(Блумберг) - Купот на потресени долгови од четврт трилиони долари се заканува да го вовлече светот во развој во историска каскада на неплаќања.
Најчитани од Блумберг
Шри Ланка беше првата нација која оваа година престана да ги плаќа своите странски обврзници, оптоварена со непотребните трошоци за храна и гориво што поттикна протести и политички хаос. Следеше Русија во јуни откако беше фатена во мрежа од санкции.
Сега, фокусот е свртен кон Ел Салвадор, Гана, Египет, Тунис и Пакистан - нации кои Bloomberg Economics ги гледа како ранливи на неплаќање. Бидејќи трошоците за осигурување на долговите на новите пазари од неплаќање се искачуваат на највисоко ниво откако Русија ја нападна Украина, загриженоста доаѓа и од главниот економист на Светска банка Кармен Рајнхарт и долгорочните специјалисти за долгорочни пазари во развој, како што е поранешното портфолио на Елиот Менаџмент. менаџер Џеј Њуман.
„Кај земјите со ниски приходи, должничките ризици и должничките кризи не се хипотетички“, рече Рајнхарт на телевизијата Блумберг. „Ние сме речиси веќе таму“.
Бројот на пазари во развој со државен долг што се тргува на потресени нивоа - приноси што покажуваат дека инвеститорите веруваат дека неплаќањето е реална можност - е повеќе од двојно зголемен во изминатите шест месеци, според податоците собрани од индексот на Блумберг. Збирно, тие 19 нации се дом на повеќе од 900 милиони луѓе, а некои - како што се Шри Ланка и Либан - веќе се во стандардно.
Значи, во прашање се 237 милијарди долари поради странските сопственици на обврзници во банкноти кои тргуваат во неволја. Тоа се собира на речиси една петтина - или околу 17% - од суверените на новите пазари од 1.4 трилиони долари имаат ненамирен надворешен долг деноминиран во долари, евра или јени, според податоците собрани од Блумберг.
И како што кризите покажаа одново и одново во последните децении, финансискиот колапс на една влада може да создаде домино ефект - познат како зараза на пазарен говор - додека шушкавите трговци собираат пари од земји со слични економски проблеми и со тоа, го забрза нивното паѓање. Најлошата од тие кризи беше должничкиот дебакл на Латинска Америка во 1980-тите. Сегашниот момент, велат набљудувачите на пазарите во развој, има одредена сличност. Како тогаш, Федералните резерви ненадејно ги зголемуваат каматните стапки на брз клип во обид да ја ограничи инфлацијата, предизвикувајќи пораст на вредноста на доларот што им отежнува на земјите во развој да ги сервисираат своите странски обврзници.
Оние кои се под најголем стрес имаат тенденција да се помалите земји со пократко искуство на меѓународните пазари на капитал. Поголемите земји во развој, како што се Кина, Индија, Мексико и Бразил, можат да се пофалат со прилично силни надворешни биланси и залихи на девизни резерви.
Но, во поранливите земји, постои широко распространета загриженост за тоа што следува. Наиди на политички превирања се појавуваат ширум светот, поврзани со зголемените трошоци за храна и енергија, фрлајќи сенка врз претстојните плаќања на обврзниците во високозадолжените земји како Гана и Египет, за кои некои велат дека би било подобро да ги искористат парите за да им помогнат на своите граѓани. Со оглед на тоа што руско-украинската војна го одржува притисокот врз цените на суровините, глобалните каматни стапки се зголемуваат и американскиот долар ја потврдува својата сила, товарот за некои нации веројатно ќе биде неподнослив.
За Анупам Дамани, шеф на меѓународниот долг и долгот на новите пазари во Нувен, постои длабока загриженост за одржување на пристапот до енергија и храна во економиите во развој.
„Тоа се работи кои ќе продолжат да резонираат во втората половина од годината“, рече таа. „Има многу академска литература и историска предност во однос на социјалната нестабилност што може да ја предизвикаат повисоките цени на храната, а потоа тоа може да доведе до политички промени“.
На работ
Една четвртина од нациите следени во Агрегатниот суверен индекс на Блумберг ЕМ УСД тргуваат во неволја, генерално дефинирани како приноси повеќе од 10 процентни поени над оние на благајничките со слична рочност.
Мерачот падна за речиси 20% оваа година, веќе надминувајќи ја загубата за цела година што ја забележа за време на глобалната финансиска криза во 2008 година. Дел од тоа, се разбира, произлегува од големите загуби на основните пазари на стапки, но влошувањето на кредитите беше главен двигател за најпотресените нации2.
Семи Муади, портфолио-менаџер во Т. Роу Прајс, кој помага да се надгледува имотот од околу 6.2 милијарди долари, го нарекува ова еден од најлошите распродажби за долгот на новите пазари „веројатно во историјата“.
Тој посочува дека многу пазари во развој побрзаа да продаваат прекуокеански обврзници за време на пандемијата на Ковид кога потребите за трошење беа високи, а трошоците за задолжување беа ниски. Сега кога централните банки на глобалниот развиен пазар ги заоструваат финансиските услови, ги оддалечуваат тековите на капитал од пазарите во развој и оставајќи ги со големи трошоци, некои од нив ќе бидат изложени на ризик.
„Ова е акутен период на предизвик за многу земји во развој“, рече Муади.
Одбивноста кон ризикот, исто така, се прошири и на активните трговци кои земаат осигурување од неисполнување на обврските на пазарите во развој. Трошоците се задржуваат веднаш под врвот забележан кога руските трупи ја нападнаа Украина претходно оваа година.
„Работите може да се влошат пред да станат подобри“, рече Цезар Масри, раководител на стратегијата за вкрстени средства на новите пазари во Goldman Sachs Group Inc., на вебинарот на Bloomberg Intelligence. „Доцни циклусот. Нема силно закрепнување за да се купи“.
Тоа ги испрати менаџерите на странски пари да излезат од економиите во развој. Тие извлекоа 4 милијарди долари од обврзниците и акциите на новите пазари во јуни, според Институтот за меѓународни финансии, одбележувајќи четврти месец по ред на одливи, бидејќи руската инвазија на Украина и влијанието на војната врз цените на суровините и инфлацијата се одолговлекуваше врз расположението на инвеститорите.
„Ова може да има навистина долгорочни влијанија што всушност го менуваат начинот на кој размислуваме за пазарите во развој, а особено за пазарите во развој во стратешки контекст“, рече Џин Подкаминер, раководител на истражување во Franklin Templeton Investment Solutions. „Првата работа што прави е да ја потврди репутацијата на пазарите во развој - тие се нестабилни. Сигурно имаше временски периоди кога инвеститорите можеби го заборавија тоа, но тешко е да се игнорира тој факт сега“.
Балоновите распони на обврзниците се исто така посебна грижа за централните банкари, кои гледаат сè поостра компромис помеѓу заострувањето на каматните стапки за заштита на валутите и пригушената инфлација наспроти останувањето приспособливо за да се одржи на вистинскиот пат кревкото закрепнување по Ковид. Мултилатералните институции, како што е Меѓународниот монетарен фонд, исто така предупредија на понатамошни судири на терен поврзани со товарот на зголемените трошоци за живот, особено кога владите не се способни да обезбедат перница за домаќинствата.
Политичките превирања во Шри Ланка беа поттикнати од големите прекини на електричната енергија и зголемената инфлација што ја продлабочи нееднаквоста. Тоа е нешто што аналитичарите на Barclays Plc предводени од Кристијан Келер предупредуваат дека може да се повтори на друго место во втората половина оваа година.
„Населението кое страда од високите цени на храната и недостигот на залихи може да биде кутија за политичка нестабилност“, напиша неговиот тим во средногодишниот извештај.
Прочитајте повеќе за:
Уште четири нации штотуку се приклучија на клубот на потресени долгови на пазарите во развој
Најчитани од Блумберг
Џеј Њуман гледа „совршена бура“ која ја поставува сцената за неплаќања на новите пазари
Најчитани од Блумберг
QuickTake за тоа како ризиците паѓаат на ЕМ
Најчитани од Блумберг
Подкастот Stephanomics истражува како кризата во Шри Ланка може да стане светска
Најчитани од Блумберг
Гладот и прекините на струја се надоврзуваат на ризикот во економиите во развој
Најчитани од Блумберг
Еве зошто посиромашните нации се соочуваат со пандемија на долгот
Најчитани од Блумберг
Еве што се случува на некои од потресените светски пазари во развој во моментов:
Ел Салвадор
Рејтингот на централноамериканската држава е намален од кредитните проценувачи бидејќи нејзините доларски обврзници паднаа, поттикнати од понекогаш непредвидливата политика на претседателот Најиб Букеле. Усвојувањето на Биткоин како законско средство за плаќање, плус потезите на владата на Букеле за консолидирање на моќта, поттикна загриженост за способноста и подготвеноста на Ел Салвадор да остане актуелен на странските обврски - особено со оглед на неговите широки фискални дефицити и обврзницата од 800 милиони долари што доспева во јануари.
Гана, Тунис и Египет
Овие нации се меѓу поретко и пониско оценети заемопримачи со ниски резервни бафери за кои Мудис инвеститор сервис предупредува дека ќе бидат ранливи на зголемените трошоци за позајмување. Африканските суверени имаат релативно ниски износи на девизни резерви на рака за покривање на исплатите на обврзниците кои доспеваат до 2026 година. Гана бара дури 1.5 милијарди долари од ММФ. Според податоците собрани од Блумберг, Египет има речиси 4 милијарди долари за долг во ноември 2022 година и уште 3 милијарди долари во февруари 2023 година.
Пакистан
Пакистан штотуку ги продолжи разговорите со ММФ, бидејќи троши долари за најмалку 41 милијарда долари отплата на долг во следните 12 месеци и за финансирање на увозот. Потсетувајќи на настаните во Шри Ланка, демонстрантите излегоа на улиците против прекините на струја од дури 14 часа што властите го наметнаа за да штедат гориво. Додека министерот за финансии рече дека нацијата избегнала неисполнување на обврските, нејзиниот долг се тргува во потресени нивоа.
Аргентина
Јужноамериканската нација останува во неволја по најновото од нејзините девет неисполнети обврски, што се случи во 2020 година за време на рецесија поттикната од пандемијата. Се очекува инфлацијата да надмине 70% до крајот на годината, што го зголемува притисокот врз властите да го ограничат одливот на долари надвор од економијата за да го контролираат девизниот курс. Во исто време, новиот министер за финансии и политичките конфликти меѓу претседателот Алберто Фернандез и неговата заменик-претседател Кристина Фернандез де Кирхнер ги заматија изгледите за економијата пред изборите во 2023 година.
Украина
Инвазијата на руските трупи доведе до истражување на реструктуирање на долгот од страна на украинските власти, бидејќи опциите за финансирање на земјата опустошена од војната се изложени на ризик да истечат, според луѓе запознаени со дискусиите. Нацијата, исто така, посочи дека ѝ требаат помеѓу 60 и 65 милијарди долари оваа година за да ги исполни барањата за финансирање, милијарди повеќе отколку што досега можеа да ветија нејзините сојузници. Креаторите на политиката во Киев се борат да го одржат буџетот додека војската се одбранува од руската инвазија, која ги уништи градовите, го запре клучниот извоз на жито во земјата и раселени повеќе од 10 милиони луѓе. Нацијата, исто така, претстави долгорочен план за реконструкција кој може да надмине 750 милијарди долари.
Најчитани од Блумберг Бизнисвик
© 2022 Блумберг ЛП
Извор: https://finance.yahoo.com/news/historic-cascade-defaults-coming-emerging-210010697.html