусот за повратни информации е дека луѓето задолжени за стапките се програмирани да ги зголемат како одговор на инфлацијата, што би било спротивно од она што се бара. За сето ова вреди сериозно да се размислува со оглед на последиците.