Како републичките услуги поддржани од Бил Гејтс го претвораат ѓубрето во голема готовина

Ѓубрето беше врвен стоковен бизнис сè додека еден млад консултант на McKinsey не виде како Republic Services може да се трансформира во профитна машина со тоа што ќе ги цени сите видови ѓубре по премија. Сега тој е извршен директор на неуспешниот гигант за ѓубре.

Inпланините Овци северно од Лас Вегас, депонијата Апекс прима 8,000 тони ѓубре дневно, испорачано од 280 камиони кои се симнуваат од меѓудржавната пред да изработат кривулест земјен пат до она што се нарекува работна површина - активна зона од три хектари каде Големи булдожери со шилести метални тркала го дробат и набиваат ѓубрето. Купот е веќе длабок 500 стапки на места, но има доволно простор за да продолжи да го закопува ѓубрето на градот на гревот со векови. Нејзиниот сопственик, гигантот за отпадоци, Republic Services, има 15-годишен монополски договор за собирање ѓубре и рециклирање од целиот регион Лас Вегас.

„Ние претпочитаме да го нарекуваме франшиза“, вели извршниот директор Џон Вандер Арк (47), кој враќа 5% од приходите од договорот (што изнесува околу 250 милиони долари годишно) во округот Лас Вегас во замена за ексклузивност.

Република испраќа околу 28 тони дневно шведска маса и останати остатоци од храна од хотелите и казината до фармата во непосредна близина на депонијата Апекс, каде што се варат во жолто-кафена чорба намачкана од 3,500 свињи. Друг органски материјал гние со текот на времето и испушта метан - еуфемистички наречен депониски гас - кој Република го зафаќа и го продава по цена на индустриските корисници. Во меѓувреме, една рударска компанија ѝ плаќа на Републиката хонорар за 150 камиони дневно со прашкаст планински камен што го вади надвор од локацијата за да направи простор за влез на повеќе товари ѓубре. Отстранетиот камен се меша во бетон за тротоарите во Вегас. Следно: нов регионален „полимер центар“ кој ќе профитира од подготвеноста на производителите на храна и пијалоци да платат повеќе за висококвалитетна рециклирана пластика отколку за чист материјал.

Република, со седиште во Феникс, управува со 198 депонии, 71 центар за рециклирање и патишта за собирање во 41 држава. По падот на пандемијата во 2020 година, обемот се опорави во 2021 година, помагајќи ѝ да забележи пораст од 17% во нето приходот, на 1.3 милијарди долари, на 11.3 милијарди долари од продажба. Нејзината акција, која се тргува околу 131 долари, е намалена за само 10% од највисокото ниво во 2021 година, во споредба со падот од 18% на S&P 500.

Тајната на Вандер Арк? Целосно прифаќајќи го концептот дека во неговиот бизнис, ѓубрето е предност и треба да се цени по премија. „Ѓубрето вреди многу повеќе отколку што некогаш сме мислеле“, се радува тој. Па, повеќе отколку што мислеа повеќето луѓе, во секој случај. Уште во 2009 година, кога почна да советува

Република како млад консултант на Мекинзи со диплома по право на Харвард, Вандер Арк ја виде моќта на ѓубрето во цените. „Пандемијата истакна дека единственото нешто што го контролираме е цената. Ние не го контролираме обемот и не создаваме побарувачка“.

„Јас сум циник кога вработувам консултанти од McKinsey“, вели Мајкл Хофман, управен директор во Балтиморс Stifel Investments, кој го следи бизнисот со ѓубре од 2008 година. „Но, Џон донесе нешто што тие не би го сфатиле. Индустрискиот отпад никогаш не ги цени средствата толку ретки. Никогаш не максимизирани правци“.

На почетокот, младиот консултант го убеди тогашниот извршен директор Дон Слагер дека Република не им наплаќа на независните транспортери на ѓубре доволно високи „такси за бакшиш“ за да го фрлаат својот товар на депонии во сопственост на Републиката. Маргиналниот трошок за додавање уште неколку тони ѓубре на депонија изгледаше залажувачки ниски бидејќи не ги вклучуваше високите трошоци за отворање нови депонии. Во суштина, Република ги продаваше своите идни профити премногу евтино.

Вандер Арк тврдеше дека Република треба драматично да ги зголеми своите такси. Операторите кои не можеа да си го дозволат тоа ќе одат на друго место. Оние кои можеа да платат се самоидентификуваа како доволно профитабилни за да станат цели за стекнување на Републиката. Дури во 2019 година, вели Хофман, ривалот Управување со отпад од Хјустон (продажба во 2021 година: 18 милијарди долари) ги достигна агресивните цени на депонијата на Републиката.

КАКО ДА СЕ ИГРА

Од Џон Добош

Обложувањето со општеството да продолжи да го фрла ѓубрето изгледа сигурна опција - и доколку не се вратиме да го фрламе отпадот на улица, камионите за ѓубре имаат сигурна иднина. Heil Environmental Industries е еден од најголемите светски производители на специјализирани санитарни возила од 1901 година. Работниците во неговата фабрика во Форт Пејн, Алабама, заваруваат неколку тони челик и машини на шасијата на камионот и ги исфрлаат приспособените парчиња на тешко компактирање

и количка опрема за транспортерите на ѓубре ширум светот. Ако сакате парче Heil, ќе мора да купите акции од Довер Корп., мини-конгломератот со седиште во Илиноис кој го купи бизнисот со камиони за ѓубре во 1993 година. Тој е исто така голем играч во пумпи, макари, дигалки, комерцијални фрижидери и опрема за поправка на автомобили. Приходите оваа година се очекува да пораснат за 8.3% до 8.6 милијарди долари, со зголемување од 11%. Со цена од 15 пати поголема заработка, Довер тргува со попуст од 22% во однос на својот петгодишен просечен P/E, а неговиот дивиденден принос е 1.6%.

_{Џон Добош е уредник на Инвеститор на дивиденда на Форбс Извештај за приходот на Форбс инвестициски билтени.}