Како АМЦ го возеше собирот на мем-берзата за да го ревитализира својот бизнис

По една година на огромни добивки на акции, акциите на AMC Entertainment почнуваат да се ладат.

Синџирот кина, кој за малку избегна банкрот минатиот јануари, беше корисник на напливот на нови малопродажни инвеститори кои и помогнаа на компанијата да го обезбеди многу потребниот капитал. Овие жестоки фанови водеа кампања која ги зајакна акциите на AMC до највисоко ниво од 72.62 долари минатиот јуни.

Иако акциите се затворија во вторникот на 16.02 долари, AMC е во подобра позиција во 2022 година поради поддршката на овој нов бран инвеститори и опортунистичките постапки на нејзиниот извршен директор Адам Арон.

„Од сите акции на мемови, AMC се чини дека е најпаметната фирма што ја искористи предноста и ја препознава можноста таму“, рече Ерик Волд, виш аналитичар во B. Riley Securities.

Како што малопродажните инвеститори ги подигнаа акциите на компанијата до нови врвови, Арон направи стратешка продажба на акции и натрупа „воен ковчег“ од 2 милијарди долари што може да се искористи за инвестирање во надградби на театарот и нови кино закупи.

„Адам Арон доби огромен подарок со овие малопродажни инвеститори“, рече Ерик Хендлер, аналитичар за медиуми и забава во МКМ Партнерс. „Тој потоа може да продаде доволно акции за да и даде на AMC доволно пари за да преживее“.

Со посигурна основа, AMC може да се фокусира на зајакнување на билансот на состојба, намалување на оптоварувањето на долгот и каматните трошоци и проширување на својата содржина и понуди за концесии. АМС се соочува со многу предизвици. Индустријата за кино допрва треба целосно да се опорави од тековната глобална пандемија. Во меѓувреме, нејзината нова база на инвеститори може да се распадне, при што некои акционери имаат нереални очекувања за растот на AMC, додека други го оставаат зад себе.

На почетокот на 2021 година, АМЦ имаше очајна потреба од готовинска инфузија. Без средства, аналитичарите рекоа дека најверојатно ќе мора да поднесе барање за заштита од стечај во Поглавје 11 со цел да се реструктуира долгот од над 5 милијарди американски долари што го собра пред пандемијата. Во тоа време акциите на компанијата достигнаа најниско ниво од 1.91 долари.

Сепак, на 25 јануари 2021 година, AMC можеше да собере околу 500 милиони американски долари со издавање на нови обични акции и 411 милиони долари зголемен долг од зголемувањето и рефинансирањето на својот европски револвинг кредит. Акциите на компанијата скокнаа на околу 5 долари по акција на оваа вест.

Ова, заедно со истрелот во рака од 100 милиони долари кон крајот на 2020 година од Mudrick Capital Management значеше дека „секој разговор за неизбежен банкрот на AMC е целосно исфрлен од масата“, рече тогаш Арон.

Два дена подоцна, акциите на AMC започнаа сериозно да се движат. Акциите се зголемија за 300% до 20 долари бидејќи инвеститорите во заедницата Редит предизвикаа кратко стегање.

Зголемувањето на апликациите за инвестирање како Robinhood им овозможи на малопродажните инвеститори полесно да тргуваат со акции и со малку или без провизии. Охрабрени од колегите членови на заедницата на Редит, овие нови инвеститори почнаа да таргетираат акции кои беа многу скратени, надевајќи се дека ќе предизвикаат загуби за хеџ-фондовите кои се обложија против победените акции. GameStop и Bed Bath и Beyond беа меѓу другите акции зајакнати од трендот во тоа време.

Хеџ-фондовите се обложуваа против акциите на AMC бидејќи нејзините проблеми беа добро познати. Киносалите беа затворени со месеци, а кога повторно беа отворени, новите бранови на случаи на „Ковид-19“ ја задржаа публиката дома. Вакцините сè уште не беа широко достапни и неколку филмски блокбастери доаѓаа на големото платно. Оние што го правеа често беа објавени на платформите за стриминг истиот ден.

Дополнително, додека поголемиот дел од театрите на АМЦ беа повторно отворени за јавноста, локалните самоуправи воведоа ограничувања за седишта меѓу 15% и 60%, што значително го ограничи бројот на билети што театарот може да ги продаде.

Новите инвеститори брзо станаа мнозински засегнати страни на АМЦ и продолжија да ги поддржуваат акциите, дозволувајќи му на Арон да направи стратешки продажби на акции во мај и јуни за да ја наполни касата на АМЦ.

На 13 мај, AMC продаде 43 милиони акции за нешто помалку од 10 долари по парче, со што собра 428 милиони долари. По оваа готовинска инфузија, акциите на компанијата скокнаа на околу 25 долари - невообичаена реакција на таквата вест.

Потоа, на 1 јуни, AMC склучи уште еден договор со Mudrick Capital Management за размена на 8.5 милиони акции на компанијата за 230.5 милиони долари во готовина. Капиталот беше издаден по цена од околу 27.12 долари по акција. 

Следниот ден, инвеститорите на мало повторно се прелеаја во акциите на АМЦ. Неговата цена се искачи на повеќе од 70 долари. На 3 јуни, AMC продаде уште 11 милиони акции, овој пат по 50.85 долари, генерирајќи речиси 600 милиони долари свеж капитал.

Компанијата, исто така, можеше да откупи околу 35 милиони американски долари од првиот долг во септември, кој чинеше 41.3 милиони долари, вклучувајќи главнина и пресметана и неплатена камата. Ова намалување на долгот ги намали годишните каматни трошоци на АМЦ за 5.25 милиони долари.

Волд рече дека Арон бил паметен да го префрли својот фокус од индустриските аналитичари на зголемениот број на малопродажни инвеститори, кои почнале да се нарекуваат себеси „војска на мајмуни“.

AMC ја смени својата комуникациска стратегија за да разговара директно со акционерите преку социјалните медиуми, вклучително и на YouTube. На почетокот на јуни отвори портал на својата веб-страница за индивидуални инвеститори. Веб-страницата бараше од акционерите да се идентификуваат и да се пријават за програмата за лојалност на синџирот. За возврат, акционерите добија специјални понуди и ажурирања на компанијата.

Арон го обнови својот интерес за Твитер, следејќи стотици сметки поврзани со армијата на мајмуните. А акционерското собрание на АМЦ беше одложено повеќе од еден месец за да им се даде можност на мајмуните да присуствуваат.

Дури и со овие цврсти поддржувачи, дел од воздухот излезе од акциите на АМЦ. Во втората половина од минатата година, акциите во просек изнесуваа 40 долари.

Домашната благајна почна да закрепнува. Главните наслови како „Шанг-Чи и легендата за десетте прстени“ на Дизни, во септември 2021 година и „Ворнер Брос“. „Venom: Let There Be Carnage“, објавен на 1 октомври 2021 година, секој генерира повеќе од 200 милиони долари во продажба на билети за време на нивните театарски прикажувања. Но, новите варијанти на коронавирус - прво делта, потоа омикрон - го намалија релито на индустријата.

Постарата публика остана претпазлива за враќање во кината. И некои родители остануваат дома. Децата на возраст од 5 до 11 години не беа одобрени за вакцина против Ковид до крајот на октомври, а оние под 5 години сè уште не ги исполнуваат условите. Дури во декемвриското објавување на „Spider-Man: No Way Home“ на Сони, бизнисот во кината видел некаков привид на нормалност и тој подвиг нема лесно да се повтори барем до вториот квартал од 2022 година, велат индустриските аналитичари. .

Дополнително, и покрај предупредувањата дека Арон и другите директори имаат планови да ги намалат своите акции на AMC, некои инвеститори станаа разочарани. Арон продаде акции вредни повеќе од 40 милиони долари од ноември како дел од однапред договорената стратегија за планирање имот.

До крајот на 2021 година, акциите на AMC паднаа на под 30 долари по акција.

„Се чини дека падот на цената на акциите е првенствено поврзан со акционерите кои пребегнаа откако раководството ги симна акциите во последните два месеци“, рече Алиша Рис, аналитичар во Ведбуш. „Се разбира, има верници кои продолжуваат да се бодрат меѓусебно и да ги задржат своите позиции, а во некои случаи продолжуваат да купуваат акции.

Во последните недели, акциите на AMC дополнително се намалија во цената, достигнувајќи го дното на околу 16 долари по акција. Хендлер го припиша падот на инвеститорите кои ги „исмејуваат“ нивните портфолија. Исто така, може да има сознание дека вреднувањето на АМЦ не е во склад со нејзиниот биланс на состојба, рече тој.

Многу од малопродажните инвеститори на компанијата рекоа дека веруваат дека ќе има „мајка на сите кратки стискања“ што ќе ја зголеми цената на акциите на AMC на 1,000 долари по акција. Сепак, таа цена на акцијата би ја ставила пазарната капа на АМЦ на 513 милијарди долари, бројка што е осум пати поголема од онаа што целата театарска индустрија остварила во глобалните приходи пред пандемијата, објасни Хендлер.

„Тоа е масовно исклучување“, рече тој.

По цена од околу 16 долари по акција, AMC тргува со 27 пати поголема од нејзината прогнозирана ЕБИТДА за 2022 година и 21 пати поголема од очекуваната ЕБИТДА за 2023 година. Историски гледано, кино-компаниите тргувале помеѓу шест и девет пати ЕБИТДА, рече Хендлер, а девет пати е историска врв.

„Оваа акција сè уште се тргува со неколку стандардни отстапувања над местото каде што веројатно би требало да се тргува“, рече тој.

Следниот фокус на АМЦ е отплата на долгот. Во понеделникот, Wall Street Journal, објави дека AMC е во напредни разговори за рефинансирање со повеќе заинтересирани страни за да го намали товарот на каматите и да го продолжи рокот на доспевање за неколку години.

Кога стигна до CNBC, AMC одби да го коментира извештајот на Журнал. Компанијата исто така одби да коментира за овој напис.

Претходно овој месец, Арон го идентификуваше реструктуирањето на долгот како клучна цел за 2022 година. Ниту еден од долговите не доспева до следната година.

„Со цел значајно да се отплати долгот на AMC, мислам дека Адам Арон ќе мора да побара повеќе акции за продажба, од инвеститори кои многу не сакаат да дозволат дополнително разводнување на акциите на AMC“, рече Рис. „Мислам дека наместо тоа, тој ќе се фокусира на продолжување на роковите на достасување и подобрување на каматните стапки преку преговори со должниците“.

„Сепак, неодамнешниот пад на цената на акциите ќе го отежне тоа“, додаде таа.