Како еден менаџер на хеџ фонд го користи лудилото за инвестирање на мало за да оствари профит

Инвеститорите на мало станаа сила со која треба да се смета во изминатите неколку години, но што значи драматичното зголемување на активноста на мало за хеџ фондовите и другите институционални инвеститори? Moez Kassam од Anson Funds ги следи активностите за инвестирање на мало и нивното влијание на поширокиот пазар.

Во едно неодамнешно интервју и неговите квартални писма во последните две години, тој објасни како ја ставил, како што ја нарекува, „армијата на Робинхуд“ да работи за Ансон. Неговите методи се спротивставуваат на целта на многу инвеститори на мало, која беше да ги натераат хеџ-фондовите да плаќаат за кратки акции.

ОГЛАС

Внимавајте на акциите на мемови

Иако Kassam го следи феноменот на малопродажбата на берзата барем од почетокот на 2020 година, тој целосно влезе во центарот на вниманието кога трговците на мало ја турнаа вреднувањето на GameStop до нивоа што пукаат во очи за неколку дена.

„Во јануари [2021] година, приказната Давид против Голијат се одигра на пазарите на драматичен начин додека малопродажната толпа се собираше на големи хеџ фондови како што е Мелвин Капитал“, напиша тој во своето писмо од првиот квартал за 2021 година. како резултат на краткото стегање, за помалку од една недела, „Блокбастерот за видео игри“ порасна во вредност од 26 пати!“

Во неговото писмо во четвртиот квартал од 2 година, Касам напиша дека залихите на меми отидоа „на Месечината“, поттикнато од онлајн координацијата на форумите на Редит, како што е Волстрит Бетс“. Тој, исто така, го привлече вниманието на AMC Entertainment, која уживаше метеорски пораст од околу 2021% во средината на вториот квартал од 600 година.

ОГЛАС

„Потсетете се дека AMC е компанија со силно стрес што им овозможува на потрошувачите да гледаат филмови во кината, што е опаѓачко однесување на потрошувачите, како што е купувањето физички весници“, напиша тој. „AMC исто така беше погодена повеќе од повеќето од пандемијата COVID-19. Сепак, и покрај нејзината високо компромитирана позиција, акцијата се зголеми од најниско ниво од 12 долари по акција кон крајот на мај [2021] до највисоко ниво од 73 долари по акција на почетокот на јуни, бидејќи армијата на Робинхуд ги усвои акциите во бес на координирана активност.

Како инвеститорите на мало ја земаа берзата на сила

Во едно интервју, Касам објасни како трговците на мало станаа толку значајна сила на пазарот.

„Инвеститорите на мало станаа вистинска сила со која треба да се смета“, рече тој. „Живееме во средина во која каматните стапки се на нула или близу нула, а многу инвеститори на мало целосно се откажаа од фиксниот приход. Целото нивно портфолија се состои од акции, а сега и некои дополнителни високоризични средства како крипто. И ние имавме пазар на бикови, повеќе или помалку, од март 2009 година, и така видовте забрзување на однесувањето со ризик. Малопродажбата ги прифати најшпекулативните делови на пазарите на капитал и тие додадоа потпора во мешавината. Тоа е прилично динамично“.

ОГЛАС

Тој додаде дека луѓето користеле интерактивни брокери или TD Ameritrade. Сепак, многумина сега користат платформи како Robinhood, што го направи тргувањето полесно и побрзо од кога било досега со својата апликација за паметни телефони.

„За разлика од постоечките онлајн платформи за тргување, Robinhood има лесна за употреба апликација за паметни телефони и веб-страница насочена кон помладата генерација (Millennials и Gen Z),“ напиша Касам во своето писмо од вториот квартал од 2020 година. „Платформата е исто толку лесна да се користи како видео игра и да им овозможи на корисниците да инвестираат во акции со нула провизија за тргување, да купуваат делови од акциите и да започнат со тргување со дури 100 американски долари.

Тој забележа во друго писмо дека базата на корисници на Robinhood расте за милиони корисници на квартал. Во своето писмо од првиот квартал од 1 година, Касам рече дека „армијата на Робинхуд“ била „потхранета од прекумерниот расположлив приход заедно со здодевноста поради исклучувањето на СОВИД“, доведувајќи ги „цените на акциите и обемот на акции со мала капа до вртоглави височини“. 

ОГЛАС

„Се чини дека трговците на Robinhood покажуваат и страв од пропуштање (FOMO) и размислување за менталитетот на стадото“, додаде тој во своето писмо Q2 2020 година. „Оваа ситуација доведува до толпи трговци на Robinhood, често во контакт еден со друг преку платформите на социјалните медиуми, сите натрупувајќи се во истите акции на таков начин што материјално влијае на цената и обемот“.

Како расположението за малопродажба ги поттикнува цените на акциите

Оние кои го посетуваа форумот „Вол Стрит Бетс“ на Редит станаа во центарот на вниманието во 2021 година поради нивната координација при купување акции со многу кратки акции. Тие меѓусебно се навлекуваа, повикувајќи се да купат одредени акции кои беа силно скратени од хеџ-фондовите.

Инвеститорите на мало, исто така, ги користеа социјалните медиуми за да ги организираат своите напори и бараа акции со значителни количини на позитивно расположение. Тоа претставува значајна можност за менаџерите на хеџ-фондовите како Касам, кои знаат како да го користат малопродажниот сегмент во своја полза. Сепак, други хеџ фондови кои не го земаат предвид влијанието на инвеститорите на мало би можеле да се соочат со значителни загуби.

ОГЛАС

Касам го мери чувството за малопродажба што го гледа на социјалните мрежи и го анализира за да го одреди неговиот следен потег, често земајќи пристап на чекање и да видиме. Тој, исто така, користи клучни зборови во неговата анализа додека бара знаци дека чувството за одредена акција ќе се промени.

Тој бара дивергенција на платформи како Твитер и знаци дека коментарите на инвеститорите се префрлаат од позитивни во негативни или обратно.

„Тогаш е добро време да влезете на кратката страна или спротивното, ако гледате долго“, рече Касам во интервјуто. „Ја усвоивме нашата стратегија не само да ги гледаме основите, туку и чувствата на Stocktwits, Twitter и другите платформи. Овие момци ви кажуваат што мислат, се координираат меѓу себе и имаат размер. Мора да обрнете внимание“.

Како функционираат стратегиите на Касам

На пример, Anson Funds имаше добри резултати во текот на Q2 2020 година поради неговите шорцеви за компании чии вреднувања беа сè повисоки и повисоки од инвеститорите на мало.

ОГЛАС

„Најголемиот позитивен придонес во оваа стратегија дојде од кратки компании чиишто цени на акции беа понудени од трговците на мало до бесмислени нивоа, откако овие компании веќе прогласија банкрот (или беа скоро прогласени)“, напиша Касам во своето квартално писмо. „Тие вклучуваат Херц (HTZ), Whiting Petroleum (WLL), Chesapeake Energy (CHK) и Latam Airlines (LTM).

Во своето писмо за четвртиот квартал за 2020 година, Касам рече дека Ансон генерирал „значаен позитивен принос“ за годината, „благодарение на нивото на шпекулации за малопродажба што не е забележано со децении“.

„Иако возбудата обезбеди широк сет на можности, таа исто така постави предизвици за стратегијата со подолги опашки на еуфорија кај инвеститорите и инфлација на средствата“, додаде тој. „... Ликвидноста останува изобилна, а шпекулациите за малопродажба продолжуваат со несмалено темпо. Наша цел е да бидеме уште попргави и пореактивни додека не се променат пазарните услови. Целта на оваа стратегија не е „да се повика врвот“, туку да се тргува со одливите и одливите во малопродажното расположение“.

Друга стратегија што Ансон ја користи за да профитира од расположението за малопродажба вклучува SPAC и нивните налози.

„Ние обично купуваме SPAC по цена или блиску до нивната издавачка цена од 10 долари/акција, а потоа го капитализираме ентузијазмот за малопродажба бидејќи трансакциите се шпекулира или најавуваат во индустриите кои се наметнати (особено имињата на ESG)“, објасни Касам. „Во исто време, имајќи ја цената за откуп од 10 долари/акција обезбедена во американските трезори што во суштина го ограничи нашиот надолен ризик (карактеристика на секој SPAC).

ОГЛАС

Дополнителна точка за податоци

Стратегијата на Касам исто така се потпира на гледање на бројот на објави на секоја акција и на анализа на податоците за трговијата.

„Повеќето луѓе гледаат на обемот на [трговијата] како метрика, но ние гледаме колкав процент од обемот е малопродажба“, објасни Касам. „Примарните брокери ги разгледуваат просечните трговски билети и големината на трговијата, но добиваме многу подобра идеја за тоа кој купува и продава акции со гледање на просечниот билет во долари“.

Тој се обидува да утврди колку објави на социјалните мрежи се само бучава и признава дека понекогаш може да има лажни позитиви околу тргувањето со темно базен. Сепак, Касам најде начин да идентификува зошто многу малопродажни инвеститори се на залиха, особено сега кога луѓето почнуваат активно да управуваат со повеќе пари самостојно, како преку нивните сопствени брокерски сметки или 401k.

ОГЛАС

„Оваа заедница е помлада и поповрзана“, истакна Касам. „Тие влегуваат на интернет за да ви кажат што мислат и што ќе направат. Ви требаат софистицирани методологии за да ги преточите овие информации во хипотеза за насоката на цената на акциите, и тоа е она што го правиме“.

Последно предупредување за инвеститорите на мало

Касам прави значителни приноси од компаниите за кратки услуги. Тој во интервјуто рече дека не е доволно да се кратат компаниите кои се преценети. Наместо тоа, тој ги таргетира компаниите за кои смета дека се вклучени во многу сомнителни активности и однесување на инсајдерите.

Стратегијата на инвеститорите на мало се чини дека се фокусира на купување и наддавање акции со многу скратени акции без да се води сметка за кој било друг фактор освен фактот дека многу хеџ фондови ги краткаат. Како резултат на тоа, лудилото за трговија на мало им даде поттик на некои потенцијално измамнички компании.

ОГЛАС

„Оваа неверојатна ликвидност водена од малопродажба им овозможи на многу измами, хиперпромовирани компании и сиромашни бизниси со приказна поволна за пазарот да соберат големи суми на финансирање со капитал“, напиша Касам во своето писмо во К2 2020 година. „Во многу случаи, инвеститорите на мало брзо ги впиваа новоиздадените акции и продолжија да ги наддаваат овие цени на акциите“.

Иако Anson Funds се прослави како продавач на краткорочни производи, инвеститорите на мало не го оддалечија од тргување и на долгата и на кратката страна. Стратегиите на Касам за користење на алатките на малопродажните инвеститори против нив му овозможија на Ансон да профитира од самите активности што требаше да одземат залак од хеџ фондот.