Колку долго може да трае пазарот на мечки?

Со оглед на тоа што S&P 500 сега официјално е на пад на пазарот, дефиниран како пад од 20% од неодамнешниот врв, постојат три начини на кои можеме да процениме колку долго може да трае пазарот на мечки и колку тежок може да биде падот на акциите.

Се разбира, сите пристапи овде се проценки, но тие обезбедуваат некои индикации за тоа што може да се подготви за инвеститорите. Овие техники вклучуваат историска споредба, вреднување и економска анализа.

Историска анализа

Повеќето едноставно гледање во историјата сугерира дека веќе сме на некој начин на пазарот на мечки. Анализа на First Trust of bear markets од 1942 година открива дека просечниот пад на пазарот на мечкини цени е -32%, што би одговарало на падот на S&P&500 на околу 3,300 или околу уште -12% од сегашните нивоа, а на пазарот на мечкина состојба трае околу една година. Тоа би сугерирало дека мечкиниот пазар ќе заврши околу декември 2022 година. Се разбира, имајќи на ум дека веќе на некој начин сме во мечкин пазар.

Исто така, ако погледнете различен индекс, како што е технолошкиот Nasdaq, тогаш мечкиниот пазар започна порано и дополнително опадна, така што пазарот на мечкини цени можеби е поблиску до завршување.

Од друга страна, имаше некои непријатни мечки пазари пред работата на вториот свет, така што вклучувањето на оние во анализата додава уште околу 6 месеци на просечниот мечкин пазар и го зголемува просечниот пад.

Во секој случај, ако историјата е каков било водич, би можеле да бидеме на половина пат во мечкиниот пазар во однос на тајмингот, и на половина пат во однос на падот на акциите. Постои, исто така, околу 1 од 4 шанси, дека веќе сме го виделе најлошото од пад на пазарот, засновано на историјата бидејќи неколку пазари на пад никогаш не забележале многу полошо од пад на акциите од 20%.

Така, иако историјата не може да обезбеди целосна удобност и покажува примери на непријатни пазари на мечка со падови кои се приближуваат до 50% и пазари на мечки кои траат речиси 2 години, во повеќето случаи, историјата почнува да сугерира дека работите од тука би можеле да се подобрат. Најголемиот дел од штетата можеби е веќе направен.

Пристап за вреднување

Гледањето на вреднувањето може да обезбеди одредени индикации за тоа кога повратот на акциите може да почне да се подобрува. Сепак, оваа проценка е покорисна на среднорочен поглед од околу 7-10 години. Значи, ова ни помага да процениме кога се подобруваат шансите за позитивни приноси на акциите, а не нужно кога ќе заврши пазарот на мечкини акции. На пример, односот PE на S&P 500 е приближно актуелен 19x, што значи дека пазарот во моментов плаќа 19 долари за секој долар заработка од S&P 500. Тоа е многу помалку покачено отколку што беше, и пониско од многу вреднувања во последните децении. Сепак, сè уште е над просечното долгорочно ниво на вреднување, кое е околу 15x. Тоа сугерира дека акциите би можеле да паднат за уште 20% или повеќе за да ги достигнат просечните нивоа на вреднување. Сепак, тоа е долгорочен индикатор. Тоа сугерира дека приносите на акциите може да бидат малку поблаги во текот на следните години отколку што видовме во поновата историја, но сепак вреднувањата стануваат малку поатрактивни отколку што беа. Иако вреднувањето не обезбедува цврст под за цените на акциите, вреднувањата се многу поатрактивни отколку што беа.

Економска проценка

Последниот начин да се размислува за мечкиниот пазар е од економска гледна точка. Овде три главни променливи се важни, иако сите се поврзани. Пазарот на мечкина стапка веројатно ќе се олесни кога пазарот ќе може да изгледа како да ја надмине рецесијата, да видите дека ФЕД ќе почне да ги олеснува покачувањата на стапките или ќе очекува умерена инфлација. Овде, важно е да се има на ум дека пазарот е доста прогресивен, берзата честопати паѓа на дното пред економијата, а многу поскапувања на ФЕД се ценети.

Многу податоци овде се всушност прилично оптимистички, иако се јасно заматени. Прво, економијата на многу метрики, како што се работните места, е во неверојатно добра форма иако можеби почнува да омекне. Ова сугерира дека секоја рецесија би можела да биде прилично блага.

Се разбира, инфлацијата е главната грижа, но, дури и овде, постои некаква сугестија дека можеби веќе сме виделе врв на базичната инфлација порано во 2022 година, особено затоа што цените на енергијата се чини дека паѓаат во моментов, иако инфлацијата останува далеку над онаа на креаторите на политиката цел.

Пазарот, исто така, ги цени многуте идни зголемувања од страна на ФЕД, а можна е промена на курсот кон помалку агресивен пристап. На пример, еден креатор на политика повика на помало зголемување на последниот состанок на ФЕД.

Конечно, ако дојде до рецесија во 2023 година, тоа сугерира дека пазарот може да биде на дното пред тоа во одреден момент во 2022 година. Како такво, со оглед на толку многу економски лоши вести веќе се ценети од пазарот, економијата всушност може да биде малку подобра од пазарот очекува и тоа би можело да постави под на мечкиниот пазар.

Се разбира, сето ова зависи од идните економски податоци и најавите на ФЕД, но ако поединечните вести почнат да се подобруваат оттука, тогаш најверојатно ќе се подобруваат и пазарите. Тоа не значи да се понуди многу економска кристална топка, освен да се каже дека сегашната перспектива е дефинитивно негативна и работите може да се подобрат.

Така, гледањето низа фактори нуди умерен степен на удобност на овој мечкин пазар. Акциите може дополнително да се намалат оттука, но можно е веќе да сме го виделе најлошото на овој мечкин пазар во однос на најголемиот дел од опаѓањата на цените.

Нивоата на вреднување сугерираат дека приносите од оваа точка во следната деценија можеби сè уште не се толку добри како многу високите приноси забележани за акциите во последниве години, но тоа сепак може да ги направи акциите атрактивна класа на средства во иднина, релативно кажано, бидејќи е случај во голем дел од историјата за оние со долгорочен инвестициски хоризонт.

Се разбира, многу зависи од економијата, но многу лоши вести можеби веќе се ценети, па дури и ако се случи рецесија, таа може да биде релативно блага. И на крај, запомнете дека тајмингот на пазарот е тежок. Акциите покажаа робусни приноси во текот на историјата, а инвеститорите кои го менуваат курсот поради падот на пазарот честопати се покажаа лошо, пропуштајќи ги идните приноси.